延安必康最近一次引發(fā)監(jiān)管部門關(guān)注，是因為它拿出了一個資本市場聞所未聞的方案——3月25日，延安必康公告稱，延安必康擬將其控股子公司江蘇九九久科技有限公司(簡稱：“九九久”)分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。4年前，延安必康正是借殼九九久完成上市。

原本就是借殼上市，還準(zhǔn)備將原先借的“殼”重新分拆上市?分拆上市消息一出，延安必康就被證監(jiān)會立案調(diào)查。“是否存在重復(fù)上市”“是否涉及忽悠式分拆上市”，一時延安必康被廣泛質(zhì)疑。

“一女兩嫁”？

“分拆計劃”引監(jiān)管層注意

3月25日晚，延安必康披露分拆所屬子公司至創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案，擬將曾經(jīng)的上市主體九九久分拆上市。分拆上市本不足為奇，但將原殼資產(chǎn)分拆上市就比較稀奇了。記者發(fā)現(xiàn)，延安必康前身就是九九久，于2010年5月首發(fā)上市，募集資金總額5.62億元。2015年12月，九九久披露《發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套募集資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書》，向陜西必康制藥集團(tuán)控股有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，構(gòu)成重組上市，改名為延安必康。

延安必康的“分拆計劃”迅速引來監(jiān)管層的注意。發(fā)布分拆上市當(dāng)晚，深交所便向延安必康發(fā)出關(guān)注函，要求公司說明是否涉嫌“重復(fù)上市”和“蹭熱點”。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海在接受媒體采訪時表示，“關(guān)注函的核心問題是，同一資產(chǎn)是不是重復(fù)上市，這是問題的關(guān)鍵，說白了就是一女是否兩嫁。上市公司需要把這個問題說清楚，如果不構(gòu)成重復(fù)上市那就需要另當(dāng)別論，現(xiàn)在交易所是代表公眾投資者質(zhì)疑，也沒有下結(jié)論”。

“一日游”

暫緩分拆子公司上市申報

3月26日，延安必康公告顯示，其因涉嫌“信披違規(guī)”，正被證監(jiān)會立案調(diào)查。并表示，因立案調(diào)查結(jié)果存在較大不確定性，在調(diào)查期間，公司將暫緩分拆子公司上市的申報工作，至此，延安必康子公司分拆上市計劃遭遇了“一日游”，3月26日當(dāng)天股價以跌停報收。

3月27日晚間，延安必康回復(fù)深交所關(guān)注表示，基于有助于上市公司聚焦主營業(yè)務(wù)、有利于九九久拓寬融資渠道、有利于優(yōu)化公司治理、有利于全體股東尤其是中小股東利益四點原因，公司董事會同意本次分拆上市事項，審議通過本次分拆上市的預(yù)案，已在預(yù)案中充分提示相關(guān)風(fēng)險，公司不存在主動迎合市場熱點的情形，不涉及忽悠式分拆上市。

延安必康表示，與首發(fā)上市時相比，九九久的主業(yè)和產(chǎn)品均發(fā)生重大變化。主業(yè)方面，2010年5月份，九九久主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥中間體、氮肥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。現(xiàn)在的主營業(yè)務(wù)則是新能源、新材料及藥物中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品方面，九九久較10年前增加的六氟磷酸鋰和高強(qiáng)高模聚乙烯兩大主要產(chǎn)品，二者收入合計占到公司總營收的55%以上。

跌跌不休

8.4元/股，股價幾近腰斬

在拋出離奇的分拆上市計劃之前，延安必康還蹭過兩大熱點：口罩和抗疫藥物。3月10日，中國證監(jiān)會陜西監(jiān)管局網(wǎng)站公布了對延安必康的行政監(jiān)管措施決定書，并就“信披違規(guī)問題”，向延安必康董事長谷曉嘉、總經(jīng)理香興福和董秘蘇熳出具了警示函。

記者發(fā)現(xiàn)，2月5日，延安必康發(fā)布了《關(guān)于收到加快口罩等疫控防護(hù)品生產(chǎn)緊急通知的公告》后，2月5日、2月6日延安必康股價一連兩日漲停，但2月7日股價開始震蕩，2月10日跌停，截至3月27日，延安必康股價從2月5日報收14.26元/股降至3月27報收8.4元/股，股價幾近腰斬。

更糟糕的是公司實際控制人李宗松的資金鏈狀況。從2018年9月開始，公司控股股東新沂必康和實際控制人李宗松就不斷出現(xiàn)質(zhì)押展期、補(bǔ)充質(zhì)押、被動減持的情況，李宗松及其一致行動人，原九九久實際控制人周新基等股東還曾因質(zhì)押爆倉導(dǎo)致違規(guī)減持受到證監(jiān)局和深交所的處罰。

李宗松為何頻繁被動減持?3月28日，延安必康回復(fù)深交所的公告顯示，新沂必康及一致行動人李宗松先生、陜西北度由于前期所質(zhì)押股份存在被動減持情況，在持續(xù)與質(zhì)權(quán)人積極溝通后了解到未來可能存在繼續(xù)被動減持公司股份的可能。紅星資本局還發(fā)現(xiàn)，李宗松曾是東方日升持股5%以上的大股東，從東方日升披露的公告來看，李宗松由于股票質(zhì)押業(yè)務(wù)存在違約風(fēng)險，其所質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人的部分股票可能存在遭遇強(qiáng)制平倉導(dǎo)致被動減持情況，截至2019年8月23日，李宗松經(jīng)過多次被動減持已經(jīng)不再是東方日升持有公司股份5%以上的股東。