每一次補貼大幅退坡，新能源汽車龍頭企業比亞迪股份有限公司(002594.SZ，下稱“比亞迪”)總會被波及。雖然，比亞迪2019年上半年的凈利潤依然保持高速增長，但增速比第一季明顯放緩，下半年將面臨更多挑戰。

凈利潤為何逆勢增長

8月21日晚間，比亞迪發布2019年上半年度業績報告。報告期內，比亞迪實現營業收入621.8億元，同比增長14.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.6億元，同比增長203.6%。

在車市寒冬中，加上補貼退坡，比亞迪“期中考”成績跑贏行業，在車企中表現亮眼，但也有隱憂，凈利潤比第一季632%的增速已明顯放緩，而且下半年增速預計加速放慢。按比亞迪預計，2019年前三季度凈利潤為15.6~17.6億元，同比增長1.8%-14.9%。

今年以來，自主車企受車市寒流沖擊，業績表現普遍不佳。作為自主品牌第一梯隊的吉利汽車和長城汽車，在上半年的營收和凈利潤皆下滑。其中，吉利凈利潤同比下滑40%至40.1億元，而長城汽車業績預告顯示，其上半年凈利潤為15.7億元，同比大幅下滑57.8%。新能源汽車領域的情況也不容樂觀，截至8月16日，A股上有35家新能源汽車產業上市公司披露上半年業績預告或快報，其中25家上半年業績表現不佳。

在整體車市承壓的環境下，比亞迪汽車銷量逆勢增長，與新能源汽車銷量增長密不可分。今年1~6月，比亞迪累計銷售新車22.8萬輛，同比增長1.6%。其中，新能源車型銷量達到14.6萬輛，占比超過6成，同比增長94.5%，雖然比其第一季146.9%的增速有所放緩，但明顯快于新能源汽車行業的增速，在新能源市場占有率從2018年的20%左右上升至期內的24%左右。而比亞迪燃油車陣營在一定程度上拖業績后腿，轎車、SUV及MPV領域均有不同程度的下降，尤其是MPV上半年銷量更是下跌54.61%。

今年上半年，比亞迪新能源汽車業務收入約254.5億元，同比增長38.8%，占集團收入比例進一步提升至40.9%。不過，受新能源補貼退坡等因素影響，無論是整體新能源車市還是比亞迪新能源汽車，目前已逐漸減速。

2019年3月26日，財政部等四部分發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，補貼比上年大幅退坡，尤其是從6月26日起，三個月的補貼新政過渡期結束，國家補貼比去年減少約50%，地方補貼全部取消，這在一定程度上導致國內新能源汽車行業高速增長戛然而止。中國汽車工業協會統計的數據顯示，今年第一季，新能源汽車產銷維持高速增長態勢，比上年同期增長102.7%和109.7%，然而，補貼新政出臺之后，我國新能源汽車產銷明顯減速，7月出現兩年多來的首現負增長，新能源汽車產銷分別完成8.4萬輛和8萬輛，比上年同期分別下降6.9%和4.7%。1~7月，新能源汽車銷量為69.9萬輛，增速放緩至40.9%。中國汽車工業協會日前已下調今年新能源汽車的預期，銷量從160萬輛調整至150萬輛左右。

在新能源汽車市占比逾兩成的比亞迪，也難以獨善其身。今年7月，比亞迪新能源車銷量為1.7萬輛，同比下降11.8%，前7月同比增長也放緩至73.2%。這并非比亞迪新能源汽車單月銷量首次下滑。在2017年1月，因為補貼政策將調整而導致消費者出現觀望情緒，當時比亞迪新能源汽車銷量曾斷崖式下滑。

面對逐年縮水的補貼政策，比亞迪往往通過推出新車拓展市場等措施來對沖補貼退坡的壓力。今年以來，比亞迪已連續推出十余款乘用車新車型，包括在3月春季新品發布會上推出的9款新車，以及在上海國際車展亮相的E-SEED GT 概念車、宋Pro等。然而，面對補貼紅利的銳減，以及在6月補貼新政過渡期結束前搶閘銷售，加上大眾、豐田等跨國巨頭紛紛推出新能源車導致市場競爭加劇，比亞迪新能源汽車在7月頓時陷入負增長。比亞迪下半年計劃推出e2、e3、全新秦等新車型。伴隨著多款重磅車型陸續上市，比亞迪將開啟全新一輪強勁的產品周期，寄望助力下半年銷量穩步增長。

65萬輛目標恐難完成

今年，比亞迪董事長王傳福曾公開表示，2019年公司汽車銷量目標鎖定為65萬輛，同比增速為30%。從目前完成情況看，此目標恐難完成，今年前7月，比亞迪汽車銷量為25.9萬輛，同比下降1.05%。在燃油車下降的情況下，原先作為業績增長引擎的新能源車也在7月失靈，為今年下半場的業績增添不確定的因素。當前，業內對車市走勢普遍不樂觀。吉利、長城等車企已下調銷量目標。比亞迪下半年壓力也將無形加大。

與汽車板塊跌宕起伏的情況有所不同，比亞迪手機部件及組裝業務一直較為穩定增長，今年上半年手機部件及組裝業務的收入約233.2元，同比增長14.4%。比亞迪是全球第二大手機代工企業，第一財經記者從比亞迪內部人士了解到，隨著5G時代的到來，全球智能手機競爭進入全新階段，華為手機高速增長，作為華為手機的主要代工廠，比亞迪手機業務隨之快速的增長，比亞迪已提前布局相關的新型材料與技術，將帶動業務進入新的增長期。

比亞迪聯合創始人、比亞迪電子CEO王念強今年接受第一財經等媒體采訪時曾談到，未來5~10年，比亞迪電子在手機和筆電、新型智能產品、汽車智能系統三大業務領域，均有望突破千億規模。

為加快步伐，比亞迪與華為等企業從手機到汽車領域進行更緊密的合作，近日在華為開發者大會上，比亞迪DiLink攜手HUAWEI AI PASS率先推出手機NFC車鑰匙。比亞迪車主將能夠通過華為或榮耀手機解鎖和啟動車輛，即便在手機沒電的時候，照樣能解鎖汽車。此外，在動力電池方面，比亞迪對外合作獲突破性進展。今年6月，比亞迪入選豐田動力電池供應體系，外供客戶群體不斷擴大。