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險資仍然面臨投資能力考驗

來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)時間:2018-10-29 15:54:04

繼允許保險資產(chǎn)管理公司設立專項產(chǎn)品后,險資股權投資新規(guī)也在路上。

10月26日,中國銀保監(jiān)會修訂《保險資金投資股權暫行辦法》并征求意見。本次修訂調整的主要內容是取消保險資金開展股權投資的行業(yè)范圍限制,通過“負面清單+正面引導”機制提升保險資金服務實體經(jīng)濟能力。

新規(guī)將險資股權直接投資行業(yè)范圍從白名單換成負面清單制,不再局限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務相關的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務等企業(yè),豐富了險資投資渠道,拓展了投資范圍,利好保險企業(yè)。同時,在當前市場環(huán)境下,險資入市途徑更加通暢,也有利于穩(wěn)定市場預期。

實際上,我國保險資金股權投資起步較早,但由于監(jiān)管體系不健全,成功的案例不多。2010年以來,隨著各項股權投資政策陸續(xù)發(fā)布,保險機構股權投資業(yè)務也進入規(guī)范化和常態(tài)化發(fā)展階段。不過,2016年那一波險資舉牌上市公司所引發(fā)的爭論促使監(jiān)管部門對保險公司股權投資作出了嚴格限制。

如今有所不同。針對舉牌亂象,監(jiān)管部門出臺舉措一一堵漏,促進保險業(yè)回歸主業(yè),險資舉牌也大幅降溫。此外,險企投資路線也出現(xiàn)了較大轉變,越來越多的險企開始布局未上市公司股權,并進入基礎設施建設項目等領域。在此形勢下,無論從服務實體經(jīng)濟還是提高險資運用水平來看,放松對險資股權投資的限制都很有必要。

不過,有幾個問題需要注意。首先,新規(guī)在賦予保險機構更多投資自主權的同時,在加強股權投資能力和風險管控能力要求方面并未放松。比如,股權投資標的企業(yè)所處行業(yè)或領域需符合宏觀政策導向及宏觀政策調控方向,或者標的企業(yè)不屬于產(chǎn)業(yè)政策禁止準入、限制投資類的行業(yè)與領域等。

其次,險資的穩(wěn)定收益需求與股權投資的收益特征之間存在矛盾。股權在初始投資期通常無法立刻產(chǎn)生回報,隨著被投企業(yè)運作成熟或者基金投資項目退出,才能逐步產(chǎn)生收益,且存在投資退出難、失敗率高等問題,使得險資面臨較高的風險和不確定性,需要監(jiān)管部門進一步完善相關的業(yè)務規(guī)則。

再次,險企投資能力面臨挑戰(zhàn)。雖然近年來險資投資范圍逐步擴大,投資經(jīng)驗和投資能力都在提升,但總體而言,險資投資仍以債權計劃以及固定收益類資產(chǎn)為主,股權投資的人才儲備、投資理念與其他投資機構仍然有一定差距。這要求保險公司還需在市場培育、團隊建設、風控能力等方面提升投資能力。

需要特別指出的是,股權投資一般分為戰(zhàn)略投資和財務投資。戰(zhàn)略投資是為了延伸產(chǎn)業(yè)鏈,獲得協(xié)同效應,財務投資則是為了獲取投資回報。按照險資特點,絕大部分股權投資還是要以獲得穩(wěn)定收益為主。因此,險資開展股權投資應當以財務投資為主,戰(zhàn)略投資為輔。

責任編輯:FD31
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