近期，隨著資本市場的波動，部分高比例股權質押上市公司風險進一步暴露。以曲美家居為例，受市場下挫影響，公司連發兩則補充質押公告，兩名實控人已將所持股份全部質押，曲美家居整體質押比例已高達七成。

“被動”高比例質押

9月11日，曲美家居披露補充質押公告，稱公司控股股東趙瑞海、趙瑞賓已向華泰證券以及華泰資管將兩人持有的全部股份進行質押。數據顯示，截至公告日，公司實際控制人趙瑞海以及趙瑞賓合計持有公司3.17億股股份，占公司總股本的64.61%。

這并非曲美家居近期首次披露的補充質押公告。《證券日報》記者查閱歷史公告了解到，8月8日，曲美家居亦披露補充質押公告，在此公告中，參與補充質押的除了上述公司實控人趙瑞海以及趙瑞賓外，還出現了持股5%以上的股東趙瑞杰的名字。據悉，截至8月8日，趙瑞杰已將其持有公司3524.4萬股股份全部質押，占公司總股本的7.17%。

據《證券日報》記者粗略計算，曲美家居已有71.78%股份被質押。

高比例股權質押或許并非曲美家居的本意。據《證券日報》記者了解，曲美家居今年以來共計披露6則股權質押相關公告，其中最后兩則為補充質押公告。據前4則質押公告顯示，截至今年6月28日，趙瑞海、趙瑞賓以及趙瑞杰合計質押2.32億股公司股份，占公司總股本的47.22%。

曲美家居方面人士對《證券日報》記者坦言，公司股東原本在進行股權質押的時候公司股價在13元至14元左右，但隨后市場整體下挫，公司股價逼近平倉線，故而需要補充質押。

據《證券日報》記者查閱證券交易軟件了解到，截至9月13日收盤，今年以來曲美家居股價已下挫48.33%。

稱不影響實控人地位

上市公司實控人質押手中全部股份的案例，曲美家居絕非資本市場的個案。為最大限度融得資金，獲取流動性，亦有其他上市公司將其所持有的股份進行質押。但這種現象引發市場擔心，認為公司實控人如果將其全部股份都進行質押，將會給自身帶來強制平倉的風險，嚴重的可能喪失公司控制權。

有評論人士稱，對于所持股份已全部質押的上市公司股東而言，如果市場進一步下挫致上市公司再度逼近平倉線，相關上市公司股東將喪失進一步利用追加股份補充質押的空間。

但在曲美家居方面看來，此次質押行為不會導致公司實際控制權發生變更，目前高比例股權質押的情況只是暫時的。

曲美家居方面對《證券日報》記者表示，一方面來看，此次曲美家居實控人質押所持有股份意在向上市公司提供借款，用于收購Ekornes ASA項目，而非用于公司日常經營活動。曲美家居方面稱：“公司盈利能力較好，且經營現金流較充裕”。

數據顯示，今年上半年曲美家居實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7047.61萬元，同比減少33.33%;經營活動產生的現金流量凈額為3903.61萬元，同比減少55.50%。2017年全年，曲美家居實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.27億元，同比增長32.78%;經營活動產生的現金流量凈額為2.54億元，同比減少13.64%。

另一方面來看，曲美家居方面強調，公司與華泰證券存在戰略合作關系，華泰證券因看好此次曲美家居參與的并購項目，華泰紫金基金與曲美家居進行聯合投資，持有Ekornes ASA不超過10%的股權。在此次股權質押初期，曲美家居以及華泰證券雙方已就市場下挫所可能引發的實控人地位問題進行溝通。