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美聯儲9月或按兵不動 滬金短期將重返278元/克

來源:東方財富網時間:2018-08-09 14:27:34

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美聯儲9月能否再行動是近期黃金走勢的關鍵所在。當前全球經濟疲弱,加之美國自身消費型經濟的特質,并不支持美聯儲9月再行動。特別是近期美國非農就業人數下滑、薪資增速平緩,且特朗普本人對加息也持懷疑態度,明確表態美聯儲加息不應操之過急。因此9月加息“缺席”將促使滬金短期重返278元/克。

美聯儲9月或按兵不動

全球主要的14個經濟體PMI數據顯示,只有2個主要經濟體PMI呈現擴張,分別是德國、印度,而巴西則處于50枯榮線的危險邊緣,香港則是PMI增速最弱的經濟體,持續性位于枯榮線下方。全球PMI整體均值也由6月的53.6下滑至53.1,暗示全球經濟進一步擴張乏力。雖然經濟增長存在風險,但各國央行對于結束寬松保持了較為一致觀點,逐步收縮前期釋放的流動性似乎成為防止經濟過熱的首要任務。而實際數據并沒有反映出各國央行良好的遠期經濟增長預期。

特朗普批評美聯儲貨幣政策,表示美聯儲加息不應操之過急,指出歐央行量化寬松仍在繼續,美聯儲連續加息行動使得美元歐元利差擴大,驅使美元獨強。美元匯率一枝獨秀,將令美國商品出口競爭力下滑。結合上周五公布的美國7月非農就業人數大幅不及預期,薪資增速乏善可陳,暗示美國經濟韌性下滑,若再失去一個相對寬松的貨幣導向,美國經濟或面臨失速風險。特朗普簡單實用的經濟策略將促使美聯儲的基準利率在9月或保持不變。

美債利率結構轉換

美債長短期收益率息差持續收窄。美國10年和3月期國債收益率息差已從本輪加息周期開始時約200個基點收窄至目前的約90個基點,創10年以來新低,收益率曲線趨平將為支持美聯儲保持利率不變。短期利率是基準利率變動最為直接的反映,隨著美聯儲加息周期開啟,3月期美債收益率穩步提升。長端收益率在基準利率基礎之上還包涵了遠期通脹預期。目前10年期美債收益率下滑是市場對未來美國經濟悲觀的體現。

悲觀預期主要體現在兩個方面:一方面,通脹風險首當其沖。前期量化寬松積累了大量美元流動性,加息周期開始也意味著美元回流周期的開啟,美元巨量回流勢必涌向流動性較好且受益于通脹的美元資產,比如美股、大宗商品,這將進一步提升遠期通脹預期。并且特朗普的一系列減稅及貿易措施也是對遠期通脹的利好。另一方面,勞動力市場反復波動將壓制10年期利率,非農就業人數時好時壞以及薪資增速趨于平緩,都是遠期經濟風險點。隨著特朗普施政目標及促進經濟措施的一一實施,前期利好已經釋放完畢,后期利好將十分有限。此外,之前期望的大基建計劃也灰飛煙滅。后期全球經濟增長動能大概率減弱,若美聯儲9月加息將阻礙全球經濟增長。

總之,美聯儲9月或按兵不動,短期滬金有望試探278元/克。

責任編輯:FD31
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