A股持續(xù)下跌，分級基金A份額由于可以享受到母基金下折收益，成為近期資金涌入的避風(fēng)港。截至昨日收盤，今年以來分級A指數(shù)已經(jīng)上漲6.3%，近期已經(jīng)觸發(fā)下折的分級A一周漲幅超過2%。

業(yè)內(nèi)人士提醒，在分級基金下折過程中，注意大盤反彈回調(diào)、以及下折停牌過程中母基金凈值波動的風(fēng)險。

分級A指數(shù)年內(nèi)漲逾6%

比起股市的慘淡行情，分級基金A份額今年以來平均6%的漲幅給投資者帶來不少慰籍。

集思錄統(tǒng)計的分級A指數(shù)顯示，截至昨日收盤，分級A指數(shù)報收1525.676點，較年初上漲6.3%，成交金額9.56億元，也創(chuàng)最近一個月以來新高。

隨著股市不斷走低，分級A價格也快速上漲，最近4個交易日分級A指數(shù)已經(jīng)上漲1%。分級基金A份額在遭遇下折時價值得以凸顯。

據(jù)集思錄統(tǒng)計，昨日，新能B、互聯(lián)B級、創(chuàng)業(yè)板B份額參考凈值已經(jīng)低于0.25元，觸發(fā)下折，新能A、互聯(lián)A級、創(chuàng)業(yè)板A理論下折收益分別為1.73%、2.05%、2.22%。

觸發(fā)下折的分級基金A類品種也是近期場內(nèi)搶籌的目標(biāo);上周五觸發(fā)下折的創(chuàng)業(yè)股A、新能車A在觸發(fā)下折前一周(7月30日~8月3日)分別上漲2.02%、2.87%。

4月27日，央行等多部委聯(lián)合頒布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，明確提出公募基金不允許分級，分級A在市場預(yù)期推動之下大幅上漲，折價率明顯收窄。

“5月前兩天分級A的大幅上漲主要是由于資管新規(guī)影響，其后的上漲主要由看跌期權(quán)價值推動。”一位券商研究所分析師這樣解釋年初以來分級A上漲的推動因素。

事實上，從分級A指數(shù)走勢也可看出這一點，分級A指數(shù)從資管新規(guī)頒布的4月27日1440.889點加速上漲至5月23日的1523.799點，區(qū)間漲幅高達5.75%，之后回落至7月9日的1494.974點，7月9日以來，在看跌期權(quán)推動之下，分級A指數(shù)漲幅超過2%。

參與下折

需注意母基金凈值波動

市場低迷，除去昨日觸發(fā)下折的3只分級基金，目前距離觸發(fā)下折母基金跌幅需在10%以內(nèi)的分級基金多達20只。

華寶證券分析指出，投資者參與分級A下折博弈的時候，需要注意部分未觸發(fā)下折的分級A在大盤反彈時回調(diào)的風(fēng)險，因此在參與此類品種時，需要對沖或者選擇隱含收益率較高、安全邊際較高的品種。

另一方面，上周五確定向下折算的創(chuàng)業(yè)股A、新能車A已經(jīng)進入向下不定期折算流程，昨日是最后一個交易日，今日全天停牌，8月8日復(fù)牌交易，買入分級基金A份額的投資者折算后將獲得一部分母基金的新增份額，新增的母基金份額兩個交易日無法贖回或賣出。

從昨日創(chuàng)業(yè)股A、新能車A走勢來看，分別下跌0.4%、0.8%，結(jié)束多個交易日連漲的走勢，投資者獲利了結(jié)跡象明顯。

另外，在不定期份額折算后， 新上市的分級A將重新折價，分級B由于杠桿倍數(shù)大幅降低，份額的杠桿率將恢復(fù)至初始杠桿水平，分級基金上市之后整體折價或為大概率事件。