近日被爆出冒用已去世的醫生身份違規簽發醫檢報告的美年健康(002044.SZ)，兩日市值蒸發近百億。

美年健康在全國已布局400余家體驗中心，并雄心勃勃地定下到2020年底達成1000家分院的戰略目標。

長江商報記者發現，在極速擴張背后，美年健康體檢服務人工費用支出在上漲，然而醫務人員及分院保障員工的年均費用卻同比下滑了22%。

在年報中，美年健康也坦言，隨著業務規模迅速擴張，公司的經營區域、分子公司數量、員工人數都出現大規模增加，可能存在人才儲備不足的風險。

此外，伴隨業務擴張，2018年一季度，美年健康資產負債攀升至59億，相比2014年的2.35億增長24倍。

七成醫師為退休返聘

美年健康的極速擴張，志氣滿滿地反映在年報中。2017年年報顯示，報告期內，公司覆蓋32個省市自治區、215個核心城市，現已布局400余家體檢中心(其中：美年健康控股146家、參股155家、在建超過100家;慈銘體檢控股60家、參股5家;美兆體檢控股2家、參股3家;奧亞體檢參股7家)，預計今年年底達600家分院，到2020年底，預計達成1000家分院的戰略目標。

然而，“千院目標”之下卻難掩人才儲備風險。在其年報中，美年健康坦言，隨著業務規模迅速擴張，公司的經營區域、分子公司數量、員工人數都出現大規模增加。可能存在人才儲備不足的風險。美年健康在借殼上市時就曾披露，截至2014年底，公司共有醫師1952人，其中1494人達到法定退休年齡，退休返聘人員占比達到七成。然而，在此后的年報中，美年健康再未對此進行披露。

年報顯示，2015年—2017年公司員工總數分別為1.39萬人、1.84萬人和3.08萬人。然而，這些員工中有多少是體檢服務人員呢?

根據財報顯示，美年健康人員主要分為銷售人員、醫務人員及分院保障人員。數據顯示，2015年—2017年，美年健康銷售人員占比分別為25.71%、31.06%、28.65%。醫務人員及分院保障人員占比則分別為56.89%、53.88%和55.92%。

與此同時，2015—2017年三年，美年健康體檢服務人工費用支出分別是3.78億、7.96億、10.74億，同期醫務人員及分院保障員工數分別是7922人、9931人、1.72萬人。而體驗服務主要人員為醫務人員及分院保障員工，按此計算，美年健康每年花在醫務人員及分院保障員工上的年均費用分別是4.77萬元、8.02萬元、6.23萬元。也就是說，雖然美年健康體檢服務人工費用支出在上漲，然而醫務人員及分院保障員工的年均費用卻是同比下滑了22%。

資產負債三年多升至59億

借殼做大，美年健康凈利潤也從2015年幾千萬上升至2億元，然而其資產負債也在逐年攀升。

招股書顯示，上市前截至2014年末，美年健康總資產為21.29億元，凈資產為14.94億元。最新財報顯示，截至2018年一季度，美年健康總資產127.5億元。3年多時間，該公司總資產增長100多億元。

與此同時，該公司負債也從2014年末2.35億元攀升至2018年一季度的59.47億元，三年多增長24倍。而資產負債率，2014年末僅為11.04%，到2018年一季度該數據為46.64%。

總資產在迅速增加，然而其商譽、營收款項等資產也在快速增長。財報顯示，截至2017年，美年健康商譽已達40億元以上，同比增長470%，資產占比達到32%，而應收賬款14億元，同比增長62%。與2014年剛上市時，美年健康市值從也從300多億元變為700多億元。

此外，市值大增股權質押比例也攀升，截至2017年已超過45%。