核心提示
隨著2018年公募基金二季報(bào)的披露完畢，公募基金的投資軌跡也逐漸明晰。
從增減持方向看，貴州茅臺(tái)、口子窖、康泰生物、長(zhǎng)春高新等消費(fèi)、醫(yī)藥板塊二季報(bào)受到青睞，增持市值名列前茅；中國(guó)平安、招商銀行等金融、通信領(lǐng)域龍頭股則被基金減持較多。
時(shí)隔近6年再登基金第一重倉(cāng)股
2018年二季度公募基金的前十大重倉(cāng)股分別是貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)、中國(guó)平安、分眾傳媒、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥。
與一季度末相比，二季度末前十大重倉(cāng)股變化不大，依舊集中在金融和食品飲料，僅剔除保利地產(chǎn)，調(diào)入恒瑞醫(yī)藥，但保利地產(chǎn)仍為第十一大重倉(cāng)股。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有549只偏股型基金合計(jì)持有貴州茅臺(tái)3302.77萬(wàn)股，占流通股的比例為2.63%，持倉(cāng)市值高達(dá)241.57億元；貴州茅臺(tái)成為主動(dòng)偏股型基金的第一大重倉(cāng)股。
二季度股市明顯調(diào)整，貴州茅臺(tái)逆市收獲8.52%的漲幅，大市值、良好流動(dòng)性疊加股價(jià)抗跌，貴州茅臺(tái)吸引了大批基金，二季度新增42只偏股基金持有該股。
貴州茅臺(tái)上一次登頂基金第一重倉(cāng)股是在2012年底，之前貴州茅臺(tái)連續(xù)7個(gè)季度蟬聯(lián)基金第一重倉(cāng)股(2011年二季度到2012年底)。2012年底發(fā)生的白酒塑化劑問(wèn)題和高消費(fèi)禁令，讓貴州茅臺(tái)股價(jià)大跌、基金大舉減持，從而失去了第一重倉(cāng)股的位置。
同樣，由于在二季度的市場(chǎng)調(diào)整中表現(xiàn)抗跌，美的集團(tuán)新獲得75只偏股基金入駐，以185.32億元的持倉(cāng)市值位居偏股型基金的第二大重倉(cāng)股。
而一季報(bào)位居公募持倉(cāng)市值榜首的中國(guó)平安，二季度股價(jià)遭遇調(diào)整，市值縮水疊加持倉(cāng)基金減少，中國(guó)平安的偏股基金持倉(cāng)總市值環(huán)比一季度下降23.58%，178.22億元的總持倉(cāng)市值與貴州茅臺(tái)相差63.35億元，在二季度退居公募第三重倉(cāng)股。
格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液等4只股票相對(duì)排名與一季度沒(méi)有變化，位居基金重倉(cāng)股的第四至第七位，持倉(cāng)市值在150~180億元，其中，格力電器二季度新增149只偏股基金持有，成為前十大重倉(cāng)股中增持基金數(shù)量最多的公司。
瀘州老窖相比一季度上升4名，以105.03億元持倉(cāng)市值位居偏股基金第八大重倉(cāng)股，二季度新增18只偏股基金持有。
招商銀行二季度股價(jià)調(diào)整幅度達(dá)到9.11%，在重倉(cāng)股中的排名環(huán)比一季報(bào)名次下降一位，為偏股基金第九大重倉(cāng)股，保利地產(chǎn)相對(duì)排名不變，仍位居第十大重倉(cāng)股；基金持有這兩只股票的市值都在100億元以下。
銀行保險(xiǎn)成基金減持方向
相比于前十大重倉(cāng)股，基金對(duì)一些股票標(biāo)的的增減持更能體現(xiàn)對(duì)該股后市的態(tài)度。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，基金增持最多的50只股票主要集中在大消費(fèi)、生物制藥和信息技術(shù)板塊，貴州茅臺(tái)以42.72億元的增持市值位列榜首，口子窖增持市值達(dá)到27.26億元，位列次席。
康泰生物、長(zhǎng)春高新、三一重工、青島海爾也受到基金青睞，增持上述股票的市值也都在20億元以上。值得注意的是，航天信息、浪潮信息等信息技術(shù)類(lèi)龍頭也受到資金追捧，在偏股型基金增持市值榜上躋身前十名，增持市值都超過(guò)17億元。
銀行、保險(xiǎn)、有色、通信及元器件等則是偏股基金減持的主要方向。在基金減持市值前50名中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等銀行股龍頭在列，中國(guó)平安以51.3億元減持市值位居榜首。
二季度，基金對(duì)招商銀行、隆基股份、陽(yáng)光電源等的減持市值也均在30億元以上。
此外，中國(guó)石化、三安光電、中國(guó)巨石、東方園林、贛鋒鋰業(yè)也進(jìn)入基金減持市值前十名，對(duì)這些個(gè)股持有的市值環(huán)比下降25億元以上。
低估值下著眼長(zhǎng)期布局
雖然二季度A股市場(chǎng)下行明顯，基金總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但眾多基金表示，當(dāng)前A股整體估值的吸引力上升，或是進(jìn)行中長(zhǎng)期布局的良好時(shí)點(diǎn)。
安信價(jià)值精選指出，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率和市凈率均處于歷史后1/4分位水平。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，以3年為周期，上漲概率明顯大于下跌概率。無(wú)論是從歷史估值角度，還是上市公司盈利增速來(lái)判斷，現(xiàn)在都是很好的投資時(shí)點(diǎn)。投資機(jī)會(huì)總是在下跌中孕育，在上漲中消失，在市場(chǎng)恐懼的時(shí)候，需要保持理性和適度的“貪婪”。
南方優(yōu)選成長(zhǎng)混合認(rèn)為，市場(chǎng)估值已經(jīng)到了合理偏低區(qū)間，無(wú)論是從歷史縱向?qū)Ρ龋€是從FED模型的股債收益比角度，下跌空間已十分有限，很多行業(yè)龍頭性價(jià)比凸顯。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力保持樂(lè)觀，在市場(chǎng)情緒最為低迷的時(shí)候，往往也是最有利于中長(zhǎng)期投資布局的時(shí)候。
中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合表示，后市最大的利好就是市場(chǎng)的估值已經(jīng)處于歷史最低的位置，從過(guò)往的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在整體市場(chǎng)估值較低時(shí)進(jìn)行投資，大概率會(huì)給投資者帶來(lái)非常好的長(zhǎng)期回報(bào)。個(gè)股上以價(jià)值成長(zhǎng)藍(lán)籌和低估值藍(lán)籌為主，同時(shí)挖掘估值趨近于合理、因流動(dòng)性下降而股價(jià)受到壓制、未來(lái)將保持較高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚某砷L(zhǎng)類(lèi)個(gè)股。
東方紅睿豐混合認(rèn)為，市場(chǎng)受情緒影響較大，但整體估值水平到了歷史上非常低的位置，并且估值結(jié)構(gòu)趨于集中，特別是成長(zhǎng)股的絕對(duì)和相對(duì)估值水平更低，很多成長(zhǎng)股在股價(jià)回落后已經(jīng)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
