導讀

值得一提的是，截至6月28日，天安人壽權益類資產賬面余額占上季度末總資產比例為23.1%。而根據相關監管規定，保險機構投資權益類資產的賬面余額合計不得高于本公司上季末總資產的30%。

在中國平安投資華夏幸福之際， 天安人壽舉牌奧馬電器(002668)上周也塵埃落定。在天安人壽舉牌奧馬電器過程中，受讓標的股份的證券賬戶為萬能險、一季度權益類資產賬面余額占上季度末總資產比例較高等問題引人關注。

事實上，自一季度以來，天安人壽已經新進8家上市公司。在資本市場上大手筆“買買買”外，天安人壽公布的數據顯示，其業務發展承壓。

新進8家上市公司

天安人壽出手奧馬電器， 源于兩月之前。5月7日，奧馬電器發布公告稱，持股10%的股東西藏金梅花擬將其持有的公司3763萬股協議轉讓給天安人壽，占公司總股本的5.90%，轉讓價格為19.89元/股，轉讓價款合計7.48億元。本次股份轉讓完成后，西藏金梅花持有公司4.10%股份，天安人壽持有5.9%股份。

這次交易過程中，受讓標的股份的證券賬戶為“天安人壽保險股份有限公司-萬能產品”，由天安人壽設計開發，并經原保監會審批、備案的人身保險新型產品-萬能型人身保險產品的單獨核算賬戶。

事實上，自一季度以來，天安人壽已經新進8家上市公司，分別是再升科技(603601)、皖新傳媒(601801)、恒力股份(600346)、永利股份(300230)、江南化工(002226)、太陽能(000591)、東方財富(300059)和東方國信(300166)8家上市公司，涉及電子信息、新能源、文化傳媒、汽車、銀行、互聯網金融、環保等多個領域。

值得一提的是，截至6月28日，天安人壽投資奧馬電器的賬面余額為7.56億元，占上季度末總資產比例為0.48%。截至6月28日，天安人壽權益類資產賬面余額占上季度末總資產比例為23.1%。

而根據相關監管規定，保險機構投資權益類資產的賬面余額合計不得高于本公司上季末總資產的30%。從行業的平均比例看，這一比例多在百分之十幾。天安人壽的投資風格可見一斑。

銀保監會數據顯示，2018年1月、1-2月、1-3月、1-4月、1-5月，保險資金在股票和證券投資基金余額分別是2.01萬億、1.93萬億、1.9萬億元、1.88萬億元、1.92萬億元，占比分別是13.38%、12.85%、12.46%、12.19%、12.38%。不難發現，前4個月呈現連續下降趨勢，第5個月雖然有所上升，但仍處于低位。

某保險公司資管部門負責人對21世紀經濟報道記者表示，資本市場波動對保險資金收益率影響較大，綜合收益率明顯承壓，權益資產可能不僅無法提供正貢獻，還可能負收益。不過，一些舉牌后進行長期股權投資的保險公司情況相對較好，因為股價下跌不用反映在收益率上。

安信證券最新研報顯示，股票市場波動是上半年保險公司總投資收益率承壓的主要原因。展望今年下半年，預計權益市場波動將拖累保險公司總投資收益率，2018年上市保險公司總投資收益率將下滑至5%以下。

此外，6月8日，天安人壽披露的信息表明，通過大宗交易方式受讓江淮汽車2814.78萬股無限售流通股。截至信息發布當日，天安人壽本年度與關聯方江淮汽車已發生的關聯交易累計金額為1.95億元。

根據江淮汽車2017年年報，截至報告期末，天安人壽持股比例為2.73%，位列第四;2016年10月27 日，江淮汽車第六屆十二次董事會審議通過《關于增選公司董事的議案》，天安人壽副總經理陳頎當選為江淮汽車董事。

一季度虧損

事實上，天安人壽發展并非一帆風順。天安人壽2017年年報數據顯示，2017年，天安人壽營業收入587.79億元，相較于2016年的388.57億元，同比增長51.27%。其中，保險業務收入481.1億元，相較于2016年的335.24億元，同比增長43.51%。

與此同時，2017年，天安人壽營業支出達到605.99億元，相較于2016年的387.64億元，同比增長56.33%。其中，手續費及傭金支出達到63.23億元，相較于2016年的27.89億元，同比增長126.71%。這意味著，天安人壽營業收入提高的同時，支出也是前一年的兩倍多。

2017年，天安人壽投資收益66.38億元，相較于2016年的71.29億元，同比下降6.9%。2017年，天安人壽凈利潤1.4億元，相較于2016年的0.89億元，同比增加57.3%，但天安人壽母公司凈利潤-8.81億元。

不過，天安人壽2018年一季度償付能力報告顯示，2018年一季度，天安人壽保險收入達到153.58億元，相較于上季度末的66.4億元同比增長131.3%;總資產1568.2億元、凈資產為115.21億元;凈利潤由上季度末的1.4億元變為-6.85億元，當季虧損嚴重。

事實上，2010年至2014年，天安人壽凈利潤始終處于虧損狀態，2015年扭虧為盈，但好景不長，隨著對萬能險等業務的從嚴監管，天安人壽凈利潤如今再度承壓。

此外，2018年一季度，天安人壽核心償付能力、綜合償付能力充足率分別由105.97%、130.86%降至91.26%、112.59%。根據《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》的要求，保險公司核心償付能力充足率達標標準為50%、綜合償付能力充足率達標標準為100%、風險綜合評級達標標準為B類以上，三個指標同時達標的為償付能力達標公司;任意一項指標不達標的，為償付能力不達標公司。雖然《規定》尚未落地，但卻具有參照價值。