美國預算赤字和失業率反向而行，這在二戰后的和平時期從未發生過，可能會導致利率大幅上升。高盛預計，明年底10年期美債收益率可能達到3.6%。

美國赤字上升，原因在于美國國會接二連三地通過財政刺激計劃，包括2017年12月通過的1.5萬億美元的減稅法案，以及旨在讓政府持續運作到本財年年底的1.3萬億美元支出法案。

通常來說，這樣的舉動會在經濟復蘇的早期階段實施，而美國經濟如今已經是金融危機后擴張的第8個年頭。

如今，美國失業率為3.9%，且還在下降。與此同時，國會預算辦公室的數據顯示，美國預算赤字在2017年達到6680億美元，預計2020年前將超過1萬億美元。高盛經濟學家稱，美國失業率與預算赤字雙向發展這一現象在美國非常罕見。

下圖為美國聯邦預算赤字(藍線，左軸)和美國失業率(紅線，右軸)。

從圖中可以看出，二戰后美國赤字上升而失業率下降只發生在朝鮮戰爭及越南戰爭期間。經濟擴張通常有助于降低赤字，而美國的情況并非如此，因為美國政府借貸持續上升。

預計到2019年底，10年期美債收益率達到3.6%

為了應付日益增加的債務負擔，美國不得不發行更多債券。與此同時，美聯儲還在縮減資產負債表。債券供應增加而買家減少，意味著美國政府將不得不支付債券投資者更高的利息，這將意味著利率上升。

高盛預計，基準美國10年期國債收益率到2019年底將升至3.6%，而該數字目前離3%僅一步之遙，收益率位于這一水平可能開始對經濟增長施壓。

高盛經濟學家Daan Struyven和David Mericle表示，近期通過的減稅法案和上調支出上限帶來了巨大的需求增長，而目前美國經濟在某種程度上早已超出充分就業，這明顯背離了歷史常規，并可能導致今年美國經濟進一步過熱，美聯儲將相應收緊貨幣政策。

實際上，市場預計美聯儲將繼續上調利率，部分原因是對經濟不斷擴張的反應(失業率下降就是證明)、阻止經濟過熱及通脹上行。

盡管美聯儲官員公開聲明，將重點放在充分就業及物價穩定上，他們也公開表示，擔心財政狀況惡化。

美國債務占GDP的比重將從目前的4%上升至2021財年的5.5%

高盛預估，美國的財政刺激措施可能讓美國債務占GDP的比重從目前的4%上升至2021財年的5.5%。實際上，美國經濟正走出有史以來最好的一個月。據美國國會預算辦公室(CBO)，美國4月財政盈余將達紀錄新高的2180億美元。然而，美國的赤字一直在上升，2018財年可能高達3820億美元，同比上漲10.7%。

美國赤字的不尋常上漲更加令人驚訝，因為目前美國聯邦債務占GDP的比重已接近歷史高位。由此增加的國債發行量要求公眾在未來幾年吸收更多的政府債務。

高盛預計美國聯邦利率將上升60個基點，其中上升的赤字可能貢獻30個基點。

從美聯儲的角度看，這相當于超過一次的25點幅度加息。美聯儲預計，2018年和2019年將各加息3次。

克利夫蘭主席梅斯特在接受采訪時表示，美國需要關注其不斷增長的債務負擔。目前美國債務高達21萬億美元，并且還在不斷增長。