美元在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的疲軟走勢(shì)后終于迎來了較大幅度的回升，創(chuàng)出了逾3個(gè)月的高點(diǎn)于91.9915，這主要是由于美債收益率走強(qiáng)所推動(dòng)的。隨著中美貿(mào)易緊張情勢(shì)略為緩和以及美債收益率突破3%的心理價(jià)位，美元出現(xiàn)了大幅的拉升，從而導(dǎo)致其他非美貨幣承壓。

盡管美國(guó)第一季GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，但是考慮到季節(jié)性因素，就業(yè)市場(chǎng)目前接近充分就業(yè)，企業(yè)和消費(fèi)者的信心也都很強(qiáng)勁。

周五發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，美國(guó)第一季度員工薪酬的總體增幅高于預(yù)期，這進(jìn)一步表明，就業(yè)市場(chǎng)緊張的跡象表明，薪資水平正在回升。

分析師預(yù)計(jì)，隨著家庭開始感受到特朗普政府1.5萬億美元減稅計(jì)劃的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在第二季加速。盡管今年開局經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)疲態(tài)，但下調(diào)企業(yè)和個(gè)人稅率以及增加政府支出，可能會(huì)提振年度經(jīng)濟(jì)增幅達(dá)到政府3%的目標(biāo)。這可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元走強(qiáng)，使得其他貨幣承壓。

德拉基樂觀言論未能改變歐元頹勢(shì)，通脹疲軟歐元多頭之路猶心酸

北京時(shí)間周四(4月26日)20:30，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基發(fā)表講話，他雖然一度表現(xiàn)出對(duì)通脹的疑慮，但隨后肯定歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，強(qiáng)調(diào)薪資增速出現(xiàn)了令人鼓舞的跡象。

此前歐洲央行公布新一期利率決議，維持主要再融資利率0%、邊際借貸利率0.25%和存款機(jī)制利率-0.40%不變，并且維持資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模300億歐元不變。

德拉基指出，歐元區(qū)面臨的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)大體平衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)主要是全球性的。結(jié)構(gòu)性改革必須持續(xù)加速推進(jìn)。

德拉基認(rèn)為，數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和但穩(wěn)定的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。 潛在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)將持續(xù)支撐信心。他還預(yù)計(jì)， 經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)堅(jiān)實(shí)且廣泛。

同時(shí)德拉基表示， 薪資增速出現(xiàn)了令人鼓舞的跡象，歐洲央行對(duì)通脹的信心沒有改變 ;他預(yù)計(jì)， 今年剩下時(shí)間通脹將在1.5%左右徘徊。

實(shí)際上，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)擴(kuò)張了20個(gè)季度，德拉基的此番論調(diào)肯定了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景，使得近期一直處于萎靡狀態(tài)的歐元短線出現(xiàn)了拉升。

決策者現(xiàn)在要考慮的是怎樣進(jìn)一步撤回刺激。特別是他們需要就2.55萬億歐元(3.10萬億美元)購(gòu)債計(jì)劃的結(jié)束日期達(dá)成一致，該計(jì)劃壓低借款成本并重啟了經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，但遺憾的是未能提振通脹率回到目標(biāo)。

歐洲央行已經(jīng)因通脹問題頭疼不已，因?yàn)槲磥頂?shù)年通脹預(yù)計(jì)都將無法達(dá)到該央行近2%的目標(biāo)水平。因此歐洲央行不希望歐元走強(qiáng)。

歐元區(qū)通脹非常疲弱，即便從2013年初以來創(chuàng)造了900萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，但扣除能源和食品的基礎(chǔ)物價(jià)增長(zhǎng)指標(biāo)幾乎沒有上升。這顯示歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)遲滯情況比預(yù)期更嚴(yán)重，復(fù)蘇可能得拖更久時(shí)間。

此外由于全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)猶存，因此保持貨幣政策上的彈性也是當(dāng)前歐洲央行面臨的棘手問題。

由于購(gòu)債計(jì)劃即將在9月結(jié)束，所以歐洲央行必須在6月或7月決定是否延長(zhǎng)購(gòu)債還是就此退場(chǎng)，但是顯然這個(gè)問題歐洲央行不愿提及，這意味著歐洲央行仍將采取非常謹(jǐn)慎的方式來讓貨幣政策正常化。

同時(shí)歐元區(qū)的企業(yè)信心已受到?jīng)_擊，特別是以出口為重的德國(guó)，雖然歐元兌美元今年以來累計(jì)漲約1.5%，但若按貿(mào)易加權(quán)來看僅上漲0.3%，因此歐元未來走強(qiáng)仍是任重道遠(yuǎn)。

卡尼講話澆滅五月降息預(yù)期，數(shù)據(jù)不佳重壓英鎊走勢(shì)

英國(guó)統(tǒng)計(jì)局4月27日公布數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)第一季度GDP年率初值增幅不及預(yù)期，并跌至2012年以來新低。這使得市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行加息時(shí)間會(huì)推遲至2018年12月，英鎊兌美元一度下挫137點(diǎn)至1.3747，創(chuàng)3月9日以來新低。

此前英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼稱，脫歐的不確定性已經(jīng)影響到了英國(guó)商業(yè)投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭，英國(guó)央行可能會(huì)調(diào)整貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這或意味著卡尼并不看好英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)一步的政策調(diào)整或更為慎重。

FXStrsst分析師奇塔姆就表示，卡尼此前已經(jīng)釋放出“耐心等待”加息時(shí)機(jī)的信號(hào)。在這個(gè)節(jié)骨眼上，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重放緩的態(tài)勢(shì)幾乎澆滅了市場(chǎng)對(duì)英國(guó)五月加息的信心

而在此次不及預(yù)期的第一季度GDP年率數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行5月加息的預(yù)期又再度下滑，目前已經(jīng)下降至了37.7%(數(shù)據(jù)公布前該概率為57.7%)。英國(guó)貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行加息時(shí)間推遲至2018年12月。

丹斯克銀行分析師就預(yù)測(cè)，未來加息的時(shí)機(jī)和步伐僅僅是英鎊升值/貶值、能源價(jià)格和工資增長(zhǎng)的一個(gè)函數(shù)。如果貿(mào)易沖突升級(jí)為全面的貿(mào)易戰(zhàn)(不是我們預(yù)測(cè)的基本情況)，英國(guó)央行很可能被迫推遲進(jìn)一步加息。

2%通脹目標(biāo)仍任重道遠(yuǎn)，退出寬松遙不可及令日元疲軟

日本央行4月決議最終投票結(jié)果為8:1，保持政策不變;日本央行委員鴿派代表片岡剛士繼續(xù)表示需要購(gòu)買日本國(guó)債使得10年期或更長(zhǎng)期的收益率進(jìn)一步下滑，自去年他加入以來，在每次會(huì)議上都持異議，所以也在意料之中。

而此次首次參與會(huì)議的央行副行長(zhǎng)若田部昌澄沒有太多置評(píng)，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)除片岡剛士以外他與委員會(huì)多數(shù)人持不同意見的可能性最大，如果他加入了委員片岡剛士一道指出現(xiàn)行政策的問題，則會(huì)增加委員會(huì)的鴿派傾向。

日本央行在措辭中刪除預(yù)計(jì)達(dá)成物價(jià)目標(biāo)時(shí)間點(diǎn)。而在此前日本央行曾在1月份展望報(bào)告中稱，CPI升幅達(dá)到2%的時(shí)間可能是2019年前后，今天報(bào)告卻沒有出現(xiàn)這一表述，表明實(shí)現(xiàn)價(jià)格目標(biāo)的勢(shì)頭持續(xù)但可能缺乏動(dòng)力。這就意味著即使其他主要央行進(jìn)一步邁向政策正常化，日本央行修改措辭凸顯出達(dá)到2%的目標(biāo)需要更多時(shí)間。

同時(shí)北京時(shí)間4月27日7:30，日本公布了一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括3月全國(guó)失業(yè)率及4月東京CPI年率。具體來看，盡管失業(yè)率符合預(yù)期與前值持平錄得2.5%，但4月東京CPI卻不及預(yù)期明顯下滑，錄得同比上漲0.5%，低于預(yù)期的0.8%也低于前值1.0%。

此外，最能夠反應(yīng)通脹真實(shí)狀況的東京核心CPI(剔除了食品和能源價(jià)格波動(dòng)的影響)也不及0.5%的預(yù)測(cè)，錄得僅為0.3%，反應(yīng)了東京通脹回升放緩。而產(chǎn)生這一因素的主要原因是在就業(yè)狀況沒有變化的情況下，工資增長(zhǎng)仍然非常緩慢，這是日本政府所不愿意看到的。

其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好壞參半，3月未季調(diào)零售銷售年率較前值下滑0.5%，但3月未季調(diào)工業(yè)產(chǎn)出年率初值大幅高于前值1.6%錄得為2.2%，顯示出經(jīng)濟(jì)狀況也沒有像過去那樣糟糕，而是在改善。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在周五的講話中表示，貿(mào)易保護(hù)主義是個(gè)大風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)CPI的目標(biāo)的立場(chǎng)沒有改變，不提及時(shí)間框架是擔(dān)心再一次推遲，歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)也推遲了預(yù)測(cè)時(shí)間。

不過依照目前通脹增長(zhǎng)的速度來看，大概率在黑田東彥新任期直至2023年結(jié)束之前都很難達(dá)到2%的目標(biāo)，料將會(huì)對(duì)日元進(jìn)一步施壓。

通脹低迷澳聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，中美貿(mào)易陰云未散令澳元難抬頭

2018年第一季度，澳洲的CPI上升0.4%，預(yù)估0.5%;同比升幅為1.9%，預(yù)估2%。這暗示澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能維持利率不變。衡量核心CPI的指標(biāo)--截尾均值環(huán)比上升0.5%，預(yù)估0.5%;同比上升1.9%，預(yù)估1.8%。

這些數(shù)據(jù)反映了澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威(Philip Lowe)的觀點(diǎn)，即通脹只會(huì)逐步向聯(lián)儲(chǔ)2%-3%目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)回歸，因?yàn)榕c大多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣，澳洲的物價(jià)增幅疲弱。決策者依靠處于紀(jì)錄低位的現(xiàn)金利率，以促進(jìn)招聘并減少就業(yè)市場(chǎng)過剩情況。隨著時(shí)間推移，這應(yīng)該會(huì)刺激工資增長(zhǎng)并推升通脹。交易員預(yù)計(jì)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)今年年底前僅有1/3的可能性會(huì)收緊政策。

澳洲核心通脹率已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度低于澳洲聯(lián)儲(chǔ)2%-3%的長(zhǎng)期目標(biāo)，為史上最長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間。其面臨的一個(gè)主要逆風(fēng)是工資增速。盡管澳洲就業(yè)增長(zhǎng)，但工資增速已經(jīng)放緩至歷史最低水平。這是發(fā)達(dá)國(guó)家普遍存在的一種不受歡迎的現(xiàn)象。因此，自2016年年中以來，澳洲聯(lián)儲(chǔ)一直將利率保持在1.5%的歷史低點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生任何變化。

澳大利亞聯(lián)邦銀行證券部門的分析師詹姆斯(Craig James)表示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快調(diào)整利率。澳洲的通脹率仍然低迷，難以進(jìn)入2%-3%的目標(biāo)區(qū)間。

4月24日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)助理主席肯特(Christopher Kent)表示，沒有必要過快加息。雖然下一次利率變動(dòng)可能會(huì)上升，但肯特預(yù)計(jì)通脹和失業(yè)率的進(jìn)展將是漸進(jìn)的。肯特還在一次會(huì)議上駁斥了媒體的猜測(cè)，即在未來幾年內(nèi)，澳洲將有4800億美元的利率抵押貸款到期，這與美國(guó)次貸危機(jī)類似.

利率期貨暗示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)12月前的加息概率為30%。到明年6月為止，1.75%的利率還不能完全被消化。

德國(guó)商業(yè)銀行認(rèn)為，通脹數(shù)據(jù)不太可能為澳大利亞央行短期內(nèi)加息提供理由，且美中貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成了巨大的阻力(幾年來的增長(zhǎng)主要是由對(duì)外貿(mào)易推動(dòng)的，而不是國(guó)內(nèi)消費(fèi)，尤其是來自中國(guó))，這都在使得澳元承壓。

波洛茲暗示高通脹不等于加息，加元走向仍需靜待下周數(shù)據(jù)

加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲在周二參加眾議院常設(shè)金融委員會(huì)會(huì)議時(shí)表示，對(duì)超過2%的通脹并不擔(dān)憂，高通脹不意味著會(huì)加息。

波洛茲表示，加拿大央行的通脹目標(biāo)在1%到3%之間，即便現(xiàn)在通脹高于2%，也不會(huì)機(jī)械式地提高利率。

他進(jìn)一步表示，他不想要的是人們花費(fèi)整整一年的時(shí)間問他要做什么，僅僅因?yàn)橥浰坪醺哂谀繕?biāo)，他將每過一段時(shí)間就提醒人們，通脹目標(biāo)有個(gè)范圍，高于2%沒關(guān)系，政策允許這么做。

事實(shí)也的確如此，加拿大央行4月18日宣布維持利率不變，隨后波洛茲在新聞發(fā)布會(huì)上指出，預(yù)計(jì)加拿大經(jīng)濟(jì)去年發(fā)展良好，還有更大的增長(zhǎng)空間，因此利率可能需要維持在中性區(qū)間以下，直至各種經(jīng)濟(jì)影響因素有效釋放。

目前需重點(diǎn)關(guān)注的是下周加拿大2月季調(diào)后國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，為美元兌加元能否向上突破1.30的關(guān)鍵，加元仍存在跑輸其他貨幣的空間，因相比諸如歐元、日元和英鎊等其他熱門做多選項(xiàng)而言，加元相對(duì)美元的回報(bào)率較低。