周五(4月27日)北京時間20:30，一系列美國的重磅數據即將出爐，其中包括第一季度核心PCE物價指數年化季率初值、一季度實際GDP年化季率初值、消費者支出年化季率初值以及美國4月消費者信心指數終值這四項重要數據，預計經濟活動相對于上一季度將會有所放緩，但料將不會對下周四(5月3日)美聯儲公布的利率決議以及貨幣政策聲明產生影響。

多重因素或導致GDP不及預期

盡管美聯儲官員宣稱可能會擺脫第一季度疲弱GDP增長，美聯儲也對上個月對強勁的勞動力市場和經濟進行了上調，但GDP增長放緩可能在所難免。

目前對即將發布的美國國內生產總值預期增長為2.0%，低于前值2.9%，這主要是同時受到設備業務支出放緩、貿易赤字擴大以及住宅建設投資下降等一系列因素所導致的

預計設備業務支出將在2017年下半年實現雙位數增長后放緩。設備投資的預期降溫部分反映了商品價格復蘇的減弱。利率上升和原材料價格上漲都會對設備業務支出產生邊際影響。

美國房地產方面，第一季度的住房建筑投資在經歷去年10月至12月的反彈后，料將有所下降。政府支出可能在連續兩個季度增長后收縮。但就在最近美國國會批準更多的政府支出后，預計將在第二季度支出體現出來。

最后，因為由于與冬季奧運相關的特許權使用費和廣播許可證費用提高，貿易逆差的擴大可能連繼續拖累GDP增長。

消費者支出料不及前值，源于降稅的反應滯后

除了GDP可能較前值出現下滑，美國第一季度消費者支出年化季率初值也預期表現不佳，預測值為1.1%大幅低于前值4%。造成這一現象的一個原因是因為消費者支出增長出現大幅縮減。經濟學家估計，消費者支出增長在第一季度將下降到1.5%以下。這將是近五年來的最慢速度，與此前第四季度4.0%增長的強勁數據形成了鮮明的反差。

盡管特朗普已經實施了減少1.5萬億美元所得稅一攬子計劃，但似乎消費者并不買賬。根據最新的一項消費者數據調查發現，有37%的消費者認為他們沒有從減稅中獲得任何額外收入，或者不知道如何進行消費。

這可能是因為消費者受到延遲退稅的影響，且對減稅的反應存在一段時間的滯后性。另外去年年底遭遇颶風后的重建和清理工作很可能將消費者支出集中推向第四季度，而造成本季度消費需求的下滑。

美國經濟或開年不佳，但長期向好

考慮到美國經濟在年份開始時往往表現不佳(除了2015年之外)，聯邦公開市場委員會成員可能不會過于糾結第一季度經濟表現的弱勢。

對此，美國經濟學家也表示，盡管消費者支出預期依然疲軟，但預計第一季度經濟的溫和增長并不能真實反應美國經濟，不是一個持續化的過程。造成這一現象的因素很可能是由于季節性偏差。

經濟數據和褐皮書揭示經濟高速增長

實際上，經濟學家對于美國經濟的樂觀不無道理，最近披露的一系列數據也可以佐證他們的觀點。美國的失業率降至4.2%為17年新低顯示勞動力市場接近充分就業，本周一(4月23日)公布的制造業PMI和房屋銷售指數、以及上周二(4月17日)公布的3月工業產出年率均好于預期表明美國的制造業及房地產行業欣欣向榮。

此外，根據美聯儲周三公布的褐皮書中也明確表示，強勁的商業借貸和競爭激烈的勞動力市場預示著美國經濟保持健康，并有望持續增長，但書中全球貿易摩擦可能是一大變數。

賓夕法尼亞州西高級經濟學家萊恩·斯威特也說到：“第二季度經濟增長將加速。盡管年初開始疲軟，但企業和個人稅率降低以及政府支出增加可能將年度經濟增長提升至政府3%的目標?？傮w而言，經濟表現良好，今年和2019年將繼續保持良好狀態。”

美債收益持續走高促使美國政策正?；?/p>

除了對美國未來經濟的信心，促使美聯儲加快政策正?；缆返牧硪粋€因素是通脹預期上升，這也反映在最近國債收益率的上漲。最具有說服力的是，10年期國債的回報率此前一度上升至3%以上，突破了心理關口，雖然此后稍有回落。

就未來加息預期而言，市場又重新燃起了年內再加息三次的可能，目前看這一可能性已經超過20%，并在持續走高。

另外值得注意的是下周四(5月3日)美聯儲此次公布的利率決議，由于沒有新聞發布會所以幾乎可以肯定不會加息，此前沒有這個慣例，投資者需關心其貨幣政策聲明的措辭，料將左右市場對6月最終是否加息的預期。