董明珠的強勢是眾所周知的，2016年底就曾“豪言”，五年不給股東分紅。這不，2018年4月26日格力電器(000651-CN)披露2017年度財務報表，公司實現營業收入1482.8億元，同比增長36.92%;歸屬于上市股東的凈利潤為224億元，同比增長44.87%;營收和凈利潤均創歷史新高，但最重要的一條是公司改變往年高分紅策略，2017年度不進行利潤分配，這是集團自2006年以來第一次不進行現金分紅。4月26日格力電器股價在A股跌停開盤。

股東156.8億元“不翼而飛”

格力電器不管是從業績增長速度還是分紅上看，長期在A股上市公司中名列前茅。根據格力電器公布的年報看，2016年、2015年分別現金分紅108.2億元、90.2億元，分別占到2016年、2015年歸屬于普通股股東凈利潤的70.2%、72.3%，不管是從分紅金額還是分紅比例上都是超越A股多數上市公司。

2017年格力電器“一鳴驚人”，在營收和凈利潤都創出歷史新高的背景下，對股東確是“一毛不拔”，根據集團公布年報顯示的理由是：(集團從實際經營情況出發，為滿足資本性支出需求，保持財務穩健性和自主性，增強抵御風險能力，實現公司持續、穩定、健康發展，更好地維護全體股東的長遠利益，公司2017年度不進行利潤分配，不實施送股和資本公積轉增股本)，不管集團是從哪方面去考慮，對于當前投資格力電器的股東來說，如果集團繼續以年度凈利潤70%分紅的話，按2017年集團年度凈利潤224億元，推算出：格力電器的股東2017年可獲得現金分紅在156.8億元。

加碼集成電路業務

從格力電器披露報表上看，集團2018年的經營計劃和遠期規劃是未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性占比將會提升。集團的留存資金將用于產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、 智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。

對于市場最關注的應該是集團將研發集成電路業務，而集成電路經過設計、制造、分裝、測試后就是芯片了，這也算是集團響應國家號召了。而芯片的研發需要真正的高精端技術，需要本行業大量研發人員及長期技術積累，不是一朝一夕就可以成功的。

格力電器以空調發家，現在說要做集成電路，最起碼短期看不到希望。對于集團不分紅，用留存資金多元化發展，股東用自己手里的投票權表達了自己的態度，業績公布當天，格力電器股票在A股早上跌停開盤，這也是投資格力電器的股東用手里的真金白銀實實在在的“不看好”。

集高科技于一身?

集團公布的年報看，營業收入主要集中在空調的制造和銷售上，光空調這一項營業收入達1234億元，占比總營業收入的83.2%，智能裝備的占比1.43%。從公司的營業收入占比看集團屬于制造業企業，與所謂的高科技不搭邊。

年報中說：集團未來將加碼投資智能裝備、智能家電、集成電路。如果格力電器這份年報出在2014年的大牛市，光集成電路這一概念估計股價怎么也得拉5個漲停吧。但是，不幸的是在漫漫熊市中A股市場不再相信講故事了，在沒有實實在在的業績出來之前，投資者不會去用自己的真金白銀去支持了。

話說回來，格力電器所生產的產品質量絕對是處于行業領先水平。集團長期不管是凈利潤、分紅率、股價漲幅等給長期投資的股東帶來的回報絕對是非常可觀的，放眼國內公司沒有幾家公司的長期回報率高于格力電器的。

至于格力電器長期以來優秀的企業文化，審慎的財務處理態度，帶領格力電器一年又一年穩健的成長。從集團長期公布的年報看，格力電器毛利潤對比同行業的美的集團高出不少，這正正就是從側面反映出格力電器產品強大的市場競爭力，其產品及財務上都在行業上占有不少優勢。

作者：鄭鵬超

編輯：羅霞