紅豆集團 圖片來源于官網(wǎng)

北青網(wǎng)4月4日電(記者 張燃)3月29日，紅豆股份發(fā)布了2017年報。

年報顯示，2017年，紅豆股份實現(xiàn)營收27億元，同比下滑10.76%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.08億元，同比大增281%。

業(yè)績靚麗，資本市場卻對紅豆股份反應平淡。3月28日當日，紅豆股份高開低走，振幅超過4%，此后的3個交易日也延續(xù)跌勢。

市場冷淡的背后，紅豆股份大股東或是始作俑者。北青網(wǎng)記者注意到，2017年3月，紅豆股份控股達15年之久的房地產(chǎn)資產(chǎn)進行了轉(zhuǎn)讓，紅豆股份總資產(chǎn)也隨之腰斬。年報顯示，截至2017年末，紅豆股份總資產(chǎn)變更為54億元，相比2016年末的98億元，降幅接近50%。

培育房地產(chǎn)資產(chǎn)15年 大股東摘桃

2002年4月，紅豆集團旗下兩家公司出資3000萬元設(shè)立紅豆置業(yè)，主營房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務。

2002年11月，紅豆股份受讓紅豆置業(yè)60%的股權(quán)，成為第一大股東。此后多年，紅豆股份一直是紅豆置業(yè)的控股股東。紅豆股份也一直維持著服裝與房地產(chǎn)業(yè)務雙輪發(fā)展。紅豆集團也變成了一個從事服裝、房地產(chǎn)、橡膠、機械等多元化的產(chǎn)業(yè)集團。

上市公司培育15年的紅豆置業(yè)成果明顯。記者注意到，僅在2014年至2016年三年間，紅豆置業(yè)營收占紅豆股份總營收的比例分別為58.7%、52.9%和52.2%，占據(jù)了紅豆股份收入的半壁江山。

2017年4月，紅豆股份心甘情愿地向大股東轉(zhuǎn)讓紅豆置業(yè)60%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款8.2億元。紅豆股份資產(chǎn)出售報告書顯示，以2016年12月31日為評估基準日，按資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估測算，紅豆置業(yè)100%股權(quán)評估價值為15.31億元，對應的紅豆股份所持60%股權(quán)評估值接近9.2億元，經(jīng)協(xié)商，60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格確定為8.2億元，價差約1億元。

回溯這筆交易，可謂疑點重重。北青網(wǎng)記者在紅豆置業(yè)審計報告(2015—2016)發(fā)現(xiàn)，2016年，紅豆置業(yè)實現(xiàn)營收15.9億，同期總資產(chǎn)達到57.48億元，其中存貨的價值高達44億元，占比接近80%。而這些存貨中，大比例為房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。

紅豆股份2017年財報也對紅豆置業(yè)存貨價值作出了說明。資產(chǎn)負債表顯示，2017年紅豆股份總資產(chǎn)減少44億元，其中存貨減值43億元，占比超97%。紅豆股份明確表明，存貨減值主要是出售控股子公司紅豆置業(yè)股權(quán)后產(chǎn)生的影響。

為做平紅豆置業(yè)賬面，紅豆置業(yè)在負債端頗費思量。北青網(wǎng)記者注意到，紅豆置業(yè)的“其他應付款”數(shù)額驚人。截至2016年末，該數(shù)值為23.45億元，在負債端單列第一。

而在2016年初，紅豆置業(yè)“其他應付款”僅為6.5億元，年度增幅高達260%!

根據(jù)《企業(yè)會計準則》定義，列入“其他應付款”一欄的主要是除應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應付股利、應付利息、應交稅費、長期應付款等經(jīng)營活動以外的其他各項應付、暫收的款項。

由《準則》可見，該款項主要以小額、短期為主。據(jù)北青網(wǎng)測算，2016年末，紅豆置業(yè)其他應付款占其流動負債比例為57.77%，占總負債的比例為46%，占據(jù)著極高的水平。

就此，北青網(wǎng)記者致電紅豆置業(yè)原大股東紅豆股份，對方回復稱，其他應付款增加是因為紅豆置業(yè)與另一關(guān)聯(lián)公司江蘇紅豆國際發(fā)展有限公司(簡稱“紅豆國際”的)的資金往來。紅豆股份董秘辦工作人員透露，上述資金主要是紅豆置業(yè)向紅豆國際拆借資金。

這也意味著，紅豆置業(yè)對紅豆國際的債務逾20億元。一年之內(nèi)，紅豆置業(yè)的債務規(guī)模迅速擴大，且均為關(guān)聯(lián)方借款，紅豆置業(yè)的舉動令人生疑。

負債近300億 紅豆集團流動性急缺

8億元接手57億總資產(chǎn)房地產(chǎn)公司，紅豆集團算盤打得響亮。

數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年，紅豆置業(yè)所隸屬的紅豆股份均實現(xiàn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流正流入，3個年度分別為8.06億元、6.89億元以及8.33億元。

紅豆股份經(jīng)營性現(xiàn)金流大轉(zhuǎn)折

而到2016年，紅豆股份的經(jīng)營性現(xiàn)金流陡然轉(zhuǎn)負。2016年報顯示，紅豆股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-10.71億元，2017年該數(shù)值差額繼續(xù)擴大，為-14.2億元。

年報顯示，經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負的原因主要是紅豆置業(yè)對相關(guān)地塊土地成本投入的增加。截至2017 年9月末，紅豆集團對房地產(chǎn)業(yè)務進行的土地儲備達13.71萬平方米，已全額支付土地出讓金21.2億元。紅豆置業(yè)則是紅豆集團旗下唯一從事房地產(chǎn)業(yè)務的子公司。

紅豆股份也向北青網(wǎng)記者證實了這一點。紅豆股份董秘辦公室工作人員告訴記者，紅豆股份經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負，是由于前幾年紅豆置業(yè)拿地成本增加所導致。

不僅如此，按照紅豆集團的規(guī)劃，未來3年內(nèi)，紅豆集團擬投入42.5億元經(jīng)營房地產(chǎn)業(yè)務。截至2017年9月末，已投入金額超過23億元。

記者注意到，計劃重點開發(fā)的3宗地塊中，包括紅豆置業(yè)2017年耗資15.6億元新取的南京祿口G3地塊，另外兩宗地塊也由紅豆置業(yè)在2016年分別耗資14.45億元以及4.55億元購得。

經(jīng)統(tǒng)計，在出售紅豆置業(yè)前半年，紅豆置業(yè)至少進行了3次土地競標，耗資總額超過20億元。

一連串的并購之下，紅豆置業(yè)的負債也開始飆升。審計報告顯示，除23.45億元其他應付款之外，2016年度紅豆置業(yè)尚有應付賬款4.4億元以及9.2億元的長期借款，負債總額超過50億元，經(jīng)過會計測算，紅豆置業(yè)截至2016年末的凈資產(chǎn)僅有8.57億元。

值得一提的是，紅豆集團自身的負債則更為龐大。北青網(wǎng)記者查閱紅豆集團債券募集說明書發(fā)現(xiàn)，截至2017年9月，紅豆股份大股東，也即紅豆置業(yè)大股東紅豆集團有息負債超過122億元，占流動負債的比例超過70%，創(chuàng)近4年新高。紅豆集團整體負債更增至282.6億元，較年初增長約25%。有息債務總額超過217億元。

值得一提的是，截至2017年9月末，紅豆集團有11.2億元長期借款、8.24億元的應付中期票據(jù)、12.53億元的非公開定向債務融資在一年內(nèi)到期，累計一年內(nèi)到期的債務近32億元。

記者注意到，進入2018年剛剛3個月，紅豆集團就發(fā)行了二期短期融資券，累計總資超過15億元，全部用于償還有息債務。早在2018年1月，紅豆集團就以對紅豆股份的持股為標的，通過非公開發(fā)行可交換公司債券融資，募資總額10億元。

頻繁的融資意味著，紅豆集團對補充資金缺口的需求遠未停止。

作者：張燃