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長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)的估值呈現(xiàn)出周期性波動(dòng)特征。對(duì)于成長(zhǎng)股選手而言，能采用周期思維做投資，盡量買在周期的底部，往往會(huì)增加迎來(lái)戴維斯雙擊的概率。招商基金陸文凱便是這樣一位成長(zhǎng)股逆向投資者，他思維敏銳、進(jìn)攻力強(qiáng)，憑借出眾的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是受到了市場(chǎng)的關(guān)注。5月5日起，擬由陸文凱執(zhí)掌的新基金——招商產(chǎn)業(yè)升級(jí)1年持有期混合型基金(基金代碼：A類017501；C類017502)正式發(fā)行。
公開(kāi)資料顯示，招商產(chǎn)業(yè)升級(jí)1年持有混合的股票倉(cāng)位不低于60%，港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。在投資策略上，該基金將通過(guò)定性與定量相結(jié)合的方法，分析宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)以及行業(yè)趨勢(shì)變化，通過(guò)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的全面深入研究，精選在產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。值得一提的是，該基金設(shè)置一年持有期，既能保持相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模，便于基金經(jīng)理運(yùn)作，又能一定程度上幫助投資者減少追漲殺跌的不當(dāng)操作，力爭(zhēng)提高投資體驗(yàn)。
市場(chǎng)上成長(zhǎng)股選手眾多，陸文凱無(wú)疑近年來(lái)的一匹“黑馬”。據(jù)悉，陸文凱擁有近12年投研經(jīng)驗(yàn)和近5年產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)。他做過(guò)多年賣方和買方的行業(yè)研究員，對(duì)家電、輕工、傳媒、計(jì)算機(jī)等行業(yè)研究頗深，能力圈也在不斷擴(kuò)大。
憑借對(duì)成長(zhǎng)行業(yè)深厚的理解，陸文凱體現(xiàn)出較強(qiáng)的爆發(fā)力。陸文凱自去年8月20日接管基金招商瑞利靈活配置混合(LOF)以來(lái)，截至2023年3月31日，近6個(gè)月凈值增長(zhǎng)率為38.58%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率5.81%，成功斬獲了高達(dá)32.77%的超額收益。此外，截至一季度末，該基金獲得晨星、海通證券、招商證券和銀河證券等多個(gè)權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)三年期五星評(píng)級(jí)。
針對(duì)成長(zhǎng)股投資，陸文凱主要基于兩大思維，一是均值回歸思維，他認(rèn)為成長(zhǎng)股的周期波動(dòng)螺旋向上，不斷變化和進(jìn)步，因此成長(zhǎng)股每一輪周期中的技術(shù)進(jìn)步路徑和商業(yè)模式，都和上一輪不一樣，這便需要商業(yè)邏輯去理解新的周期；二是概率思維，公司的基本面預(yù)測(cè)不是一個(gè)點(diǎn)或一條線，簡(jiǎn)單的線性外推不可靠，要用弱者思維考慮各種概率。
具體到行業(yè)及個(gè)股的選擇上，他將成長(zhǎng)股的中周期演變分為四個(gè)階段，分別為底部反轉(zhuǎn)期、成長(zhǎng)兌現(xiàn)期、成長(zhǎng)主升浪、最后泡沫化，而他將重點(diǎn)關(guān)注處于第一個(gè)階段的行業(yè)。怎么選個(gè)股，他表示最重要的是自下而上，從樸素的生意角度，即透過(guò)商業(yè)邏輯來(lái)看公司，用概率思維綜合考量公司和行業(yè)，對(duì)賠率和勝率進(jìn)行辯證統(tǒng)一的思考，同時(shí)跟蹤財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以輔助判斷。
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇通道之中，而市場(chǎng)主要指數(shù)，如滬深300、上證指數(shù)估值分位數(shù)整體處于歷史中樞附近，創(chuàng)業(yè)板指估值分位數(shù)更是處于歷史底部區(qū)域，不失為較好的布局時(shí)機(jī)。對(duì)此，招商產(chǎn)業(yè)升級(jí)1年持有混合的擬任基金經(jīng)理陸文凱表示，基于對(duì)組合的風(fēng)格平衡考慮，同時(shí)結(jié)合估值與潛在空間進(jìn)行布局，新基金將重點(diǎn)關(guān)注部分軍工、油運(yùn)造船、酒店旅游、物流等細(xì)分領(lǐng)域的個(gè)股。
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