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【期現】截至5月4日，主力合約收盤價報1325元，環比下跌63元，主焦煤（介休）沙河驛報1420元，環比下跌60元，期貨貼水95元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1465元，環比下跌100元，主焦煤（蒙5）沙河驛報1503元，環比下跌41元，期貨貼水（蒙3）140元。煤礦出貨不暢，價格繼續下跌。

【供給】主產地煤礦因庫存高位被迫減產，供應端整體開始回落，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降3.23萬噸至610.55萬噸，精煤產產量周環比減少2.47萬噸至241.91萬噸。

【需求】截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環比下降1萬噸。受到利潤壓縮影響，焦化廠開始有減產跡象。

【庫存】截至5月4日，全樣本獨立焦企焦煤庫存816.7萬噸，環比下降4.7萬噸，247家鋼廠焦煤庫存788.4萬，環比下降8.4萬噸。下游焦企和鋼廠仍被動去庫為主，維持低庫存策略不變。

【觀點】假期市場偏弱運行，國內主產地成交冷清，部分地區價格繼續回落。當前煤礦減產力度偏弱，庫存持續累積，下游需求疲軟，補庫情緒不佳，進口煤國內同樣暫無接貨意愿，整體來看煤價短期仍偏弱運行。后市除了關注需求之外，還要關注電煤動態，短期建議偏空對待，合理支撐可能在1200元左右。

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