A股入摩前夕，MSCI掌門人訪華“劃重點(diǎn)”。

5月29日，MSCI董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官亨利·費(fèi)爾南德茲(Henry Fernandez)接受媒體采訪時(shí)表示，在A股納入MSCI過(guò)程中，中國(guó)金融監(jiān)管部門與MSCI的合作積極順利。A股成功納入MSCI后，未來(lái)提升納入新興市場(chǎng)指數(shù)比例幅度或?qū)⒏摺SCI將專注于A股順利納入，并積極收集投資者、監(jiān)管層、交易所等各方對(duì)于納入的反饋。時(shí)機(jī)成熟時(shí)，A股納入比例幅度或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著提升，往后的步伐將走得更快、更大。

MSCI董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官亨利·費(fèi)爾南德茲(Henry Fernandez)

“A股納入MSCI可以幫海外投資者了解A股市場(chǎng)并獲取一些經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)增加他們對(duì)A股市場(chǎng)的信心。更多的國(guó)際資本將會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。”亨利·費(fèi)爾南德茲說(shuō)。

何為A股入摩?

MSCI是美國(guó)著名指數(shù)編制公司，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)的供應(yīng)商。目前絕大多數(shù)全球性基金都將這些指數(shù)作為跟蹤標(biāo)準(zhǔn)。MSCI去年6月宣布，從2018年6月開始將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)。

根據(jù)MSCI公告，MSCI將分兩步，第一步定于5月31日A股收盤后實(shí)施，納入比例為2.5%，納入完成后中國(guó)A股市值占MSCI中國(guó)指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重將分別達(dá)到1.26%、0.39%;第二步將于9月實(shí)施，納入比例將提高至5%。

如何評(píng)價(jià)與證監(jiān)會(huì)之間的合作?

“我對(duì)跟證監(jiān)會(huì)、交易所等不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)在過(guò)去做出的努力和工作評(píng)價(jià)非常高。”亨利·費(fèi)爾南德茲表示，過(guò)去5年，我們的合作獲得了幾項(xiàng)重要突破，特別是過(guò)去一年中在以下三方面的努力。第一，國(guó)際投資者對(duì)于A股納入MSCI的反饋非常積極正面;第二，滬港通、深港通每日額度擴(kuò)大確保了足夠容量讓資金自由進(jìn)入;第三，中國(guó)人民銀行和香港金融管理局在保證離岸人民幣充足度方面做出積極努力。

此次納入完成后有何安排?

“目前我們的關(guān)注點(diǎn)主要在這次納入能否完美進(jìn)行。”亨利·費(fèi)爾南德茲說(shuō)，5月31日A股收盤結(jié)束后，A股就將被正式納入到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)當(dāng)中。

9月第二階段納入完成后，MSCI的工作會(huì)集中在以下幾個(gè)層面。亨利·費(fèi)爾南德茲透露，一是了解和衡量投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，即機(jī)構(gòu)能不能把資本持續(xù)投入中國(guó)，要賣出的時(shí)候能否自由退出，這是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的基本信心;二是市場(chǎng)操作適應(yīng)性，A股有其自身的獨(dú)特性，尤其是在交易層面，例如滬深港通有額度的限制，只能投資大約1500只股票，深滬港通也限制投資者參與IPO;三是市場(chǎng)關(guān)注的停牌問(wèn)題需要進(jìn)一步完善和改進(jìn)。

關(guān)于A股未來(lái)的進(jìn)程，亨利·費(fèi)爾南德茲表示，他們并不希望做頻繁、小幅度的納入調(diào)整，而是希望每次調(diào)整都會(huì)涉及更大百分比的A股納入，往后的步伐會(huì)走得更快、更大。

中小盤股的納入是否有時(shí)間表?

亨利•費(fèi)爾南德茲表示，中盤股確實(shí)是在MSCI下一步的考慮之中，當(dāng)然這個(gè)肯定是要經(jīng)過(guò)9月兩個(gè)納入的過(guò)程完美結(jié)束之后。未來(lái)有兩種選項(xiàng)——一是提高大盤股的權(quán)重，二是把中盤股也加入到納入的比例中來(lái)。

A股吸引力會(huì)不會(huì)變得更強(qiáng)?

亨利·費(fèi)爾南德茲表示，國(guó)際投資者目前對(duì)A股市場(chǎng)的了解還有待提高，他們可能更加熟悉在海外上市的中國(guó)公司(比如阿里巴巴等)，需要獲取在中國(guó)A股市場(chǎng)運(yùn)作的一些實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，才能深入地了解這個(gè)市場(chǎng)。

“所以這次納入可以幫他們了解A股市場(chǎng)并獲取一些經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)增加他們對(duì)A股市場(chǎng)的信心。這個(gè)過(guò)程是非常重要的。”亨利·費(fèi)爾南德茲說(shuō)，如果這個(gè)體驗(yàn)過(guò)程圓滿的話，投資者能獲取更好的經(jīng)驗(yàn)，提升他們本身對(duì)A股市場(chǎng)的信任以及信心，“我們預(yù)測(cè)更多的國(guó)際資本將會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)”。

國(guó)際投資者如何看A股市場(chǎng)?

亨利·費(fèi)爾南德茲表示，MSCI代表的是投資者整體。但世界非常大，投資者來(lái)自不同的區(qū)域，有不同的背景、想法以及考慮，所以不同投資者會(huì)有不同的見解。可能有一些投資者對(duì)A股市場(chǎng)本身的信心及信任還不是非常完美，他們更關(guān)心中國(guó)市場(chǎng)是否是一個(gè)自由進(jìn)出的市場(chǎng)，當(dāng)國(guó)際投資者不看好時(shí)資金是否能夠自由退出而沒(méi)有任何阻撓。

亨利·費(fèi)爾南德茲認(rèn)為，A股市場(chǎng)本身的摩擦及障礙也是國(guó)際投資者關(guān)注的一個(gè)重要內(nèi)容。如交易方面、貨幣、避險(xiǎn)、準(zhǔn)入渠道等。在避險(xiǎn)方面，國(guó)際投資者關(guān)注是否能使用衍生工具進(jìn)行避險(xiǎn)。而準(zhǔn)入渠道方面，目前雖然主要有滬深港通、QFII等，但取決于渠道本身開放的程度，目前沒(méi)有任何一個(gè)渠道是完美的，這些都與市場(chǎng)成熟度有關(guān)系。

此外，亨利·費(fèi)爾南德茲表示，“買什么和怎么買”也是國(guó)際投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。有些投資者想通過(guò)買賣股票參與市場(chǎng)，有些投資者想?yún)⑴c市場(chǎng)的方法是通過(guò)市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，如ETF、被動(dòng)基金、甚至通過(guò)主動(dòng)基金一籃子地去買。還有些投資者希望通過(guò)衍生工具去進(jìn)入市場(chǎng)如期貨、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等，“這就需要考慮到市場(chǎng)發(fā)展的成熟性，投資者希望渠道更加多元化，更想知道中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展和改革會(huì)不會(huì)包含這些層面”。