新華社法蘭克福5月4日電（國際觀察）歐洲央行貨幣政策面臨兩難選擇

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新華社記者邵莉

是繼續(xù)加息以遏制處于高位的通脹水平，還是結(jié)束貨幣政策緊縮周期以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長？當(dāng)下，歐洲中央銀行在制定貨幣政策時(shí)正面臨兩難選擇。

4日，歐洲央行再次上調(diào)歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率，上調(diào)幅度均為25個(gè)基點(diǎn)。自去年7月開啟加息進(jìn)程以來，歐洲央行已連續(xù)七次加息，此次加息是幅度最小的一次。不少分析人士猜測(cè)，這意味著歐洲央行貨幣緊縮周期進(jìn)入最后階段，但短期內(nèi)或許不會(huì)停止加息。

歐洲央行行長拉加德4日在記者會(huì)上表示，歐洲央行理事會(huì)一致認(rèn)為需要提高利率以抑制過高的通脹水平，但部分理事會(huì)成員支持繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。她說，歐洲央行今后仍可能繼續(xù)加息，并將從7月開始加快縮減資產(chǎn)負(fù)債表的速度。

歐洲央行判斷，歐元區(qū)仍面臨重大通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，特別是近期達(dá)成的薪資協(xié)議增加了通脹中期走高的可能。央行表示，從中期來看，銀行貸款收緊有助于推動(dòng)通脹以快于預(yù)期的速度下行。

德國投資公司QC合伙公司資本市場(chǎng)專家托馬斯·阿爾特曼認(rèn)為，歐元區(qū)通脹率仍在高位運(yùn)行，這排除了歐洲央行在下次貨幣政策會(huì)議上暫停加息甚至結(jié)束加息周期的可能性。財(cái)富管理公司HQ信托公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·海斯表示，由于工資成本壓力增加，服務(wù)業(yè)價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)大幅上漲，歐洲央行或在6月進(jìn)一步加息。

受持續(xù)加息影響，歐元區(qū)信貸明顯收緊。歐洲央行數(shù)據(jù)顯示，目前歐元區(qū)收緊貸款條件的銀行比例已達(dá)2011年以來最高水平。這意味著歐洲央行貨幣政策的傳導(dǎo)可能比預(yù)期更快、更顯著，將推動(dòng)決策者思考是否繼續(xù)當(dāng)下的貨幣緊縮政策。

荷蘭國際集團(tuán)宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基則認(rèn)為，歐洲央行已進(jìn)入當(dāng)前貨幣緊縮周期的最后階段。他表示，在當(dāng)前復(fù)雜的宏觀環(huán)境中，歐洲央行將更加審慎，利率峰值可能比歐洲央行目前預(yù)期的更早出現(xiàn)。

德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克雷默預(yù)測(cè)，歐元區(qū)加息將在夏季結(jié)束，但通脹率將無法降至歐洲央行2%的目標(biāo)。

另外，一些專家表示，美國銀行業(yè)危機(jī)也將成為歐洲央行貨幣政策決策的影響因素之一。受到美國多家區(qū)域性銀行關(guān)門、銀行業(yè)持續(xù)動(dòng)蕩影響，歐洲斯托克銀行指數(shù)過去一周下跌約6%，4日更是創(chuàng)下一個(gè)多月來的新低。不過，拉加德強(qiáng)調(diào)，歐美銀行在規(guī)模、商業(yè)模式，特別是監(jiān)管等方面存在很大差異，歐元區(qū)銀行業(yè)資本更為充足、更具韌性。

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