賽道股的魅力令人神往，新能源汽車產業鏈、光伏、CXO（醫藥外包）等行業題材，誕生了眾多的十倍股。復盤新能源汽車產業鏈可以發現，隨著產業鏈的成熟，高成長行業或將走向穩健，相關公司的估值也將出現回落，投資回報率重歸β收益（基準收益）。展望2023年，一批新興賽道的崛起，可能成為投資者取得α收益（超額收益）的良機。
滲透率是尋找新興賽道的關鍵。中信建投表示，在滲透率拐點左側時行業有較好的投資機會，而滲透率拐點右側入局則有可能喪失先機。國聯證券認為，當行業處于發展初期（滲透率5%以下）時，市場會開始崛起。當行業受政策催化或有新產品上市，滲透率出現加速向上拐點時，股價就有望迎來“戴維斯雙擊”。據此，證券時報·數據寶篩選出目前滲透率較低的十大新興賽道，它們在2023年有望“錢兔”無量。
滲透率較低的行業成長性高
(資料圖)
滲透率是指一種產品或服務的銷售額與估計市場總量相比的定量衡量標準。以新能源汽車為例，假設市場飽和后年銷售量穩定在2000萬輛左右，2023年假設銷售200萬輛，則滲透率10%。一般而言，滲透率較低意味著行業未來空間更大，成長性更高。
通過復盤新能源汽車行業滲透率，可以一窺新興產業發展的生命周期，以及對相關上市公司業績、估值的相對變化，有助于把握擁有騰飛潛力的產業投資機會。
全國乘用車市場信息聯席會（下稱“乘聯會”）發布的數據顯示，2022年新能源乘用車批發649.8萬輛，同比增長96.3%，市場滲透率達到27.6%，較2021年提升12.6個百分點。乘聯會專家團隊預測，2023年新能源乘用車銷量850萬輛，市場滲透率將達36%。在全球碳中和以及國內“碳30·60”目標等政策的帶動下，我國新能源汽車市場持續高速增長。往前看，2018年我國新能源汽車滲透率不足4%，2020年首次突破5%，2021年快速升至15%。
與此同時，A股新能源汽車產業鏈也迎來業績股價雙升。數據寶統計，2020年新能源汽車滲透率突破5%，與之相關性較強的鋰電池板塊，2020年大漲近57%，2021年大漲近85%。2020年和2021年也是鋰電池板塊業績飆升的年份，凈利同比增長分別為37%和171%。2022年滲透率提升至20%以上，鋰電池板塊內部業績有所分化，個股普跌，指數跌近29%。
十大新興賽道風云將起
由此可見，行業滲透率在0%~20%，此階段板塊業績以及股價上漲概率較高；滲透率在20%~40%，競爭加劇，板塊或將承壓；第三階段是飽和滲透期，滲透率在40%~60%，新興產業的生命周期進入成長期的尾聲，逐步向成熟期過渡。
因此，尋找目前滲透率較低的新興賽道，有望在2023年取得超額收益。國聯證券在研究報告中指出，行業發展初期（滲透率5%以下）的代表產業：AIGC（人工智能創作內容的生產方式）、自動駕駛汽車、氫能源汽車、生物育種、鈣鈦礦電池、折疊屏手機。
滲透率黃金拐點期（5%~20%滲透率）的代表產業：BIPV（光伏建筑一體化）、培育鉆石、無糖茶飲料、虛擬現實、保險行業、云計算、冷凍烘焙、一體化壓鑄、光伏、預制菜、速凍食品、創新藥、掃地機器人、醫美。
同時，通過研報數據庫關鍵詞篩選，包括電子紙、鈉電池、電鍍銅等行業有望進入產業化元年，實現從0到1的跨越。綜合行業前景來看，數據寶選出十大新興賽道，分別為光伏新電池（鈣鈦礦電池、TOPCon電池、HJT電池）、鈉電池、燃料電池、復合銅箔、自動駕駛、一體化壓鑄、生物育種、電鍍銅、碳陶剎車、電子紙。
這些新興賽道的成長性值得期待。根據QYR公司（恒州博智）統計及預測，2021年全球電子紙模組市場銷售額達到14億美元，預計2028年將達到76億美元，2022年~2028年復合年均增長率為26.1%。中金公司則預測電鍍銅設備2023年~2026年市場空間分別為6億元、15億元、54億元、127億元，復合增長率為178%。
相關行業利好不斷
一些相關行業可謂利好不斷。從產業政策來看，此前中央農村工作會議上再次強調了種業振興和生物育種，使得轉基因落地預期進一步增強，我國轉基因作物商業化進程有望加速推進；2022年3月，國家發展改革委、國家能源局聯合發布《氫能產業發展中長期規劃(2021—2035年)》。自動駕駛、光伏新電池、鈉電池等均有政策利好出臺。
部分上市公司也在不斷推動行業發展。以鈉電池為例，寧德時代近日表示，正致力推進鈉離子電池在2023年實現產業化。光伏新電池的進展也非常迅猛，規劃產能大幅提升。根據上海有色網不完全統計，規劃中的TOPCon產能達到206GW；HJT電池方面，2023年、2024年新增規劃投產分別為61.8GW、45.2GW。鈣鈦礦電池產業化方面，現有未來規劃已超27GW。
高成長是新興賽道的重要特征。數據寶統計，根據機構一致預測，TOPCon電池、鈉離子電池、HJT電池等三大賽道一致預測今明兩年凈利潤復合增長率均超過50%，一體化壓鑄、鈣鈦礦電池、無人駕駛等相關賽道復合增長率均超過35%。
三十只潛力股出爐
上述新興賽道在2022年有所表現，但整體呈調整態勢。展望2023年，在高成長的背景下，疊加板塊相對低位的技術形態，新興賽道的表現值得期待。數據寶結合賽道的未來空間、成長性等角度，梳理出新興賽道的潛力股，主要條件如下：有3家以上機構評級；2023年、2024年機構一致預測凈利增速超30%。
上述兩大條件，主要是針對一些成長性較高且空間較大的行業。對于生物育種、電子紙等板塊，條件有所放松。比如生物育種板塊，設定今明兩年凈利增速為20%以上；電子紙板塊，概念較為純正個股，只有亞世光電有1家機構評級。
結合賽道與上市公司的相關性和貢獻度，經過不完全梳理，十大新興賽道三十大潛力股出爐，其中光伏新電池貢獻6只個股，自動駕駛、一體化壓鑄、鈉電池等行業空間較大的賽道均貢獻4只以上個股。
從市值角度看，市值最大的是自動駕駛概念股德賽西威，達到688億元。此外，自動駕駛概念股中科創達、生物育種概念大北農、鈉電池概念鵬輝能源等個股市值均超300億元。
6股兩年凈利增速均值超100%
機構普遍看好新興賽道的成長性。根據機構一致預測，潛力股2023年、2024年凈利增速持續高成長。數據寶統計，維科技術、大北農、億華通-U、羅博特科等6股機構一致預測今明兩年凈利增速平均值超過100%。
具體個股分析，機構一致預測億華通-U今明兩年凈利增速均超過100%。此外，維科技術、羅博特科兩只個股機構一致預測今明兩年凈利增速均超過80%，泉峰汽車、金辰股份、聯創電子等個股一致預測今明兩年凈利增速均超50%。
從估值角度看，根據機構一致預測2022年凈利計算，亞世光電市盈率不足20倍最低。此外，金晶科技、蔚藍鋰芯、高測股份等個股市盈率均不足30倍。對于成長股而言，用PEG(市盈率相對盈利增長比率)估值更為普遍。以上述預測市盈率對比今明兩年機構一致預測凈利增速均值計算，蔚藍鋰芯、均勝電子、大北農、金晶科技、亞世光電等個股PEG均低于0.6倍。
機構提前搶占風口
新興賽道新年開門紅。鈣鈦礦電池1月以來大漲超15%居首；HJT電池、一體化壓鑄兩大板塊累計漲幅均超過10%；無人駕駛、TOPCon電池等概念均大漲超8%，遠遠跑贏大盤同期漲幅。個股方面，杰普特大漲超30%居首，金晶科技、嶸泰股份、德賽西威等9股漲超10%。
機構也在大舉下注提前搶占風口。2022年三季報顯示，潛力股共獲1200多家機構持股，鵬輝能源、德賽西威、中科創達等個股獲得100家以上機構持股，高測股份、大北農、帝爾激光等7股獲得50家以上機構持股。整體來看，30只潛力股機構持股比例（不含一般法人）均值為14%左右，控盤比例相對較高；其中，中科創達、鵬輝能源等機構持股比例超過三成，金博股份、嶸泰股份、杰普特等個股機構持股比例超兩成。（記者 陳見南）
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