數據來源：常潤股份招股書

上周擬沖刺科創板的安徽耐科裝備科技股份有限公司遭暫緩表決，另一廣受質疑的西安冰峰飲料股份有限公司則在上會前一日主動申請撤回了上市申報材料。至此，上周上會的8家企業中，有6家成功過會，過會率為75%。

本周，上會企業家數再次恢復到13家，金融投資報記者對本周上會的企業進行梳理后發現，盛時鐘表自有資金充沛卻不愿先行建設募投項目、常潤股份經營業績增速大幅放緩等問題遭到市場人士質疑。

盛時鐘表 貨幣資金逾10億

盛時鐘表集團股份有限公司(簡稱：盛時鐘表)是腕表全渠道流通服務商，專業從事中高端腕表零售、批發業務，提供腕表售后服務及周邊產品。雖然公司營業收入保持持續增長態勢，但凈利潤卻出現明顯波動。可以看到，2019年公司營業收入同比增長4.51%，凈利潤同比增長16.05%。2020年公司營業收入增長有所加速，同比增長達9%，凈利潤卻同比下滑12.72%。

本次IPO，盛時鐘表擬使用募集資金投入終端零售網絡建設及升級、維修業務體系升級、補充流動資金等三個項目。公司在招股書中指出，募投項目的實施可以擴大發行人終端零售網絡規模、增強售后服務能力及品牌影響力，提高發行人的資金實力，從而推動發行人朝著綜合性全渠道服務平臺發展轉變。同時公司也表示，若本次募集資金到位時間與項目實施時間不一致，發行人將根據實際情況以自有資金、銀行貸款等方式先行投入，待募集資金到位后再予以置換。

從盛時鐘表表述來看，募投項目可以明顯提升公司在行業中的競爭力，而募投項目分三年進行，每年對資金需求壓力不大。對于貨幣資金已大幅增長至10.26億元的盛時鐘表來說，自身有能力對募投項目進行先行建設。特別是維修業務體系升級項目，僅需 1.76億元的總投資，公司憑自有資金完全可完成建設。對于公司不差錢但不愿先行建設募投項目，有市場人士質疑表示，公司如果用自有資金投入項目后，如不能順利上市融資只有自己埋單，這是公司為何遲遲不愿出手建設募投項目的根本原因。

從行業來看，盛時鐘表還面臨偽劣腕表，以及火熱的智能手表對的沖擊。雖然市場監督管理部門和品牌供應商采取多種措施對消費者加以教育和引導，堅決抵制生產銷售假冒偽劣腕表的行為，但即便如此，仍不能完全杜絕假冒偽劣及侵權腕表的出現，在一定程度上影響高端腕表的銷售。此外，智能手表等可穿戴設備的興起，雖然難以撼動高端腕表市場，但對于低端腕表來說將是一個巨大沖擊。

常潤股份 經營陷滯漲窘境

常熟通潤汽車零部件股份有限公司(簡稱：常潤股份)主要從事各類千斤頂及其延伸產品的研發、制造和銷售。自成立以來，公司始終專注于千斤頂類產品，產品覆蓋全球六大洲、一百多個國家和地區。但隨著規模的持續擴大，常潤股份也遇到了成長的煩惱。

2018年-2020年，常潤股份實現營業收入分別為23.8億元、24.54億元、24.73億元，其中2019年、2020 年同比增速分別為 3.1%、0.77%。營業收入嚴重滯漲背后，常潤股份凈利潤增長較快。同期公司實現歸母凈利潤分別為7416萬元、10299萬元、12651萬元，其中2019年、2020年同比增速分別為38.87%、22.83%。

從賬面看，常潤股份凈利潤增速明顯高于營業收入增速，盈利能力持續增強。但實際上，在扣除非經常性損益后，公司實際經營業績陷入滯漲窘境。2018年-2020年，公司歸母扣非凈利潤分別為8798萬元、10716萬元、10930萬元，其中2019年、2020年同比增速分別為17.89%、1.99%。在經過20019年平穩增長后，2020年公司實際經營業績增長已大幅放緩。

成長性不足背后，常潤股份在償債能力方面明顯低于同行可比公司。從資產負債率來看，2018年-2021年上半年，常潤股份的合并資產負債率分別為 86.62%、75.89%、71.91%、69.62;同行業可比公司同期平均值分別為34.66% 、 31.09% 、 31.1% 、30.49%。簡單對比來看，常潤股份常年來合并資產負債率均高于同行平均值一倍有余。

再 從 其 他 指 標 來 看 ，2018年-2021年上半年，公司流動比率分別為0.84、0.94、1.07、1.11;速動比率分別為0.6、0.64、0.74、0.66。和同行平均值相比，公司流動比率、速動比率遠低于同行。高負債背后，常潤股份短期償債風險不可小視。就短期借款來看，2018年-2021年，總額分別為4.35億元、3.86億元、3.54億元、3.27億元，負債合計則分別高達14.38億元、11.18億元、12.53億元、12.43億元。(本報記者 林珂)

關鍵詞： 常潤股份IPO 實際經營業績陷入滯漲窘境 償債能力 資產負債率