近期，北交所的成交在放量之后逐步趨于平穩，近一周，北交所日均成交為10.91億元，日均換手率為1%。這是市場建設初期的特征，當前，北交所總共有82只股票，在定位服務創新型中小企業的情況下，股票的盤子規模相對較小。未來，隨著新股的不斷增多，預計成交絕對規模會逐步提升。

安信證券科新團隊負責人、研究中心總經理助理諸海濱表示，從短期看目前北交所上市股票還以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多。但從未來看，北交所“后備軍”豐富且專精特性屬性強，隨著優質公司的不斷涌現、投資人的逐步入場和市場建設的不斷完善，北交所的歷史性投資機遇值得期待。

客觀看待北交所走勢

11月15日北交所開市以來至今，82只股票平均下跌7%，引發了市場的討論。諸海濱表示，主要原因是前期快速上漲后的回調，同時，在此期間，境內外資本市場在疫情反復的影響下，整體處于波動調整態勢，導致了北交所近期向下的走勢。

若把時間拉長看，截至12月24日，82只北交所股票整體較公開發行價平均上漲80%，其中69只高于發行價，平均上漲97%，13只低于發行價，平均低11%。這意味著自北交所的股票公開發行上市后，無論是收益率還是收益面都非常高。自9月2日宣布設立北交所以來，北交所82只股票平均上漲30%，其中，精選層平移的71只股票平均上漲22%，北交所設立后11只新股平均上漲83%。

不過，北交所流動性較原精選層顯著改善，屬于正常合理水平。開市以來，北交所日均成交18.81億元，是此前精選層的4.89倍，開市效應逐步消退后，近兩周的日均成交金額也達到了此前精選層的3.05倍。隨著開市滿月后成交逐步回歸常態，目前北交所日均換手率穩定在1.10%附近，仍較原精選層日均換手水平提高超50%。

允泰資本創始合伙人付立春表示，對于新設市場，開市初期成交放量、之后逐步趨穩是一個普遍現象，需客觀看待。一方面，新設市場開市初期往往會批量新股上市，新股會帶來大量增量投資者參與交易，增加市場換手；另一方面，新設市場開市初期市場關注度高，也會給市場帶來增量資金。

從北交所開市以來的運行情況看，也符合這一普適性規律。11月15日開市首日，北交所成交95.76億元，當日換手率高達8.42%；其中，10只新股成交累計41.13億元，占比超四成，換手率平均達到60%。隨著新股熱度下降，市場成交會正常回落。

“市場還處于規模積累初期，二級市場量價的表現整體反映了市場還在起步。”諸海濱表示，一是上市股票還是以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多；二是投資者開戶已超460萬，但對市場各類交投機制和股票的熟悉程度還不高，參與度還有非常大的提升空間；三是與交易所配套的各類制度還在建設過程中。

后備企業蓄勢待發

公開信息顯示，北交所開市一個多月以來，接待機構調研的上市公司數量已超過35家，而9月以前精選層掛牌一周年里僅12家接待機構調研，改革消息宣布后增至19家。調研機構中，半數以上為基金公司、證券公司等專業機構投資者，目前券商研報覆蓋的股票范圍已超過40家。

同時，北交所主題公募基金申購火爆，首批8只主題基金全部實現半日超募，4家主題公募的管理人現身北交所發行上市第一股“威博液壓”的戰略投資者名單，同時注意到8只主題基金的公開披露凈值均已出現不同程度波動，顯示這些公募基金或已開始建倉。從北交所龍虎榜單上看，機構身影出現頻次也明顯增多，開市以來機構專用交易單元共入榜7次，而北交所改革消息宣布前，機構歷史入榜次數僅為2次。

值得注意的是，北交所后備企業豐富且專精特性屬性強。截至12月10日，北交所已受理企業共57家，從經營業績看，盈利水平較高，成長性突出。盈利水平方面，北交所在審企業2020年度凈資產收益率平均值和中位數分別為20.37%和18.00%，分別較現有北交所上市公司高出7.89和4.75個百分點。

從研發情況看，57家北交所在審公司平均研發費用1604.87萬元，研發強度高于10%的公司共6家，均為高技術制造或高技術服務類企業。從行業分布看，在審企業集中在高技術新興產業。

另外，還有187家北交所在輔企業，從籌備意愿看，187家在輔企業中有110家公司于今年提交輔導備案材料，占比58.82%；110家公司中有72家在下半年提交材料，占比65.45%；72家公司中，于9月2日以后提交材料的公司有62家，其中9月、10月、11月各有6家、15家、21家，12月上旬有20家，掛牌公司籌備上市北交所意愿逐漸強烈，籌備進程明顯加快，為北交所上市公司儲備了充足力量。

記者初步統計，截至12月14日，符合北交所財務條件的掛牌公司共有1200多家，凈利潤平均值為3666.13萬元，后備企業儲備資源充足。

諸海濱指出，隨著北交所新股陸續上市，市場有了新股帶動和規模的逐漸增加，預計流動性和成交金額將會放大。（記者 程丹）