96%銷售靠境外

各期，奧銳特銷售收入96%以上主要來自境外銷售。2016年-2018年和2019年1-6月，奧銳特境外銷售占主營業務收入比重分別為96.79%、98.24%、96.74%和96.47%。

境外銷售中，各期銷往歐洲地區占比分別為56.48%、45.39%、42.07%、49.84%。

奧銳特回復中國經濟網記者采訪成，隨著國際疫情防控的有利進展、以及各國防控政策的陸續實施，全球疫情蔓延暫未對公司整體訂單情況產生重大影響。同時，公司也將根據市場情況，及時調整經營策略，降低疫情對經營的影響。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，奧銳特應收的出口退稅金額分別為2092.40萬元、1696.41萬元、2416.97萬元和1592.44萬元，占營業收入比重分別為3.54%、3.12%、4.20%和5.55%。

奧銳特稱，若未來出口退稅政策發生不利變化，國家下調相關產品的出口退稅率，減少公司出口退稅額，將會對公司生產經營產生一定不利影響。

研發費用率低于同行均值

2016年-2018年和2019年1-6月，奧銳特研發支出金額分別為1790.45萬元、2352.56萬元、2465.47萬元和1230.14萬元，占營業收入的比例分別為3.03%、4.32%、4.28%和4.29%。

據公眾號“面包財經”，與已上市的化學原料藥、中間體制造公司翱翔藥業、華海藥業、司太立、同和藥業等相比，奧銳特的研發費用率處于較低水平。2016年至2019年上半年，同業可比上市公司的平均研發費用率分別為6.90%、7.09%、8.31%和6.37%。

奧銳特回復中國經濟網記者采訪稱，公司主營業務收入中貿易業務占比超過20%，該部分收入的研發費用率較低，拉低了公司研發費用率。公司在行業中的競爭存在研發和技術優勢、產品線豐富優勢，以及質量優勢;值得注意的是，公司憑借多年的研發和工藝優勢，產品市場占有率較高。近三年內，公司主導產品呼吸系統產品丙酸氟替卡松、心血管類依普利酮產品占全球同類原料藥消耗量比例較高，在同類型產品銷售中占比30%以上，較高的市場占有率使得公司在同類產品中競爭力較強。

毛利率呈下滑趨勢

奧銳特毛利率呈下滑趨勢，但同行均值趨勢向上。2016年-2018年及2019年1-6月，奧銳特的毛利率分別為51.66%、48.52%、47.06%、48.18%。行業平均值分別為40.36%、41.93%、40.04%、42.86%。

奧銳特表示，公司毛利率2017年較2016年下降3.14個百分點，主要系由于呼吸系統類產品及心血管類產品毛利率下降導致。其后年度公司毛利率保持平穩，與同行業可比上市公司毛利率變動趨勢基本保持一致。

客戶賬期高于行業平均水平應收賬款周轉率低于同行

2016年-2018年及2019年1-6月，奧銳特應收賬款賬面余額分別為1.37億元、1.33億元、1.28億元、1.14億元，占營業收入的比例分別為23.27%、24.47%、22.22%、39.67%。各期，逾期應收賬款分別為477.70萬元、306.00萬元、974.54萬元、668.75萬元。

奧銳特表示，由于分期支付、臨時周轉等原因，報告期內公司應收賬款存在少量的逾期情況，但逾期金額占比較小，逾期的時間一般在1至2個月左右，經公司催收后能及時收回。公司客戶基本為大型國際知名醫藥企業，擁有良好的回款信用。

各期，奧銳特應收賬款周轉率分別為4.01、4.02、4.41和2.50，低于行業平均水平，行業平均值分別為7.54、6.26、5.08、2.89。

奧銳特稱，公司應收賬款周轉率低于同行業水平的原因系產品和客戶的不同，同行業可比公司給予客戶的賬期不同。公司給予客戶賬期一般在60天至90天，對于少部分客戶提供120天或150天的賬期，高于行業平均水平。美諾華的信用期一般在35天或45天，同和藥業的信用期一般為60天，同和藥業為了拿到訂單部分客戶給予7天或45天信用期，遠低于同行業的信用期，剔除該兩家信用期不一致的數據后重新計算行業平均應收賬款周轉率，2016年至2019年1-6月的公司的數據分別為4.66、4.65、4.00及2.09，與公司的應收賬款周轉率較為接近。

存貨2.4億 存貨周轉率低于同行

2016年-2018年及2019年1-6月，奧銳特存貨賬面價值存貨金額分別為2.04億元、1.88億元、2.28億元和2.36億元，占各期末流動資產的比例分別為35.05%、34.43%、41.16%和39.46%。

各期存貨中，庫存商品分別為0.65億元、0.58億元、1.03億元、1.18億元，占比分別為31.72%、30.94%、45.12%、50.08%。

各期，奧銳特存貨周轉率分別為1.46、1.39、1.43和0.64，行業平均值分別為1.88、1.77、1.63、0.76。

奧銳特表示，公司存貨周轉率總體保持穩定，略低于同行業可比上市公司。主要有以下幾方面原因，第一，公司產品品種豐富，生產工藝流程較長，通常需要經過蒸餾、洗滌、濃縮、結晶、離心等流程，使得產品生產周期較長。第二，客戶對公司產品的多樣化需求及交貨期的要求不同，使得公司必須維持足夠的存貨。第三，公司正處于產品工藝轉型升級階段，老產品工藝變更需要儲備驗證產品以通過客戶工藝驗證審批，審批時間約為6-12個月;公司近兩年研發的新產品較多，如阿比特龍、恩雜魯胺等，亦需要工藝驗證審批，導致公司各年末存貨余額較大。