7月以來，雞蛋期貨市場價格觸底反彈，近幾日粉蛋價格拉漲帶動雞蛋市場行情上漲，產區山東、河北蛋價漲幅明顯，東北市場上漲有限，2020年蛋雞高存欄疊加受重大突發公共衛生事件沖擊需求大幅減弱，產能趨于過剩，雞蛋市場步入漫長的去產能過程，而隨著近幾日蛋價上漲，雞蛋市場是迎來產能出清后的反轉還是階段性的反彈仍有待市場驗證。

流通好轉致雞蛋現貨反彈加速

目前雞蛋市場走勢符合三季度季節性上漲預期，短期反彈速度較快，主要因南方出梅，雞蛋質量緩解，下游經銷商補貨加快支持蛋價，且6月下旬之后南方部分地區受洪水影響，養殖戶被迫淘汰低日齡蛋雞，但由于雞蛋價格漲幅略大，近期冷庫蛋有可能將流入市場，且終端市場對高價貨源仍需時間適應，因此在漲價的過程中，或將伴隨著短暫的回調，長期看年內價格低點已達到，后期價格底部將回升，但是持續拉漲行情或仍將受到偏強供給的壓制。截至7月23日全國平均雞蛋價格在3.38元/斤，其中山東蛋價在3.40-3.43元/斤，遼寧紅蛋價格在2.84-3.00元/斤，產區平均價格在3.37元/斤，主銷區平均價格3.41元/斤。

蛋雞存欄高位，中碼蛋供應占據主力

6月份新增產蛋雞主要為去年1-2月份雞苗補欄量，春節期間種雞企業放假，2月份受重大突發公共衛生事件影響，運輸受阻，1-2月份蛋雞苗補欄量降幅明顯，而6月份淘雞量受養殖虧損增加影響，在端午節前后淘雞大幅增加，致使6月份的在產蛋雞存欄降幅增大，卓創數據顯示，截至6月末，全國在產蛋雞存欄量為13.161億只，環比跌幅2.98%，同比漲幅9.04%，存欄量同比仍處偏高水平。截至7月17日，產區代表市場大碼雞蛋平均占比41%，中碼雞蛋平均占比46%，小碼雞蛋占比13%。小碼雞蛋占比繼續下降，同時夏季蛋重上漲緩慢，中碼雞蛋仍占據主力。

從存欄結構層面來看，6月份，450 日齡以上老雞占比9.70%，環比減少 0.66 個百分點，持續下降。目前 120 天以下后備雞占比13.20%，環比減少0.82個百分點。相對而言，120-450 日齡階段的產蛋雞占比逐漸提升，目前占比達到 77.10%。預計后期新增產能有限，同時待淘適齡老雞不多，蛋價或有恢復性小漲的趨勢。未來7-9月份，傳統蛋雞養殖盈利期，預計隨著蛋價反彈后，養殖戶惜售心理增強，預計老雞出欄量有限，450 天以上老雞占比略有增加，而新開產蛋雞為今年3-5月份補欄雞苗，屬于正常補欄，新增產能有限，整體120-450日齡產蛋雞或仍維持高位水平。產能趨于穩定，供應端壓力仍存。

淘汰雞漲價明顯，淘汰節奏決定短期供應

6月下旬以來，淘汰雞價格持續上漲，前期因華東及華中部分地區因受洪水影響，養殖戶被迫淘汰低日齡蛋雞，目前可淘老雞量有限，且隨著淘雞價格、蛋價上漲，養殖盈利期的到來，養殖戶老雞惜售情緒仍存，當前淘雞平均價已漲至6.05元/斤附近，截至7月23日，全國淘汰雞平均淘汰日齡為468天，暫時無嚴重超淘，后期需關注養殖端淘汰節奏對產量的影響，若高淘雞價格刺激養殖企業提前淘汰，則有望支撐未來市場價格繼續偏強運行。

雞蛋消費邊際改善，同比仍偏弱

疫情對蛋雞養殖行業消費端的沖擊正在逐步修復， 7月份銷量將有所增加，三季度是傳統消費旺季，因入伏后蛋雞產蛋率開始下降，同時隨著南方出梅，雞蛋質量好轉利于下游集中補貨，傳導至雞蛋市場價格進入反彈過程，不過從歷年消費水平來看，今年旅游業、婚宴、學子宴等集中性活動受疫情影響普遍減少，下半年難以恢復到往年同期水平，因此，雞蛋價格反彈高度或受到一定限制。

綜合來看，三季度是傳統的蛋雞養殖盈利階段，現貨市場價格漲價相對明確，但需求端未見明顯增量，供給降幅有限，蛋價能否一路上行仍需進一步考量，未來待下游補貨結束后，庫存消耗階段或令未來蛋價反彈幅度受限。7月下旬蛋價或呈現先揚后抑走勢，8月份雞蛋價格仍有上漲空間，后期淘汰雞出欄量是影響雞蛋產量的主要因素，若8、9月份養殖端出現超淘，有望支撐蛋價偏強走勢，若正常淘汰或消費增幅不及預期，則蛋價仍將受到偏強供給的壓制。期貨市場來看，期貨主力2009合約短期受市場情緒推動近月盤面仍以反彈對待，短期上破4200元/500千克后，前期壓力轉為短期支撐，短線參與為主，需要注意的是盤面高升水已反映季節性漲價預期，若現貨漲價不及預期，高升水仍面臨擠出風險，關注老雞淘汰節奏影響。