8月18日，千禾味業(603027) 披 露 了2021年半年報，期內公司實現營業收入8.86億元，同比增長10.82%;實現歸母凈利潤6581.28萬元，同比下降58.09%。值得注意的是，今年以來，原材料價格上漲疊加銷售費用增加，公司業績已經連續兩個季度出現增收不增利的情況。18日開盤，受中報業績大幅下滑的利空影響，千禾味業股價“一字”跌停。

銷售費用大增拖累業績

千禾味業于2016年3月7日上市，主要從事高品質醬油、食醋、料酒等調味品的研發、生產和銷售，目前形成了以上述產品為主的調味品產品系列和以焦糖色為主的食品添加劑產品系列。

對于的業績被“腰斬”的原因，公司表示，主要是報告期內原材料價格上漲導致營業成本增加，以及公司強化品牌建設，加大電視廣告投放力度，導致促銷宣傳及廣告費用同比增幅較大。

從營業成本來看，公司今年上半年營業成本為5.12億元，較2020年同期的4.02億元增加了1.1億元，同比增幅達27.39%。公司表示，主要系原材料價格上漲以及本期執行新收入準則，將與合同履約直接相關的運雜費、包裝費用計入營業成本進行核算。同時，公司上半年銷售費用為2.34億元，比去年同期增加38.35%，占當期總營收的比重為26%。具體來看，促銷及廣告宣傳費用為1.54億元，比去年同期增加1.13億元，同比增長279.68%。

根據半年報，千禾味業于去年11月與江蘇省廣播電視集團有限公司就2021年第一季度電視廣告傳播事宜簽訂了相關合同，合同金額5500萬元，今年一季度末又簽訂了二季度4300萬元的廣告投放合同。盡管公司廣告投入大幅增加，效果卻不甚理想。今年一季度，公司業績就已出現增收不增利的情況，期內實現營收4.78億元，同比增長32.91%，實現凈利潤3988.78萬元，同比下滑43.34%。

作為西南地區區域調味品龍頭，在“醬油”這一擁擠的賽道，千禾味業在區外影響力有限，品牌影響力仍弱于海天、廚邦等全國性龍頭。因此，為拓寬市場進行大手筆廣告投入也不難理解。但從目前的情況來看，高增長的銷售費用可能促進了營收的增長，但同時也“侵蝕”了利潤，而業績下滑又影響了二級市場的股價。

股價下跌基金大幅減持

在公司陷入業績下滑窘境的同時，千禾味業股價也遭“腰斬”。今年2月10日，千禾味業創出了51.37元的高價，彼時公司股價較去年初上漲超過兩倍，但此后其股價一路下跌。8月18日，該股以跌停價報收22.23元，較2月份的高點下跌了56.73%。

股價大幅下跌背后，千禾味業遭到公募基金大幅減持。據Wind資訊顯示，截至6月末，公募基金持有公司股份2216.85萬股，相較于去年底的7280.54萬股，持股比例從11.03%降至2.78%，減倉幅度較大。同時，前十大流通股東中，全國社保基金一一七組合、社保基金四二三組合分別加倉約292.15萬股、153.96萬股。二季度末以來，千禾味業股價持續下跌，跌幅達15%。如果上述兩家機構持有至今未賣出加倉股票，目前很可能已出現浮虧。

值得一提的是，自2020年以來，包括公司實際控制人、董事長兼總裁伍超群在內的一眾高管頻繁減持。Wind數據顯示，從2020年以來，伍超群累計減持41次，共減持2810萬股;位居前十大股東第二位的伍建勇也不例外，去年減持8次，共減持1634萬股，二人共計套現超16億元。與此同時，還有多位董監高先后進行減持。截至二季度末，伍超群持有公司股票數量比例為37.09%，伍建勇持股比例為9.83%。

除了要面對凈利潤下滑、股價大跌、高管頻頻減持等問題，千禾味業還面臨行業估值普遍下行。二級市場上，今年以來截止8月18日，“醬油茅”海天味業最新股價相較年內高點已下跌33.87%，報111.45元/股，中炬高新股價更是跌超五成，加加食品也跌去了37.87%。

針對這些投資者關心的問題，金融投資報記者多次致電千禾味業董秘辦，均無人接聽。記者將采訪提綱發至公司郵箱，截止發稿時，亦未獲回復。(本報記者 劉敏)