6月24日，千禾味業(603027.SH)通過網絡方式舉行2020年度網上業績說明會(以下簡稱“說明會”)，董事長伍超群、財務總監何天奎和董秘呂科霖參加會議。會上，廣大投資者和網民重點關注千禾味業營銷策略、產能情況和渠道拓展問題。
千禾味業2020年年報顯示，去年其營收和歸母凈利潤均實現雙增，分別為16.93億元和2.06億元，同比增長24.95%和3.81%。
由于投資者反應活躍，原定于10點結束的說明會延長至將近10點半才結束。截至收盤，千禾味業收獲今年以來的首個漲停板，報價25.16元/股，最新市值為200.98億元。不過，不少股民等不到這個“遲到的”漲停板，已經先行一兩天“割肉”。
圖片來源：股吧截圖
13億調味品項目建設中
成立于1996年的千禾味業位于東坡故里四川眉山，專業從事醬油、食醋、料酒等調味品的研發、生產和銷售，于2016年3月登陸上交所。
與海天味業(603288.SH)和中炬高新(600872.SH)的打法不同，千禾味業定位為高端調味品品牌，旗下零添加醬油、千禾有機等醬油產品銷售收入占比約75%。然而，相較于海天味業的海天醬油和中炬高新的廚邦醬油，千禾味業的零添加醬油品牌尚未深入人心。
因此，今年一季度，千禾味業加大了廣告宣傳及促銷力度，銷售費用同比增加66.15%，這也導致其報告期內營收有所增長，但歸母凈利潤同比下降43.34%，僅為0.4億元。
公開資料顯示，截至今年5月，千禾味業持續冠名綜藝節目《新相親大會》六季之久，同時自去年起，千禾零添加醬油的廣告登陸北京、上海、深圳、杭州等全國數十座城市的20多萬部電梯智慧屏，加強品牌曝光。
會上，不少投資者質疑千禾味業“舍本逐末”，有人提出“多考慮投放自媒體美食博主的軟廣告”的建議。
圖片來源：業績說明會截圖
對此，伍超群表示，公司會根據市場發展動態和消費者喜好，因地制宜、精準投放廣告，“我們會強化線上運營獨有的品牌展示和傳播功能，公域做聲量、私域做流量，提升品牌認知”。
在銷售渠道方面，千禾味業著重商超C端消費，餐飲渠道和電商渠道鋪設相對較弱。其2020年年報指出，其產品主要購物場所為KA超市、中小連鎖超市、農貿副食干雜店、農貿市場、電商平臺等。
投資者也注意到該情況，向伍超群提問是否增加餐飲端渠道建設。對此，伍超群稱，餐飲端是重要的銷售渠道，“公司已有針對餐飲和工廠客戶的獨立生產線和產品，除了為沃爾瑪代工生產醬油產品之外，千禾味業還為部分少量連鎖餐飲客戶做產品定制”。
伍超群進一步表示，千禾味業還將積極探索社區店等新模式、新業態、新場景的普及應用的同時，也會強化電商運營能力，促進線上業務加速發展。
6月22日，時代財經致電千禾味業其中一個經銷商蘇州凡實糧油貿易有限公司，該公司的銷售部經理李敏表示，其從2016年開始經銷批發千禾味業相關產品，“我們公司是做高端調味品的，千禾味業的產品同樣走高端路線，比較符合我們公司的銷售定位。另外我也去他們的醬油廠考察過，的確沒有添加劑，對身體比較好”。
李敏告訴時代財經，消費者越來越注重健康，千禾味業的線下訂單越來越多，“我們這邊很多醫院的醫生都建議讓小孩子吃零添加醬油”。
關于產能規模，伍超群指出，千禾味業年產25萬噸調味品項目已投入使用，正在擴建年產60萬噸調味品生產線項目，預計未來會根據市場需要陸續投放產能。據悉，投資12.6億元的年產60萬噸項目規劃建設時間為2021年至2024年。
匯添富一季度增持
盡管伍超群在會上強調千禾味業生產經營管理一切正常，但投資者仍對其估值和股價頗有微詞。
Wind數據顯示，在調味品細分賽道中，千禾味業緊跟拒不改名的“老二”中炬高新之后，在競爭激烈的醬油市場擠進了前三，市值為200.98億元，但與一直以來穩占龍頭地位的“醬茅”海天味業相距甚遠。
圖片來源：Wind
會上，時代財經也就提高公司估值等相關問題向呂科霖進行提問，其回復稱，公司將不斷努力做好經營管理、提升規模，并指出“經營業績是提升市值的根本”。
從經營業績來看，“醬油老二”中炬高新2020年營收和歸母凈利潤分別為51.23億元和8.9億元，同比增長9.59%和23.96%，2021年一季度營收為12.63億元，同比上漲9.51%，但歸母凈利潤下滑15.17%，為1.75億元。
而醬油龍頭海天味業則遠遠拋開后兩名選手。2020年，其營收和歸母凈利潤分別為227.92億元和64.03億元，同比上漲15.13%和19.61%。同時，其2021年一季度營收和歸母凈利潤分別為71.58億元和19.53億元，同比上漲21.65%和21.13%。海天味業最新市值為5476.77億元。
而千禾味業不僅今年一季度歸母凈利潤幾乎腰斬，今年以來其股價自最高價的最大跌幅也高達48.02%。甚至在今年4月15日，千禾味業發布了亮眼的2020年成績單后，第二天其股價仍下跌2.44%。
說明會上，投資者表示“三個月公司股價跌了一半，依舊沒有轉機，讓廣大投資者對這個品牌失去了信心”，更不滿意股價下跌的背景下，千禾味業高管還要減持。
公告顯示，千禾味業第二大股東、同時也是實控人伍超群侄子的伍建勇于2020年12月減持1634萬股，套現5.87億元;何天奎減持16.9萬股，套現833.24萬元。同月，副總裁徐毅于也減持7萬股，套現337.73萬元。
值得注意的是，2020年千禾味業股價漲幅接近150%，高管減持恰逢其近年來的股價高位。有投資者提問何天奎“如何做到總是減持到股價最高點”，其表示“漲跌總有時”，但并未解釋更多。
而會上也有投資者關心，“千禾味業股價屢創新低背景下，伍超群是否有增持意向”，但其則回復稱目前暫未有增持意向。
不僅高管對千禾味業減持，時代財經注意到，今年一季度匯添富美麗30、工銀瑞信聚焦30、光大先進服務業、工銀瑞信優質精選四只基金減持共187.36萬股千禾味業，其中后兩只基金還是上期重倉基金。
不過，截至今年一季度，有3個基金公司重倉千禾味業，其中匯添富基金管理股份有限公司旗下4只基金共持2028萬股，持股市值達7.5億元，今年一季度合計增持1598萬股。
值得注意的是，全國社保基金四零六組合和全國社保基金一一七組合均于去年年底新進成為千禾味業的前十大股東，截至今年一季報，兩只基金分別持股占比1.75%和1.29%。
