鐵路無紙化、主營業(yè)務停產(chǎn)、業(yè)績預虧、股價大跌，種種因素導致樂凱新材成為創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

在網(wǎng)上購票、刷身份證進火車站已經(jīng)成為現(xiàn)如今人們出行的常規(guī)行為，隨著鐵路向無紙化發(fā)展的進程，火車票僅僅成為一個報銷憑證的存在，而這種改變，使得主營業(yè)務為熱敏磁票的樂凱新材成為創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

股價跌回兩年前

據(jù)樂凱新材9月13日晚間公告顯示，公司因“熱敏磁票生產(chǎn)線”停止生產(chǎn)，導致公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內(nèi)不能恢復正常，公司股票觸及其他風險警示情形。

富凱君發(fā)現(xiàn)，在該公告發(fā)布前夕，公司股價出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌。

從市場表現(xiàn)來看，在8月下旬還在節(jié)節(jié)上漲的樂凱新材股票，自9月7日達到14.55元/股的高位后便開始走下坡路，僅僅在9月8日至9月11日4天的時間里，公司的股價連續(xù)下跌至7元價位，最低價格為7.7元/股。而這一股價相當于跌回2018年同期的股票價格。

近乎“腰斬”的股價讓14元價位買入的投資者損失慘重。事實上，公司早于9月7日就公布了將被ST的消息，此后，公司還于9月10日發(fā)布的股價異動公告中表示，2020年9月8日、2020年9月9日、2020 年9月10 日)收盤價格跌幅偏離值累計超過30%，同時，公司再次披露了風險提示稱將被ST的消息。

此外，在9月13日晚間發(fā)布的公告中公司進一步表示，“公司主營產(chǎn)品熱敏磁票和磁條終端應用市場的變化，以及電子功能材料新產(chǎn)品銷售不及預期會對公司營業(yè)收入、現(xiàn)金流和經(jīng)營性利潤產(chǎn)生重大不利影響。公司股票被實施其他風險警示，存在大幅波動的風險，請廣大投資者注意投資風險”。

70%主營業(yè)務停產(chǎn)

據(jù)了解，截至2019年12月31日，熱敏磁票銷售收入占公司營業(yè)收入的比例為70.59%，是公司最主要的產(chǎn)品。但是，2020年6月，國鐵集團及其下屬企業(yè)停止采購熱敏磁票產(chǎn)品，公司“熱敏磁票生產(chǎn)線”一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，且預計在三個月以內(nèi)無法恢復生產(chǎn)。

事實上，國鐵集團曾于2020年初表示，2020年全國鐵路將實現(xiàn)全面電子客票。乘客可憑有效身份證件或購票后手機收到的二維碼乘車。此后，樂凱新材6月5日發(fā)布公告稱，近期收到國鐵集團下屬上海鐵路印刷有限公司《通知函》：“公司接到上級通知停止使用磁卡票，從通知之日起停止采購磁卡票用紙，何時恢復磁卡票用紙供應，另行通知”。

收到該消息后，樂凱新材的熱敏磁票產(chǎn)品因客戶需求而停止生產(chǎn)。樂凱新材表示：“公司熱敏磁票產(chǎn)品的終端應用市場主要集中在國內(nèi)鐵路客運領域，產(chǎn)品全部銷往國鐵集團下屬印刷企業(yè)，產(chǎn)品的終端應用市場集中。國鐵集團及其下屬印刷企業(yè)停止采購公司熱敏磁票產(chǎn)品，導致公司所處的市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，對公司營業(yè)收入、現(xiàn)金流和經(jīng)營性利潤產(chǎn)生重大不利影響。公司或?qū)⒊掷m(xù)虧損，持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。”

據(jù)2019年年報顯示，熱敏磁票銷售收入占公司營業(yè)收入70.59%，其中，上海鐵印系公司主營產(chǎn)品熱敏磁票最大客戶，2019年采購額占公司熱敏磁票全部銷售額的97.08%，占公司營業(yè)收入68.53%。

但從2020年鐵路推廣電子客票以來，公司的主營收入大受影響。2020年上半年，受電子客票推廣及新冠疫情影響，其以熱敏磁票為主的信息防偽材料銷售收入同比下降60.54%，公司營業(yè)收入5587.2萬，同比下降54.94%，凈利潤虧損2169.1萬元，而上年同期為4817.1萬元。

未來將持續(xù)虧損?

因“熱敏磁票生產(chǎn)線”停止生產(chǎn)，導致樂凱新材生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內(nèi)不能恢復正常。值得注意的是，公司還曾表示，鑒于客票電子化持續(xù)推進，國鐵集團及其下屬企業(yè)存在永久停止采購公司熱敏磁票產(chǎn)品的可能性。也就是說，公司未來很可能永久性的失去占營收比70%的熱敏磁票營業(yè)收入。

在鐵路實施無紙化后，失去熱敏磁票營業(yè)收入的樂凱新材又該怎么辦呢?最讓人頭疼的是，現(xiàn)如今公司尚無其它業(yè)務可以替代熱敏磁票業(yè)務成為公司支柱。不僅如此，公司目前其它業(yè)務收入也將面臨下降風險。

樂凱新材表示，EMV遷移政策的推行導致磁條市場需求下降風險，EMV遷移是指按照EMV規(guī)范將銀行卡從磁條卡向智能IC卡轉(zhuǎn)換的過程。EMV遷移的實施將導致銀行卡用磁條的需求呈現(xiàn)下降趨勢，并可能影響公司未來營業(yè)收入。

此外，公司還利用多年積累的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗，開發(fā)FPC用電磁波防護膜、壓力測試膜等新產(chǎn)品，形成了部分銷售。截至2019年12月31日，公司電子功能材料新產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入2319.05萬元，占公司營業(yè)收入的比例為8.32%，但該業(yè)務尚未對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。另外，隨著行業(yè)的快速發(fā)展，市場競爭也日趨激烈，存在產(chǎn)品銷售價格下降，未來銷售規(guī)模和產(chǎn)品利潤不及預期的風險。

與此同時，受新冠疫情及其他因素影響，公司“樂凱新材電子材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)基地項目”存在無法按期完工，影響產(chǎn)品投產(chǎn)的風險。

也就是說，在熱敏磁票這一主營業(yè)務被市場淘汰后，樂凱新材將面臨無持續(xù)經(jīng)營能力的危機。

根據(jù)相關規(guī)定，“公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內(nèi)不能恢復正常”，公司股票觸及其他風險警示(ST)的情形，被實施其他風險警示。自2020年9月14日(星期一)開市起停牌1天，于2020 年9月15日(星期二)開市起復牌;實施其他風險警示后，公司股票簡稱由“樂凱新材”變?yōu)?ldquo;ST樂凱”，公司股票代碼仍為“300446”，公司股票日漲跌幅仍為20%。

對于公司的未來股價走勢，有投資者認為被ST后，樂凱新材將面臨多個跌停板，但也有投資者認為，會有投機者爆炒創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

雖然投資者對于公司的股價有不同的猜測，但也有投資者更加關注的公司未來經(jīng)營，并預計公司未來翻身的希望可能是重組。“公司畢竟有國企的背景，重組注資的可能性較大。”有投資者如是說。

公司第一大股東是中國樂凱集團有限公司，隸屬于中國航天科技集團公司，始建于1958年，總部位于河北保定。樂凱集團已經(jīng)從傳統(tǒng)的感光材料制造商轉(zhuǎn)型為高性能膜材料、數(shù)字印刷材料、數(shù)字影像材料、新能源材料領域中集研發(fā)、制造、服務為一體現(xiàn)代化企業(yè)。

在投資者看來，不管是樂凱集團注入資產(chǎn)還是中國航天科技集團公司注入資產(chǎn)都將利好于樂凱新材。雖然投資者抱著各種期盼，但公司未來到底會如何仍是個未知數(shù)，讓我們拭目以待吧!