滾動：瘋狂85后投資者入股阿里

來源：36kr時間：2023-01-18 18:54:33

一家大起大落的公司，一個有故事的投資者。

1月16日，華爾街日報引用知情人消息稱，激進投資者、Meme股票之王瑞安·科恩（Ryan Cohen）在2022年下半年起購入阿里巴巴股票，持倉規模達到數億美元。

科恩只有37歲，但經歷傳奇：是出生在加拿大的猶太人，沒上過大學，依靠創業積累財富；又通過若干次瘋狂的投資為更多人所知，包括推動GameStop、Bed Bath & Beyond股價大起大落。他擁有不少散戶追隨者，同時也背負著爭議，被一些投資者起訴欺詐，一位目標公司CFO的自殺也讓事態復雜。

【資料圖】

這次他入股阿里巴巴的細節包括：2022年8月，科恩曾與阿里巴巴董事會溝通，主張其股價被低估，認為公司在未來五年可以實現雙位數的銷售增長，自由現金流有望增長近20%。基于此，科恩想推動阿里巴巴進一步回購股票。

最近兩三年不是阿里巴巴最順利的階段，股價飄搖。與阿里巴巴3000多億美元的市值相比，科恩持股比例很小，不太可能在這里上演類似GameStop似的腳本，他曾經的追隨陣營也在分化；但因為他在散戶中擁有影響力，這段故事的走向、以及為何此時曝出，都引人關注。

第一桶金

第一次創業，讓科恩賺到了可以直接退休的財富。

2011年6月，25歲的科恩和程序員Michael Day一起創辦了Chewy，沒有外部投資人，年輕人用自己的錢和小額貸款啟動了寵物用品業務。選擇做這一行的原因也很簡單，科恩照顧自己的寵物狗Tylee，發現需要更專業且熱情的服務，為寵物提供綜合服務的Chewy誕生。

Chewy客服可以做到24小時、響鈴6秒鐘內接入電話，幫助解決多數問題，包括為寵物皮膚問題、減肥或過敏選擇合適的產品。寵物去世，Chewy會向主人送去手寫慰問卡片和鮮花。這換來極高的客戶粘性，同時也需要大量資金來支持增長。

科恩從南佛羅里達飛到硅谷，接觸了數十家風投、挨家挨戶地解釋要如何通過取悅客戶獲取成功。幾乎所有人都拒絕了他，直到2013年，波士頓的Volition Capital LLC向公司投入了1500萬美元。

到了2016年，Chewy已成氣候，有了7000名員工和6個倉庫，收入達到9.01億美元，同比增長100%。科恩開始考慮IPO，但最終選擇在2017年4月，將公司賣給對手PetSmart的所有者，這家未能盈利的公司，以33.5億美元的天價成交。

科恩在2018年3月離開公司，因為他“不想當老板，是一個業務開創者”，選擇在“公司健全、愿景明確”后離開。那一年Chewy的收入達到35億美元，虧損收窄到2.67億美元。2019年6月，Chewy分拆后獨立上市。據說上市前一晚，科恩坐在紐約證券交易所外流淚了，“感覺就像我的孩子從我沒上過的大學畢業了一樣。”

但科恩的身價“畢業”了，33.5億美元的交易中，科恩出售了全部持股，個人稅前收入約10億美元。同年，《財富》雜志將科恩評為“40位40歲以下精英”之一。

股價推手

科恩和父親Ted關系密切，父子倆會一起玩游戲、看電影、冬天騎著雪地摩托穿越蒙特利爾冰凍的湖泊；父親也會帶科恩去游戲商店EB Games，他最喜歡的游戲之一是使命召喚。EB Games是GameStop的前身。

科恩將第一桶金中的大部分用于購買富國銀行和蘋果的股票，后者獲得了爆炸式增長；后來還有一小部分（不到8000萬美元），他花在了GameStop股票上。科恩的父親在2019年年底去世，那之后科恩轉向激進投資，GameStop是第一個廣為人知的標的，把后來戲弄華爾街的故事推向高潮。

GameStop是游戲零售商，擁有5000多家商店。但近年來，大多數顧客從實體門店轉向線上，GameStop沒落了。2019年1月至2020年1月疫情前，GameStop的股價從15美元跌到了5美元左右，身家沒了2/3，不停的關閉門店“止血”。

疫情之前，GameStop基本就是一個垂死品牌，盡管有科恩這樣的擁躉，也難抵頹勢。疫情的到來讓公司短暫重煥生機：一是銷售額增加，二是散戶投資者激增，打爆空頭的情緒在醞釀。

疫情之初，專業機構做多受益于疫情的行業龍頭，同時做空基本面較差或負債表脆弱的公司。為了押注做空股票，投資機構得借入標的股票，然后出售它們，押注能以較低價格再回購，價格差額就能收入囊中。但如果賭注出錯，股價上漲，投資機構有時不得不以更高的價格回購和返還股票，蒙受損失。

GameStop發生的就是后一種情況。科恩不是最早入場的，2019年9月就有人在論壇曬出過持倉，科恩是在2020年8月披露的買入，他早前以平均8.43美元的價格買入900萬股。科恩有零售電商的成功經驗，在論壇中形成號召；2020年11月，科恩向GameStop發出公開信，提出了向更現代游戲零售商改進的規劃。

這一規劃遠景進一步提升了股價，投資機構者紛紛做空GameStop，他們賣出股票，希望能收獲差價。瘋狂的散戶支持者抓住了機構交易策略漏洞，大量的看漲期權讓空頭被迫補倉，而且做市商也要買入更多股票來對沖風險，形成了“雙輪驅動”的股價飛升。

科恩說：“我欽佩個人投資者，華爾街機構嘲笑他們。坦率地說，這讓我感到惡心。"

幾周時間，GameStop股價從20美元飆上500美元。多空交戰中，投資機構和散戶爭奪定價權，股價完全脫離基本面；部分賣空者虧損離場。盡管持股只有13%，科恩獲得了足夠多的支持，GameStop管理層更迭，他和兩名副手在2021年1月進入董事會。2021年6月，科恩成為董事長。

如今這家零售商的股價早已從高點落下，經營數據上還看不出明顯好轉跡象。董事長科恩擁有3600多萬股，賬面盈余中。

適時收網

在近兩年Meme股票狂潮中，科恩是零售業里最搶眼的推手，除了GameStop還有Bed Bath & Beyond（BBBY）。

自1971年成立以來，BBBY一直是美國家居零售行業的首選，創造了連續27年的增長紀錄，直到2019年被線上零售對手擠壓。公司市值在2012年達到170億美元的峰值，近期已經萎縮到4億多美元。

2022年1月-3月初，科恩通過投資公司RC Ventures LLC花費了1.2億美元建倉BBBY（778萬股股票和167萬股股票期權）。2022年3月，科恩披露了這9.8%的持股，希望BBBY探索戰略替代方案、并剝離部分資產。

消息讓一些散戶投資者再度陷入瘋狂，股價在盤中交易中上漲了110%。論壇上，一些追隨者吹噓，他們以畢生積蓄購買了科恩的最新投資目標，GameStop式的瘋狂呼之欲出。

BBBY選擇與科恩達成合作，增加了他選擇的三名新董事。6月，首席執行官被解雇。但在2022年8月，意料之外，科恩以18美元至29美元的價格將持股全部出售，總價1.893億美元，他獲得了6000多萬美元的稅前利潤。消息公布后，BBBY股價暴跌。以Hold（持有不賣出）為信仰的追隨者們震驚、錯愕、憤怒。近期股價一度低至1.3美元。

整個過程有一個遺憾的意外。

BBBY公司為了削減成本，一直在關閉門店、裁員，管理層壓力很大。2022年9月，CFO古斯塔沃·阿納爾（Gustavo Arnal）在紐約家中自殺墜亡。之前數周，公司、阿納爾和科恩一起被一位投資者起訴證券欺詐、內幕交易。

阿納爾在2020年5月加入BBBY，本身的任務就是作為救火部隊。科恩在2022年8月出清股票時，恰逢阿納爾也在20多美元的高價出售了約140萬美元的股票。這是阿納爾早前設定的滿足某一價格時自動出售。由于時間敏感，這次交易被關注。8月23日，一位律師稱因投資BBBY損失了約10萬美元、尋求集體訴訟，指責BBBY、科恩、阿納爾合謀哄抬股價、虛假陳述。

科恩口袋滿滿地轉身離開，BBBY還在掙扎，2023年1月的消息是銷售額還在暴跌，破產是未來可能的選項之一。

瘋狂的Meme股票運動，由千禧一代（80后和90后）挑戰嬰兒潮一代（50后和60后），洗去年少時的陰影（2008年金融危機后許多家庭拮據），本來被寄希望于終結華爾街暴利，現在來看，最終的走向可能是加入它。