目前，疫情對(duì)生產(chǎn)端影響已逐漸趨于緩解，根據(jù)下游銷量與上游產(chǎn)能利用率，可以看出目前鋰電池仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能。山西證券分析師李召麒指出，原材料方面，國內(nèi)新能源車對(duì)成本更為敏感，磷酸鐵鋰的需求相對(duì)于三元前驅(qū)體更為旺盛，價(jià)格維持高位。目前電池電芯價(jià)格有所上升，電池生產(chǎn)企業(yè)毛利率有所好轉(zhuǎn)。考慮到鋰電池板塊估值處于近年來底部，儲(chǔ)能需求的不斷增加，部分地區(qū)開始補(bǔ)貼汽車消費(fèi)，看好后期鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司量價(jià)齊升。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè);動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游建議關(guān)注隔膜與負(fù)極企業(yè)恩捷股份、容百科技、杉杉股份、貝特瑞;動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)建議關(guān)注比亞迪、寧德時(shí)代。
貝特瑞(835185)引領(lǐng)高新材料發(fā)展
公司是負(fù)極行業(yè)龍頭，2021年市占率達(dá)24%。目前公司現(xiàn)有硅負(fù)極產(chǎn)能3000噸，下半年擴(kuò)產(chǎn)2000噸，遠(yuǎn)期新增4萬噸，產(chǎn)業(yè)化行業(yè)領(lǐng)先。公司近年來不斷深化新材料布局，從鋰電負(fù)極到正極到石墨烯產(chǎn)品布局，堅(jiān)持引領(lǐng)高新材料發(fā)展。2023年有望開啟硅負(fù)極放量元年，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間140億元。國金證券指出，公司以天然石墨為核心對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈做進(jìn)一步延伸，石墨烯材料性能優(yōu)越，在消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、光伏、新能源及電動(dòng)汽車等領(lǐng)域獲廣泛應(yīng)用、公司目前建成年產(chǎn)能達(dá)60萬平方米石墨烯導(dǎo)熱膜，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)收入4.5億元，對(duì)應(yīng)約1億元利潤增量。整體來看，公司是新材料長期競(jìng)爭(zhēng)者，硅負(fù)極、連續(xù)石墨化領(lǐng)先，高鎳三元有望迎接海外快速放量，延伸石墨烯產(chǎn)業(yè)提供新增長點(diǎn)。
恩捷股份(002812)全球份額持續(xù)提升
公司憑借自身產(chǎn)品、技術(shù)、成本等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)展海內(nèi)外市場(chǎng)，目前已經(jīng)成功進(jìn)入全球主流電池廠商的供應(yīng)鏈，與國內(nèi)外鋰電池生產(chǎn)商都建立了良好的合作關(guān)系。2021年，公司宣布與億緯鋰能、寧德時(shí)代等合資建廠，與海內(nèi)外客戶簽訂長期供貨協(xié)議，提前鎖定下游需求，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。第一上海證券指出，公司自2018年進(jìn)軍鋰電池隔膜領(lǐng)域，隔膜業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，截至2021年底公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州等地布局隔膜生產(chǎn)基地，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)50億平米，出貨量超30億平米。作為目前行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的鋰電池隔膜供應(yīng)商，公司持續(xù)擴(kuò)張國內(nèi)外產(chǎn)能布局，預(yù)計(jì)2022、2023年公司產(chǎn)能將達(dá)到70、100億平米，隨著新增產(chǎn)能不斷釋放有望持續(xù)提升全球市場(chǎng)份額。
杉杉股份(600884)具一體化產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)
公司規(guī)劃項(xiàng)目是國內(nèi)繼貝特瑞的第二個(gè)4萬噸級(jí)規(guī)劃產(chǎn)能，其中一期規(guī)劃1萬噸，預(yù)計(jì)2022年底開工;二期規(guī)劃3萬噸，預(yù)計(jì)2024年底開工。項(xiàng)目覆蓋從原料加工、反應(yīng)合成、中間品加工、表面改性到成品加工，將幫助公司建立硅基負(fù)極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)。浙商證券指出，公司突破硅基負(fù)極材料前驅(qū)體批量化合成核心技術(shù)，完成二代硅氧產(chǎn)品量產(chǎn)，積極推進(jìn)三代硅氧和新一代硅碳產(chǎn)品開發(fā)，循環(huán)壽命、膨脹率、比容量等性能指標(biāo)處于領(lǐng)先地位。目前公司硅負(fù)極在消費(fèi)和電動(dòng)工具領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)百噸級(jí)銷售，并進(jìn)入全球優(yōu)質(zhì)電動(dòng)工具生產(chǎn)商的供應(yīng)鏈;在動(dòng)力電池領(lǐng)域，產(chǎn)品通過全球優(yōu)質(zhì)動(dòng)力客戶的產(chǎn)品認(rèn)證并開始批量供貨。此次規(guī)劃的萬噸級(jí)產(chǎn)能將有效滿足2024年及之后的市場(chǎng)需求，幫助公司占領(lǐng)負(fù)極材料市場(chǎng)的技術(shù)制高點(diǎn)和利潤增長點(diǎn)。
寧德時(shí)代(300750)市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固
公司為全球動(dòng)力電池領(lǐng)域龍頭，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案和服務(wù)。連續(xù)5年雄踞全球動(dòng)力電池裝機(jī)量榜首，2021年裝車量96.7GWh，市占率達(dá)32.6%。民生證券指出，到2025年國內(nèi)和全球電池總用量預(yù)計(jì)分別為1006GWh和1966GWh，2021-2025年四年復(fù)合增長率分別為40.62%和41.65%，全球動(dòng)力電池廠商供給穩(wěn)步加碼。核心技術(shù)層面，公司擁有 MP3 正極材料、鋁復(fù)合集流體、鈉離子電池、硫化物固態(tài)電解質(zhì)、第三代CTP技術(shù)-麒麟電池、無熱擴(kuò)散技術(shù)以及換電領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)沉淀積累，技術(shù)迭代速度持續(xù)領(lǐng)先市場(chǎng)。公司技術(shù)迭代腳步領(lǐng)先市場(chǎng)，產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏加速，市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固。
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