3月31日，巨星傳奇集團有限公司向港交所遞交招股書。
巨星傳奇，一般人可能沒聽說過，但其跟明星周杰倫有著極為密切的關系，周杰倫母親葉惠美是公司創始人、控股股東，周杰倫老搭檔方文山則是公司文化總監。
這家公司，主要的收入是靠賣咖啡。該公司的一款產品魔胴防彈咖啡，在2020年為公司貢獻了3.33億元的收入，占總收入比例高達72.8%。
據官方介紹，魔胴防彈咖啡是一款健康減脂飲料，產品成分主要包括初榨椰子油、中鏈甘油三酯MCT油等油脂。巨星傳奇宣稱，魔胴防彈咖啡是一款健康減脂飲料，產品成分主要包括初榨椰子油、中鏈甘油三酯MCT油等油脂。在周杰倫的演唱會、綜藝上，曾多次植入該產品的廣告，以擴大產品知名度。
周杰倫本人也多次帶貨，在節目中不遺余力地為其宣傳，在周杰倫的演唱會、綜藝上，曾多次植入該產品的廣告，以擴大產品知名度。
周杰倫再能向大眾帶貨，實際上，巨星傳奇大部分收入，還是靠經銷商壓貨來賺錢。招股書里也提到，銷售額基本靠分銷網絡實現，魔胴防彈咖啡的主要銷售渠道是以微信平臺為主的線上分銷網絡。
魔胴防彈咖啡的銷量由2019年的63.2萬盒，快速增長至2020年的331.5萬盒，2021年上半年，魔胴防彈咖啡只賣出了116萬盒，銷量同比下降了44%，但2020年公司新增經銷商15736名、2021年上半年巨星傳奇新增經銷商3869名，累計數萬名分銷團隊組成了微商大軍。
經銷商是一錘子買賣，甭管經銷商賣不賣的出去，只要有經銷商，對于巨星傳奇來說，就不愁賺錢，巨星傳奇公司去年的年收入，已經達到4億元，當然，和微商女王張庭還是有差距，她和老公王瑞陽一起做微商，年賺百億。
巨星傳奇的招股書中甚至還提到了曾上過美國時代廣場廣告牌的“微商女王”李婷，“自2015年以來，彼一直通過社交網絡分銷產品。在此之前，彼從事服裝產品的分銷及銷售已有10多年，透過該等經驗，彼建立自己的分銷商網絡，并積累分銷業務的經驗。”
畢竟，這款咖啡的價格不菲，魔胴防彈咖啡從20.86元的平均采購價，賣到了398元的零售價。
2021年上半年巨星傳奇給總經銷商昆山汀奢的平均售價為103元/盒；昆山汀奢銷售給分銷商的單價約為160元/盒；分銷商銷售給經銷商的價格約為200元/盒，再到消費者手上，每盒零售價為398元。
但有媒體扒出，該產品由巨星傳奇從代工廠杭州衡美處采購，每盒均價為20.68元。從20.68元到398元，有接近20倍的利差，這巨大的利差，恐怕就是杰迷們為周杰倫付出的愛的代價。
再來看巨星傳奇這家公司，其收入不僅是做咖啡等微商，更重要的是靠周杰倫IP賺錢。
魔胴咖啡之所以能夠成為主力產品，其實背后離不開周杰倫的帶貨能力。巨星傳奇所售賣的所有產品，幾乎都與周杰倫聯系緊密，圍繞獨有的明星IP發展流量，是巨星傳奇樂此不疲的賺錢模式。
周杰倫的IP收入，主要分為兩點：演唱會的策劃投資收入，和周杰倫相關IP形象的版權收入。
在2017年和2018年，巨星傳奇是周杰倫《地表最強》演唱會的分包商，2019年成為演唱會的策劃服務供應商。不過做演唱會分包商不太賺錢，2018年，作為演唱會分包商巨星傳奇的毛利率只有4.5%。2019年，毛利率上漲到了20%以上，但依然不算很高。
巨星傳奇還與杰威爾音樂簽訂合同協議，共同開發及擁有周同學商標，巨星傳奇公司設計開發了周杰倫二次元人物形象“周同學”，作為主推IP之一。目前動漫形象周同學已經擁有超過3000萬快手粉絲。
雖然周同學只是一個頂著卡通頭像的周杰倫官方賬號，只有一個卡通頭像，也能衍生出各種合作進而賺代言費，周同學已經有了很多商業合作，比如和浦發銀行合作的禮盒、與泡泡瑪特合作的盲盒等，推出了“周同學周游記”盲盒及徽章等。
一切都是為了IP，更直白說是為了周邊帶貨。
巨星傳奇憑借對周杰倫IP的挖掘和充分利分，一路賺得盆滿缽滿。除了魔胴防彈咖啡之外，巨星傳奇還賣過不少產品，包括多款健康及護膚產品、達人悅己護膚系列等。在招股書中，這些都被歸到巨星傳奇的新零售業務，銷售的產品包括健康管理產品（魔胴防彈咖啡、魔胴汽水、魔胴糕點等）和達人悅己品牌、摩肌博士子品牌、茶小姐子品牌下的護膚品。
招股書顯示，巨星傳奇新零售業務帶來的利潤占據總利潤的83.7%，而巨星傳奇在2018年、2019年、2020年營收分別為9468萬元、8658萬元、4.57億元。值得注意的是，2020年巨星傳奇營收同比暴漲233%。
其中離不開魔胴防彈咖啡的貢獻。2020年該咖啡貢獻的收入為3.33億元，占公司總收入的比例高達72.8%。
盡管有周杰倫這個常青樹，但巨星傳奇并非高枕無憂。
首先，巨星傳奇的主力產品魔胴防彈咖啡，也是一把雙刃劍。過于單一的產品結構，很容易讓這家公司陷入營收風險，即一旦無法維持魔胴防彈咖啡這款產品的銷量或盈利，經營業績就可能受損。
巨星傳奇很難復制下一個魔胴咖啡。
其實巨星傳奇不是沒有推出過其他替代品，其曾推出補充性的低碳水化合物食品及飲料，包括魔胴汽水、魔胴魔芋螺螄粉及魔胴糕點，促使收入來源進一步多元化。
在護膚品市場上，巨星傳奇推出了達人悅己主品牌線下多個產品子品牌，包括摩肌博士及茶小姐，此外，還有魔胴汽水、魔胴糕點、魔胴魔芋螺螄粉，預計2021年四季度正式進入分銷渠道。
然而目前效果并不明顯，除了魔胴咖啡這款爆款外，其他子品牌還沒有出現爆款，這些新品類產品營收占比不足20%。
其次，過度依賴周杰倫，也很容易讓企業陷入困境。巨星傳奇也承認，消費者對周杰倫曝光的任何負面影響都可能對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
今年上半年，由于疫情等原因影響，周杰倫個人并無演唱會等面向公眾的大型活動，巨星傳奇的收入相較去年同期利潤跌幅達87%，總而言之，這家公司的營收本身，就存在較大的不確定性。
此外，這家公司的研發能力也不算強，賣得最好的魔胴防彈咖啡，主要是采用ODM生產方式，也就是貼牌生產，巨星傳奇公司對產品的研發和生產，都極度依賴第三方公司。
具體方式是，巨星傳奇公司負責提供魔胴防彈咖啡的開發思路及概念、營養要求等技術要素，然后委托一家叫做“杭州衡美”的保健品企業來進行咖啡的研發及生產，這家公司一共有173名雇員，但產品研發部門的員工僅為5名，其次，巨星傳奇的銷售及營銷開支卻節節攀升。
2020年、2021年上半年，巨星傳奇銷售及營銷開支分別為0.95億元、0.5億元，分別同比增長578.57%、47.06%，這也讓其相應的利潤承壓。
尤其在監管不斷收緊的趨勢下，文娛企業在A股上市本就極為困難，靠周杰倫和咖啡撐起的巨星傳奇，如今來看，即使順利上市，在資本市場獲得持久的認可還需要很多努力。
參考資料：
《周杰倫帶火的咖啡，要去IPO了》，融中財經；
《周杰倫偷偷賣咖啡，年賺5個億？》，21號當鋪；
《綁定周杰倫，這個不知名的咖啡品牌年銷3億》，品牌觀察官；
《周杰倫和舒爾茨的咖啡焦慮》，虎嗅
關鍵詞： 年上半年
