核心看點
·親親食品暢銷十多年，為何走向沒落？
·作為曾經的“老大哥”，親親做錯了什么？
近日，福建親親股份有限公司（01583.HK）披露了其2021財年的全年業績公告，在收入較2020年漲幅8.5%，達8.6億人民幣的情境下，公司不盈反虧，總計虧損8084.1萬人民幣。
親親食品2021年財報
財報披露后，本周一（3/21）親親食品股價不降反升2.33%，收盤價1.76港元（約合人民幣1.43元）。相較于財報中披露的每股凈產值1.7元（將公司全部資產變賣后平均每股分得1.7元），當前股價僅有凈產值85%。
親親食品3月股市表現
對于一般上市公司來說，股價低于凈產值是一個較為不錯的買入信號。可是，資本市場反應平平，21年財報披露以后，股價無太大起伏。
據兒研所Club的觀察，原來親親食品自的2016年上市以后，交易活躍度持續下降。
2022年3月以來，除4號當天交易量破萬股，其余日交易量均低于一萬股，甚至有4個交易日交易量為0。相較于騰訊美團日均數千萬甚至破億的交易量，親親食品交易極不活躍，因此股價無法較好表現公司情況，才會出現股價低于每股凈值，面臨虧損，股價不降反升的情況。
以“親親我的果凍～”經典廣告詞被80后90后熟知的一代兒童食品“明星品牌”，正逐漸淡出視野，早就在2016年上市的親親，為何逼近落日黃昏。在當今兒童零食不斷高漲的市場行情下，親親還存在復興的機會？
親親是福建的一家食品公司。1998年12月18日設立的福建親親股份有限公司，其前身是創辦于1991年的晉江南方食品工業有限公司。“親親我的果凍~”，看到這句廣告詞，大部分90后的腦海中可能是把它哼出來，而不是讀出來。這句自帶BGM的廣告詞正是來自“福建親親”的拳頭產品：果凍。
至2014年其果凍產品和喜之郎、蠟筆小新一起位列中國前三強，市占率達9.2%。每逢春節，年貨市場上都少不了親親酸奶果凍、桔子果凍、吸吸果凍的身影。
彼時的客戶群體，正是90年前后出生的孩子們。在那個年代，物質條件并不如當今充足。于是，能夠吃到一包辣條、一個果凍，都是極度幸福的時光。通過在主要的流量渠道電視上投放“親親果凍”廣告，親親食品迅速成為家喻戶曉的品牌。
當時，中國人逢年過節走親戚，大部分都會買一些“親親果凍”作為伴手禮送給孩子們。同時由于果凍不局限于年貨屬性，夏天冰凍后口感更加獨特，親親果凍一年四季都暢銷。同期品牌旺旺依靠其產品的多元化和市場先入性，在中國改革開放初期享受到了極大的時代紅利，其產品在國內市場占有率一度高達85%。
通過仿效旺旺的多產品矩陣，親親公司還開辟了膨化食品、調味小食以及糖果等其他業務，親親蝦條成為親親食品另一明星產品，至2016年在膨化食品領域同樣占據了中國市場領先地位。
在2008年，親親食品被資本看好，個人衛生用品巨頭恒安國際（01044.HK）收購了公司51%的股份，試圖擴展自身零食業務。成立于1985年的恒安國際旗下有我們熟悉的衛生紙品牌「相印」、紙尿褲品牌「安而樂」、衛生巾品牌「7度空間」等。
但隨著中國同類型公司的不斷崛起和市場發展初級階段“紅利”逐漸消失，親親的市場地位也在不斷被蠶食，銷量也不再“一路高歌”。自2013年開始，親親食品的營收卻不斷下滑：2014年稅后利潤9,162萬，2015年6,375萬元，2016年3,152萬元，每年下滑接近3,000萬元。
親親盈利的連續下滑讓恒安意識到，這條道路可能走錯了。于是在2016年4月，恒安集團計劃以介紹形式分拆親親食品上市，致力于讓親親自己擴大品牌影響力，再次獨立開展業務。
三個月后，親親成功在港交所獨立上市。
屋漏偏逢連夜雨，2016年爆出毒明膠事件，果凍產業遭遇滑鐵盧，對由于食品安全問題而走下坡路的果凍市場，市場并不買漲。以9.19港元上市當天，親親食品股價斷崖式暴跌65%，并持續萎靡不振。至今，公司股價仍在低位徘徊，且鮮有成交，人氣渙散。
親親食品歷史股價
2020年，親親食品總營收7.9億人民幣，同比增加15%。其中果凍業務占據公司營收的53.1%，達4.21億元人民幣。但公司凈利潤同比大幅減少78%至1700萬元，公司稱主要是由于電商渠道投入、港幣貶值等原因，而2019年凈利主要是因為出售土地使用權而獲得的一次性收入2380萬元。
在最新的財報中，其營業收入由2020年的7.93億元增長至2021年的8.60億元，僅增長8.4%。對此，親親食品方面指出，由于產品銷量增長，以及集團持續調整產品結構和銷售策略，重視新產品開發，從而豐富產品種類，提高整體產品銷量及市場占有率。
通過觀察其業務收入占比，兒研所Club發現其核心類目果凍產品和膨化食品銷售占比分別為54.98%，26.20%。去除銷售成本后，兩大類分別占60.68%和25.09%。果凍仍舊為2021年親親最掙錢的產品，而“蝦條”占據四分之一的業績。
業務收入占比（外環） 去銷售成本后收入占比（內環）
盡管2021年收入及銷量有所上升，親親食品年內毛利及毛利率均有所下降。報告表示，毛利率下滑主要是受原材料價格、人工成本及制造費用上漲因素影響，集團產品單位生產成本上漲。集團已于2021年第四季對部分產品提價及增加銷售較高毛利產品的占比，以改善毛利率。
而對于2021年度的虧損，親親食品方面表示，根據集團的戰略發展規劃，集團在中國內地不同地區（包括湖北省孝感市、山東省濟寧市、四川省眉山市、及甘肅省寧夏市）完成發展建設四個新生產基地，新生產基地于2020年下半年及2021年上半年陸續開始投產，仍處于虧損狀態。2021年新生產基地及改善現有生產基地工程的總資本開支約人民幣3.54億元。
此外，部分原材料價格及制造費用上漲、員工薪酬及福利費增加等因素也對公司純利帶來影響。
作為一個消費品牌，親親2021年銷售費用（營銷費用）僅1.38億元，而管理費用高達1.36億元。在零食企業百家爭鳴的時代，親親并沒有選擇在管理層工資上開源節流，也未大力宣傳營銷。雖然有推出一些新品，但大體上一直采取吃老本、維持現狀的方式持續經營。
可以說，產品創新能力差是親親落伍的核心原因。
根據兒研所Club整理，親親食品近些年依然守著果凍、膨化食品這兩個品類。除了一些配料上的更改，并未有品類上突破。除此之外，唯一接近當前爆火兒童食品品類的包含一款海苔拌飯料，不過由于和其他品牌同質化嚴重，市場反響也一般。
親親食品產品矩陣
除了創新投入少，親親食品在營銷上也沒有什么建樹。在Z世代大行其道之下，很多品牌都會通過各種跨界、創新等方式，召喚出品牌新認知。
比如已經60多歲高齡的大白兔奶糖，就是跨界合作高手。與美加凈聯合推出大白兔潤唇膏、與氣味圖書館聯合推出香水等，還在60周歲之際，通過快閃店形式推出大白兔奶茶。一杯原價20元左右的奶茶，被黃牛炒到100元以上！在每人限購4杯的情況下，做出了每天售出1,000多杯成績。
大白兔的營銷方案值得親親食品反思，不僅如此，新勢力崛起，也加劇了市場競爭。
在親親沉寂的這些年，市面上興起了堅果三巨頭（三只松鼠、良品鋪子、百草味），此外還有更多新銳兒童零食品牌諸如：簡愛、奶酪博士、窩小芽等健康新零食品牌不斷涌現。
中國零食市場早已經高度細分并重新洗牌。
果凍由于毒明膠先例在前，膨化食品健康的堪憂，盈利及增長能力不足已被市場驗證。果凍仍作為親親的最大收入來源，無疑是一顆定時炸彈。
