除了看到當前的波動，投資者更應放眼幾個月后的前景。

奧密克戎變異毒株正在全球迅速蔓延，美國多個州和一些國家的單日新增感染人數觸及疫情暴發以來新高。而美股市場不為所動，圣誕節前照常走高，12月23日收于紀錄高點。

疫情暴發之初，突然陷入恐慌的美股市場在2020年3月經歷了暴跌，在形勢逐漸明朗后才出現反彈。現在，決定2022年股市表現的變成了美聯儲政策和上市公司盈利路徑，投資者不必像2020年那樣陷入恐慌。

對南非和英國感染病例的早期觀察可以看出，雖然奧密克戎比之前的變異毒株傳染性更強，但似乎重癥患者數量并不多。其他數據還表明，疫苗接種也有助于預防重癥。

股票投資者關心的是，新增病例可能會促使政府限制人員流動和個人活動，經濟將受到負面影響，從而給上市公司盈利帶來壓力。不過，如果住院人數和死亡人數沒有因為新增感染人數而增加，就可能不會出現2020年初經濟全面封鎖的情況。

美國食品藥品管理局(FDA)近日批準了輝瑞和默克生產的新冠特效口服藥，進一步緩解了奧密克戎引發的擔憂。

不過，就算政府不實施限制措施，奧密克戎仍可能導致消費者和商業行為發生變化。旅行計劃、大型活動、個人購物和假日家庭聚會都可能取消或推遲，接下來公布的月度經濟數據將體現這一點，航空公司、零售商和其他行業也可能受到影響。

但投資者也用不著大幅拋售上述相關板塊的股票。每一波疫情都曾暫時限制了商業活動和個人活動，但最后都迅速復蘇了。

紐約對沖基金ValueWorks首席投資官查爾斯·萊蒙尼德斯(Charles Lemonides)說：“過去兩年我們得到的一個經驗是，反彈會非常強勁且迅速，這些公司已經不止一次證明自己有能力生存下去，投資者不應該因為擔心經濟再次封鎖而拋棄它們，這樣做會錯過這些公司的反彈。”

疫情暴發之初，美股出現暴跌，但這次奧密克戎出現后，投資者不再像上次那樣恐慌。

2020年2月3日至3月31日標普500走勢

（3月11日世衛組織宣布新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征）

2021年11月24日至12月22日標普500走勢

（11月26日世衛組織把奧密克戎列為最高級別的“需要關注“的變異株）

11月底奧密克戎相關消息成為頭條新聞以來，美國聯合航空(UAL)、嘉年華(CCL)、希爾頓(HLT)、Live Nation Entertainment (LYV)和Cinemark Holdings (CNK))等公司的股價大幅回落。最近幾周石油和其他幾種大宗商品的價格也大幅下跌。

接下來這些資產仍將極易受到奧密克戎相關消息的影響，尤其是在假日前后交易量較低時候。但除了看到當前的波動，投資者更應放眼幾個月后的前景。

接下來的新一批財報也有助于投資者把注意力從奧密克戎轉向別的地方。分析師目前預計，第四季度標普500指數成份股公司利潤將增長21%，實際數據可能會像之前幾個季度那樣略微超出預期，從而給股市帶來提振。摩根大通(JPM)、富國銀行(WFC)和花旗集團(C)將于1月14日公布財報，從而拉開第四季度財報季的序幕。屆時投資者可以量化一個月來奧密克戎的影響，上市公司管理團隊將在財報電話會議上介紹相關情況。

但對股市和債市而言，最重要的是美聯儲的政策轉向。預計明年利率將上升，這將拉低債券價格，并給股市市盈率帶來壓力。有關這個問題的詳細分析請見《巴倫周刊》近期封面報道。

美聯儲正在逐步縮減每月資產購買計劃（按目前計劃將于明年3月結束），官員們預計在2022年加息三次，每次加息25個基點。美聯儲將通過收緊政策來抗擊升至幾十年來高點的通脹。當然，奧密克戎也仍可能影響美聯儲的決策。

貨幣經紀公司Oanda美洲高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)說：“勞動力市場的復蘇可能會受到奧密克戎的影響，尤其是學校停課會讓許多學生家長無法全面重返職場。”

11月美國勞動力參與率仍比疫情前水平低近兩個百分點，失業率為4.2%，就業崗位數量比求職者數量多幾百萬。奧密克戎可能導致勞動力市場的進一步復蘇推遲一兩個月，并可能在此期間加劇工資上漲的局面。

各行業的公司都表示，最近幾個季度很難招到員工，為了招到人，許多公司不得不提高工資。

Harbor Capital Advisors投資組合經理杰克·舒默爾(Jake Schurmeier)稱，奧密克戎還可能加劇全球供應鏈承壓導致的通脹壓力。

2022年第一季度重要經濟數據與事件

疫情期間，港口和其他運輸基礎設施工人感染病毒導致產能受到限制。此外，居家隔離的消費者可能會繼續增加在商品（而不是服務）上的支出，這將進一步給供應鏈帶來壓力。這兩個因素可能會推高成本和價格，進而導致未來幾個月通脹加速上升。

舒默爾說：“商品消費增多和勞動力參與率下降可能會在短期內推高通脹，但我們仍預計通脹將在2022年第一季度見頂，奧密克戎不會對通脹軌跡產生重大影響。”

考慮到奧密克戎對通脹的潛在影響，美聯儲采取更強硬立場的風險可能加大。投資者應密切關注明年第一季度聯邦公開市場委員會(FOMC)的兩次會議。3月份會議召開時，屆時和奧密克戎有關的數據、2022年前三個月的就業和通脹數據都將出爐。

2021年12月15日，美聯儲主席鮑威爾FOMC會議結束后的新聞發布會上說：“目前很難判斷奧密克戎對經濟的影響。我認為，經歷了之前幾波疫情后，人們正在學習如何與之共存，但這并不是說經濟不會受影響，之前德爾塔變異毒株就造成了招聘放緩的影響，我只是認為目前還說上奧密克戎會帶來什么樣的影響。”

可以肯定的一點是，疫情對市場來說不再像2020年那樣是一個破壞性的黑天鵝事件。對那些需要和客戶面對面做生意的公司來說，明年一季度的業績可能會很糟糕，但這并不足以改變它們的長期前景。通脹壓力暫時上升可能會促使美聯儲略微加大收緊政策的力度，但2022年貨幣政策收緊的大方向仍將保持不變，相比當前疫情是否是最后一波這個問題，這對投資者的意義可能更大。

文 |《巴倫周刊》撰稿人尼古拉斯·賈辛斯基(Nicholas Jasinski)

編輯 | 郭力群

翻譯 | 小彩

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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2021年12月27日報道“Omicron Is Wreaking Havoc. Why Investors Are Calm.”。

（本文僅供讀者參考，并不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）

本文來自微信公眾號 “巴倫周刊”（ID：barronschina），作者：尼古拉斯賈辛斯基，36氪經授權發布。