11月30日晚，因蹭熱度不幸“翻車”的拉卡拉在回復深交所關于是否炒作股價的詢問時稱：公司不存在炒作股價的情形。不過，此前拉卡拉曾一路緊追市場“風口”，并因“花式”資本操作屢受監管問詢。
導讀
壹||11月30日晚間，拉卡拉針對關注函提及的相關內容進行的回復稱，11月26日早盤A股的第三方支付相關股票普遍出現了快速上漲，公司股價可能受此影響，股價同步出現較大漲幅，公司不存在炒作股價的情形。
貳||近年來，拉卡拉與藍色光標之間的互動也異常緊密。不僅在股權上有關聯，兩者在業務上也有交集。
叁||2016年10月，卡拉卡宣布將主營增值金融業務的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌等10家控股及參股子公司進行剝離。盡管表面進行剝離，但此后拉卡拉與這些公司在業務方面仍存在千絲萬縷的關系，并因此遭監管部門的問詢。
在針對一則誤讀消息進行投資者互動回復后，作為“支付第一股”的拉卡拉支付有限公司（以下簡稱“拉卡拉”）因蹭熱度不幸“翻車”，收到深交所關于是否炒作股價的詢問。
值得一提的是，拉卡拉曾一路緊追市場“風口”，并因“花式”資本操作屢受監管問詢。
事情導火線是11月26日有媒體誤讀央行發布的《關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知》（以下簡稱《通知》），表示明年3月1日開始“二維碼收款禁止商用”。
基于此，卡拉卡在其互動平臺回復投資者時稱，央行新規的執行，進一步明確個人收款碼不能用于經營性收款，讓支付市場回歸四方支付的本質，將極大地提升公司的市場規模和份額。
受此影響，當日公司股價大漲18.02%。與此同時，公司的股價異動也引起監管關注。
11月29日，拉卡拉收到監管關注函，要求結合《通知》說明此前公司在答復投資者提問時稱“進一步明確個人收款碼不能用于經營性收款，將極大地提升公司的市場規模和份額”的依據及合理性等問題。受此消息面影響，當日卡拉卡跌6.67%。
11月30日晚間，拉卡拉針對關注函提及的相關內容進行回復。
拉卡拉在回復中指出，11月26日早盤A股的第三方支付相關股票普遍出現了快速上漲，公司股價可能受此影響，股價同步出現較大漲幅，公司不存在炒作股價的情形。
此外，拉卡拉還表示，未來“個人碼”轉向“商戶碼”的過程中將釋放出一定的增量市場，憑借在掃碼支付領域的競爭優勢，提升公司掃碼交易規模和市場份額具備商業合理性。
按照《通知》規定，“對于具有明顯經營活動特征的個人，條碼支付收款服務機構應當為其提供特約商戶收款條碼，并參照執行特約商戶有關管理規定，不得通過個人收款條碼為其提供經營活動相關收款服務”.。
據悉，當前線下掃碼支付市場主要有三類二維碼——支付寶、微信等賬戶機構提供的“個人碼”；支付寶、微信等賬戶機構提供的“AT商戶碼”；以及商業銀行、第三方支付機構、第四方機構提供的“聚合商戶碼”。作為第三方支付機構的拉卡拉，在線下掃碼支付市場提供的正是“聚合商戶碼”。
拉卡拉表示，在“個人碼”不能為“具有明顯經營活動特征的個人”提供收款服務的情況下，這部分市場空間將會被釋放出來，轉為由“AT商戶碼”、“聚合商戶碼”提供服務。從手續費率來看，“AT商戶碼”通常收取0.6%左右的手續費，“聚合商戶碼”則普遍收取0.35%的手續費。從入賬方式上看，“AT商戶碼”的收款資金被分別劃入支付寶、微信支付的賬戶，不直接進入商戶的銀行賬戶；而“聚合商戶碼”的資金則直接劃入商戶的銀行賬戶。
拉卡拉認為，作為聚合支付行業的龍頭企業，公司已經打造了適應條碼支付的SaaS化服務平臺，實現卡基和碼基交易的雙核處理引擎，并形成了掃碼POS、受理碼、APP、小程序以及API接入等覆蓋多場景的掃碼產品體系。
需要指出的是，有分析人士指出，目前“個人收款碼”變為“商用收款碼”標準的相關細則尚未出爐，因此現在談論手續費定價問題為時尚早。
根據拉卡拉披露數據顯示，今年前三季度，拉卡拉實現掃碼交易金額7300億元，同比增長39%。增速雖快，但其在當前掃碼交易市場占比并不高，還有很大增長潛力。因此，公司利用自身優勢提升掃碼市場份額和交易規模具備合理性，但業務拓展過程中存在一定不確定性和風險。
值得注意的是，關注函中還要求拉卡拉說明凈利潤下滑的主要影響因素以及經營持續性等進行回復。
數據顯示，近年來作為拉卡拉業務核心的支付業務占營業收入比重正在逐年下滑，已經從2018年的91.92%下降至2020年的83.95%。
此外，營業收入增速也并不穩定，凈利潤增讀持續放緩。財報顯示，2016年至2020年，公司實現的營業收入分別為25.60億元、27.85億元、56.79億元、48.99億元和55.62億元，同比變動61.17%、8.80%、103.91%、-13.73%和13.53%。
同期，公司凈利潤分別為3.35億元、4.70億元、5.99億元、8.06億元和9.31億元，同比增長169.01%、40.19%、27.65%、34.50%和15.43%；扣非凈利潤為3.38億元、4.48億元、5.79億元、7.93億元和9.00億元，同比增長199.74%、32.47%、29.30%、36.99%和13.53%。
2021年前三季度，公司實現營業收入49.39億元，同比增長19.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8.56億元，同比增長16.41%，扣非凈利潤7.446億，漲幅5.00%，增速持續放緩。
與此同時，截至今年三季度末，公司總資產為115.31億元，較年初減少3.98%。
對此，拉卡拉在回復函中僅表示，截止2021年9月30日，公司有活躍商戶1288萬家，收單交易規模達3.85萬億元。近五年來，拉卡拉公司收入年復合增長率21%，凈利潤年復合增長率達30%。今年前三季度，在去年高基數的情況下，拉卡拉營收和凈利潤依然實現兩位數以上持續增長。
資料顯示，拉卡拉成立于2005年，是國內首批獲得央行頒發牌照的第三方支付企業，前身是由有道創投、孫陶然、雷軍共同出資創立的乾坤時代。
自2016年開始，拉卡拉通過“借殼”“分拆”等沖刺資本市場。在多次失敗后，最終于2019年4月成功在深交所掛牌，成為第一家登陸A股的第三方支付公司。
在上市僅8個月后，拉卡拉就發布公告稱，擬以公司截至2019年12月31日總股本40001萬股為基數，向全體股東每10股派發現金股利人民幣20元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股，共計派發現金8億元，轉增股本4億元。
按比例，第一大股東聯想控股從中可獲得現金分紅2.26億元，孫陶然及一致行動人則獲利9400萬元。
該預案立即引起深交所關注，要求其補充說明此次股份送轉比例與公司業績增長情況是否匹配，在上市當年披露高送轉預案的目的，是否存在炒作股價的情形做出說明。
作為拉卡拉掌舵人的孫陶然，還曾是藍色光標的創始合伙人之一，并曾為藍色光標實控人。
近年來，拉卡拉與藍色光標之間的互動也異常緊密。不僅在股權上有關聯，兩者在業務上也有交集。
拉卡拉和藍色光標及其它8家公司曾在2015年聯合成立考拉昆侖信用管理有限公司，其中拉卡拉作為大股東，持股占比達到32.4%，而藍色光標持股比例為10.80%。
在2020年4月拉卡拉宣布解除股份限售后，藍色光標成為第一家減持拉卡拉的非自然人股東。此時財報顯示，卡拉卡在2019年全年業績表現不俗。
為何在業績表現不俗，且雙方聯系緊密的情況下，成為第一家減持拉卡拉的股東，藍色光標的這一舉動也引起資本市場的關注。
與藍色光標“拋棄”拉卡拉不同的是，時隔一年之后，拉卡拉卻在今年5月公告稱擬逾9億元舉牌藍色光標。
5月7日晚間，拉卡拉公告稱，擬使用自有資金通過協議轉讓的方式，向關聯方西藏耀旺網絡科技有限公司收購其持有的藍色光標已上市流通A股股份1.44億股，占藍色光標總股本的5.78%。以6.35元/股的價格協議轉讓，轉讓總價為人民幣9.144億元。
資料顯示，西藏耀旺是拉卡拉第一大股東聯想控股旗下企業，聯想控股通過西藏考拉科技發展有限公司持有西藏耀旺48%股份；同時，拉卡拉董事長孫陶然亦間接持有其33%股份。因此，此次交易構成關聯交易。
協議轉讓完成后，拉卡拉持股比例為5.78%，將成為藍色光標第二大股東。藍色光標董事長趙文權持股比例為5.82%，為藍色光標第一大股東。
藍色光標一季報顯示，孫陶然持有藍色光標8063.6萬股，占藍色光標總股本的3.24%。同時，孫陶然與藍色光標實際控制人、董事長趙文權簽署了《一致行動協議》。
實際上，拉卡拉近些年除了在經營主業支付之外，還曾涉獵互聯網金融、數字人民幣等熱門領域。
2014年，在互聯網金融尚處于風口之際，卡拉卡火速布局并成功拿下網絡小貸牌照，并上線易分期、替你還等貸款產品。
此后，行業進入強監管時期。2016年10月，卡拉卡宣布將主營增值金融業務的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌等10家控股及參股子公司進行剝離。
盡管表面進行剝離，但此后拉卡拉與這些公司在業務方面仍存在千絲萬縷的關系，并因此遭監管部門的問詢。
2019年11月20日，深交所向拉卡拉下發關注函，要求其對拉卡拉APP 中“借點錢”欄目存在易分期平臺入口，并顯示“用拉卡拉借點錢”的情況，核實說明公司與易分期的經營主體之間的關系及合作情況。
2020年4月10日，拉卡拉發布公告表示，公司計劃使用自有資金19.09億元收購廣州眾贏維融智能科技有限公司以及2.07億元收購深圳眾贏維融科技有限公司。此前拉卡拉將10家子公司打包出售時總價為14.4億元。
IPO前低價剝離，上市后再以更高的價格從大股東手中買回。對此，深交所發函問詢，要求拉卡拉說明在上市不到1年內即重新收購剝離的公司的原因，是否存在監管套利，是否存在向大股東輸送利益的情形，是否有損上市公司利益。
2020年4月30日晚間，深交所創業板再發關于對拉卡拉年報問詢函，要求拉卡拉說明是否存在為小額貸款、P2P平臺提供引流的情形，以及為何仍從事已剝離金融業務等問題。
與此同時，隨著數字人民幣在多地進行試點測試，拉卡拉成功躋身首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議的支付機構。
此后，拉卡拉開始大手筆投入數字人民幣這一新“熱點”。并在2020年年報中表示，未來三年，公司計劃投入5億元，持續推進并增強數字人民幣及商戶數字化服務，推動公司業務發展實現新的突破。
11月17日，卡拉卡還曾在互助平臺回復投資者關于“數字貨幣是否可以代發工資”的問詢，表示數字貨幣目前可以代發工資，公司員工部分工資已經通過數幣形式發放。
此后，拉卡拉當日股價突然上漲5.23%，報25.94元。
針對公司未來可能面臨的障礙及問題，拉卡拉在回復函中表示主要包括四方面：
國內掃碼聚合支付市場參與者較多，面臨增量市場，公司業務拓展獲取市場份額存在不確定性；
為小微商戶提供服務的成本高、收益相對較低，需要創新服務手段，提升運營效率；
掃碼支付市場競爭加劇，存在手續費率繼續下降的風險；
小微商戶生命周期偏短，存在公司開拓的新商戶不能收回銷售成本的風險，存在投入產出失衡的風險。
本文來自微信公眾號“經濟觀察報”（ID:eeo-com-cn），作者：汪青，36氪經授權發布。
