“保護嗓子，請用金嗓子喉片，廣西金嗓子！”
這句廣告詞曾是一代人的記憶，但這家家喻戶曉的公司，即將在港交所退市。
10月25日，金嗓子發布公告稱，公司將進行私有化，并預計在12月15日上午9時撤銷在港交所的上市地位。
這意味著，廣西金嗓子的近7年“港股上市路”即將終結。
回想2015年7月15日，金嗓子在香港聯交所掛牌上市，巔峰時市值63億港元。
可隨后幾年，市值不斷縮水，到如今宣布退市，市值才不到20億港元，相比最高時期下滑近90%。
從紅遍大江南北，到年末黯然落幕，金嗓子如今這般際遇不禁令人唏噓。
曾經的國內潤喉糖第一品牌，為什么就走到了這一步？
廣西金嗓子，前身為柳州市糖果二廠，始建于1956年，當時這個糖果廠還是一個小作坊。
1959 年，未來的金嗓子董事長江佩珍，還只有 13 歲。母親早逝、家境貧寒的她，進入糖果二廠，成為一名工人。后來一路晉升成為車間主任、副廠長、廠長。
當上廠長后，江佩珍推出多項廠內改革，還引入德國、意大利的生產技術，帶領團隊做出中國第一顆夾心糖、第一顆糖心巧克力。
到了1988年，江佩珍的工廠年產量近2萬噸，產值達9700萬元，10項經濟指標名列全國同行業第一。
然而，好景不長。隨著市場競爭激烈，山寨四起，糖果二廠的生意受到影響，工廠一度瀕臨破產。
此時有人建議江佩珍，不如跳槽去私企。可江佩珍不服輸，選擇繼續熬。
功夫不負有心人，恰逢有領導來柳州視察，江佩珍便趁機提出打假的急切需求。
領導提點她，去與科研部門、大專院校的人結交朋友，制作企業難以防止的高科技產品。
于是，江佩珍來到上海華東師范大學，試圖與眾多教授尋求合作，很快便遇到貴人王耀發，二人一拍即合。
王耀發送給江佩珍一份治慢性咽喉炎的配方，重新做了幾次配比后，“金嗓子喉寶”誕生了。
有了這個拳頭產品，再加上籌到的780萬元，江佩珍在1994年成立了“廣西金嗓子制藥廠”。
不出意料地，金嗓子喉寶受到消費者的熱捧。1996年，金嗓子營收破億，遠銷海外；到了2004年，金嗓子產值超過8億。
2015年7月，金嗓子在港交所上市，市值將近60億港元。
金嗓子在港交所上市，江佩珍霸氣敲鐘
然而，上市即巔峰，金嗓子早年埋下的一顆“定時炸彈”，早已進入倒計時。
1995年，江佩珍花了500萬用于在央視投放廣告。在央視強有力的助攻下，金嗓子在眾多品牌中嶄露頭角。
如果說央視的廣告，打響了金嗓子的營銷第一槍，那后來，足球明星羅納爾多的“代言”，則真正讓金嗓子走向“家喻戶曉”。
2003年，跟隨皇馬而來的羅納爾多，剛在中國踢完一場比賽，就接到江佩珍的邀請，拍了一則“廣告”。
廣告中，羅納爾多身著印有“金嗓子喉片”的球衣，一手舉著藥盒，露齒大笑。
這支廣告一經播出，便引起全國人民的關注。
彼時的羅納爾多人氣如日中天，再加之“保護嗓子，請用金嗓子喉片，廣西金嗓子！”這句洗腦廣告詞，使得金嗓子火遍大江南北。
可戲劇的是，4年后，這場紅遍全國的代言，迎來了反轉：
羅納爾多起訴金嗓子，此前并未與其簽訂代言合同。拍攝金嗓子相關的內容，只做聚會使用。
一時之間，金嗓子卷入輿論漩渦。可不久之后，雙方卻私了和解，此事也成了“羅生門”。
如果說這件事情金嗓子“冤”，那后面發生的事情就是妥妥的實錘了。
2016年，在金嗓子上市的第二年，又鬧出拖欠巨額廣告費的風波。
在新一任廣告代言人合約到期后，金嗓子決定試試綜藝節目的營銷效果，于是與《蒙面唱將猜猜猜》和《蓋世音雄》達成合作。
根據約定，金嗓子需向兩檔節目支付贊助費8000萬元。一開始，金嗓子支付了1300萬元。隨著節目播出，金嗓子因不認可節目的收視率，拒絕支付剩余的廣告費。
節目組這邊更不好惹，一紙文書將金嗓子告上法庭，將73歲的江佩珍送進了“老賴”的名單。
金嗓子董事長江佩珍因拖欠廣告費被列為“失信被執行人”/中國執行信息公開網
這次翻車，讓江佩珍狠狠跌了一跤，一下子從勵志女企業家，變為失信老賴。
金嗓子食品也淪為失信企業，品牌聲譽一下跌入谷底。
一出出營銷笑話，讓金嗓子成了眾人茶余飯后的談資。真正將金嗓子拉入“水深火熱”之中的，還要數金嗓子停滯的創新與研發。
查閱金嗓子2020年度報告，金嗓子喉片的銷售額占比總收入的89.9%。從歷年營收中，也可知曉金嗓子喉片是其主要收入來源。
金嗓子控股集團有限公司2020年度報告
不難看出，金嗓子對金嗓子喉片的依賴度非常高，這使得企業運營存在極大風險。
2015年，金嗓子喉片達到銷量巔峰，一年售出1.29億盒。但隨后幾年呈現下滑趨勢，在2020年僅售出0.9億盒，較上一年下降19.4%。
金嗓子喉片及喉寶系列產品銷量/金嗓子年報
僅靠金嗓子喉片一己之力，很難扛起整個金嗓子企業的未來。
不禁要問：金嗓子的新品去哪兒了？
2016年，金嗓子推出一款草本植物飲料，曾被寄予厚望。
但前有加多寶、王老吉等飲料巨頭，金嗓子不僅難展現出競爭優勢，還因為拖欠綜藝廣告費原因，背上法律糾紛。
草本飲料營銷戰略失敗，連帶著品牌形象嚴重受損。除飲料之外，也沒有新品接棒。
據金嗓子官方稱，自1994年以來已開發31項新產品，包含8項藥品，21項食品，1項保健食品，1項醫療器械產品。
詭異的是，同樣的話術，連續六年出現在年報中。
也就是說，至少在上市這六年間，金嗓子的新品研發幾乎“原地踏步”，一直在啃老本。
再看金嗓子在研發上的投入，自2015年上市以來，金嗓子每年在研發上的投入不超過300萬元，營銷費用卻為3億元上下，幾乎占總支出的40%。
雪球網
重推廣，輕研發，或許是金嗓子喉片和喉寶之后再無爆款的原因。
此外，金嗓子的危機，來自內部無創新單品，也來自外部的夾攻。
據米內網數據統計顯示，中國城市零售藥店中成藥咽喉用藥市場，一直徘徊在50億元。
來源：米內網中國城市實體藥店終端競爭格局
從各廠家銷售情況來看，2020年，藍岑口服液以10.11億元的銷售額獨占鰲頭，金嗓子喉片則位居第二。
來源：米內網中國城市實體藥店終端競爭格局
排在金嗓子之后的咽炎片、桂林西瓜霜、清喉利咽顆粒，也都是強大的對手。
更何況，在潤喉、止咳方面，有類似功能的潤喉糖還有很多。
比如，主打止咳的京都念慈菴，在擁抱年輕人這件事上，顯然比金嗓子要更加積極與扼要。
在口味上探索出烏梅、金桔檸檬、蘋果桂圓等新味道，還冠名《令人心動的Offer》等年輕人喜愛的綜藝節目。
在海外，京都念慈菴川貝枇杷膏還成為網紅產品，地位相當于日本熱賣的龍角散。
反觀金嗓子，只有“金嗓子喉片”這個超強單品，卻后續乏力，多元化之路走得極其困難。
2015年至2019年，金嗓子營收始終在7億元上下波動，看起來業績似乎很穩定，但也在暗示，業務遭遇天花板。
從開發草本植物飲料，到砸錢冠名綜藝，不難看出金嗓子想要吸引年輕消費者的決心。
可惜，金嗓子在保有品牌優勢的時候，沒能潛心研發，做出滿足消費者需求的產品，待如今品牌老化，早已跟不上時代的節奏。
2021年10月，金嗓子宣布退市。
它的結局，或許是許多國民品牌的“宿命”：
造不出新產品，講不出新故事，一味地吃老本，注定無法在年輕人的市場走下去。
[1]金嗓子控股集團有限公司2015-2020年度報告
[2]米內網：中國城市實體藥店終端競爭格局
[3]雪球網：金嗓子2016-2020年年報數據
本文來自微信公眾號“硬核看板”（ID:yinghekb），作者：板娘，編輯：蕉十五，排版：小尾巴，出品：網易文創沸點工作室，36氪經授權發布。
