近日，安防巨頭海康威視公布了2021年三季度財報，數據顯示，公司前三季度主營收入556.29億元，同比上升32.38%；歸母凈利潤109.66億元，同比上升29.94%。
這樣一份成績單看似拿得出手，但是從今年1月開始，海康威視一直處在震蕩中，股價累計下跌20.58%，市值蒸發1300億元。這位頭頂小華為美稱的世界安防巨頭，似乎在過去20年，書寫了一部不可復制的行業神話，那之后的20年呢，會不會充滿變數？
誠然，海康威視依然手握不可小覷的全球視頻監控市場份額。只不過，其在內部增速逐年放緩的同時，轉型也無明顯成果，外部還有來自華為、AI四小龍等后起之秀的沖擊。因此，未來的海康威視，是否還能獨占鰲頭，再續輝煌？還是被其它競爭對手搶走當前的市場地位，風光不再？
通過海康威視公布的第三季度財報后，股價下跌2.18%足以看出，投資者對海康威視的這份成績單，可能并不認可。
據了解，海康威視三季度財報中，三季度營收為217.3億元，同比上升22.4%，歸母凈利潤44.8億元，同比上升17.5%。盡管營收與利潤都在同步上漲，但是其股價也不漲反跌。由此也足以看到其增速放緩背后的焦慮。
其實，在海康威視《2021年限制性股票計劃（草案）》中，公司對于股權激勵計劃的解鎖條件為，在凈資產收益率不得低于20%，營收年復合增長率不得低于15%。這也意味著，海康威視的營收增速正在一步步放緩。
而回看海康威視的過去10年的發展歷程，可以發現，2011年至2020年，海康威視的資產收益率和總資產收益率不僅十分可觀，而且相當穩定，但同期的年利潤增速卻由40%+一路下跌至目前的9%+。
期間的2014年，海康威視的營收一度同比上升60.37%，歸母凈利潤增速高達52.13%，但是此后卻風光不再，雙增速更是一路下跌至2020年的10%。
不得不說，海康威視已經處于業績增速放緩的下行通道，疲態凸顯。究其原因，是多方面的。
一方面，安防市場已經過了最賺錢的時期，全球安防市場需求逐步收緊。有數據顯示，在2013年以后，我國安防行業規模增速在10%-15%之間，而全球范圍增速已下降至10%以下，市場早已開始泛紅，哪怕海康威視是曾經的行業巨頭，也很難螳臂當車，更難逆勢而行，阻擋市場大環境的悄然轉變。
另一方面，其增速放緩，也可能與海康威視的業務構成有關。據觀察，海康威視的產品線非常寬泛，前端視頻監控像機，中間傳輸，后端錄像機，再到中心存儲、服務器等等，還有四大新業務。更令人瞠目結舌的是，海康威視在售的硬件產品SKU已超過萬種。
由此，海康威視也難免給人一種戰線拉的太長，總想把什么都做好，卻什么都很難做到出彩的感覺。事實也證明，海康威視做得越多，反而賺得越少。
除此以外，海康威視從2015年起發布AI系列產品，并確定將智能化視為第二增長曲線，不難看出，其本意是希望通過業務重心的轉移來獲得利潤率的增長，但實際上，智能化第二曲線的轉型成本，正在逐漸透支利潤率。這從海康威視一路上漲的銷售費用可以看出端倪，2015年-2020年，銷售費用從21.79億元一路飆升至73.78億元，費用背后，海康威視關于推廣期需要追加營銷人員支出的解釋，似乎也沒有太多的說服力，在業內人士看來，更像是蒼白的辯解。
總體來看，海康威視作為視頻監控市場的龍頭老大，雖然，地位依然難以撼動，但近幾年的收入和利潤都在不斷下降，顯然，增速已經沒那么快了，所以，業內對于海康威視的業績增長及未來發展的不確定性還是存在一定擔憂的。
據了解，海康威視至2007年進入數字攝像機領域以來，很快便成為全球視頻監控領域的龍頭企業，這與我國連續推出平安城市、智能交通等利好政策有關，可以說，海康威視的成功是占盡了天時地利，然而，隨著重大安防工程的逐步收尾，海康威視的傳統前端業務終是強弩之末，難當大任。
因此，在海康威視主營業務承壓、營收與歸母凈利潤逐年下降的背景下，海康威視其實早已開啟轉型之路，只是這是一條難走的路，可謂前路漫漫、福禍難料。
從海康威視三季度財報中就可以看出，海康威視雖然一直在謀求轉型的路上，但近幾年的發展卻一直差強人意，在今年上半年的營收中，傳統前端產品攝像機及相關配件的營收比重仍保持在45%以上，轉型效果甚微。
也正因為如此，海康威視的轉型之路似乎一直在調整中。2015年，海康威視的戰略目標是成為全球領先的視頻產品及內容服務提供商。隨后兩年，又調整為以視頻為核心的物聯網解決方案和數據運營提供商。
近年，為了趕上AI浪潮，海康威視又發布了AI Cloud 框架，昭示AI戰略。2020年，海康威視將戰略目標調整為“致力于成為一家以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商”，繼續突顯AI賦能。
如此看來，對于海康威視這樣的安防巨頭，戰略目標的頻繁調整，一方面是企業順勢而為的創新與應變，另一方面或許是每階段戰略目標節節敗退的無奈之舉。
除了轉型不力之外，海康威視研發投入也在逐年增加，并在變成其負累。據相關數據顯示，研發費用從2017年的31.94億元節節攀升至2020年的63.79億元，2020年研發費用在營收中的比重已超過10%。
不過，技術投入給海康威視帶來了良好回饋，2020年海康威視在全球智能設備監控設備市場份額仍位居第一，創新業務也已囊括螢石網絡、海康機器人、海康汽車、海康微影等八個子業務。
只是，其巨大的研發投入，相比其營收的增幅，卻顯得不成正比。例如，2015年，海康威視創新業務營收僅為2.2億元，營收占比僅為0.88%，雖然2020年營收突破60億元，營收占比也僅接近10%。因此，不難看出，海康威視對于創新業務似乎底氣不足，畢竟投資周期長，業務發展前景不明朗，風險較高且具有不確定性，都是不爭的事實。
所以，海康威視在占盡行業紅利之后，已經開始進入增速的下行通道，尋求轉型，夯實第二增長曲線迫在眉睫。由此不難看出，海康威視利潤率、營收及利潤增速持續走低的背后，實際上是海康威視傳統護城河承壓，轉型之路尚未清晰所致。
眾所周知，自2017年下半年開始，隨著國內平安城市建設逐步收尾，包括海康威視在內的騰訊數字城市、百度AI CITY、京東城市計算等巨頭紛紛涌進智慧城市賽道。
而且，近年來，在互聯網基礎設施成熟之后，產業互聯網、企業數字化轉型也已提上日程，引得各路英雄競折腰。在這個關鍵的轉型時間節點，海康威視的傳統優勢還能有多少保留，業內的質疑之聲可謂不絕于耳。
即便在新型的智慧城市業務上，海康威視也早早開始了轉型探索。但事實證明，轉型并非易事，何況來自外部的競爭壓力，仍在持續加劇。據了解，阿里通過阿里云已經正式涉足“城市大腦”、“云上公安”等業務。而且，去年5月，華為發布“四無”生態型攝像機，并表示出華為安防誓做第一的決心。
其實，關于華為的進擊，海康威視的境遇可能會更加尷尬，畢竟海康威視中，很大一部分芯片是由華為海思提供的，一旦華為進軍安防領域，和海康威視成為競對，華為是否會通過芯片來遏制海康威視的發展，尚未可知。但從華為涉足安防消息一出，海康威視股價隨即暴跌6.6%來看，這種合理猜測還是相當有觀眾的。
此外，商湯科技、寒武紀等AI芯片、算法公司紛紛跨界安防領域，從AI算力優勢切入智能安防市場的AI四小龍正在舍棄純軟件打法，正式切入海康威視的硬件領域。
這意味著，視頻安防市場，后來玩家，不會僅覬覦提供軟件和頂層服務方案，而是會嘗試發力軟硬件的進擊策略，這對于海康威視而言，并非是一個好消息。
值得一提的是，海康威視在三季度業績說明會上一直在強調其超27000種產品，及行業解決方案等競爭優勢，但戰線過長，或許早已成為海康威視的拖累，而華為、阿里等競爭當前，海康威視的核心硬件也將面臨巨大承壓。
綜上所述，在未來的視頻安防領域，算力、算法和數據將成為核心籌碼。而盡管海康威視的優勢在于市場份額優勢背后的龐大數據體量，但其在云服務能力和硬件算力方面，明顯遜色于華為及其它AI企業。所以，海康威視要想在今后的角逐中依然獨占鰲頭，提升市場需求的挖掘能力、算法等競爭力都是急需解決的方向。
縱觀海康威視的發展歷程，我們會發現，這是一個幸運的企業，似乎同時占盡了天時、地利、人和。盡管安防幾乎是剛需，但屬于安防的大時代已然過去。如今的智慧城市策略，是需要精耕細作，而非高歌猛進。加上受疫情影響，全球經濟形勢放緩，海康威視的天時似乎已經一去不返。
因此，身處智慧城市賽道，海康威視應該很難再現高毛利、快發展的繁榮景象，與此同時，其發展短板也“水落石出”。而在企業數字化轉型方面，面對華為、騰訊、阿里的超強云計算能力，海康威視能做的，似乎也越來越少。所以，未來這場持久戰，海康威視或許要潛下心來讓自己變的更專業，才能深入市場、立于不敗之地。
本文來自潮起網“于見專欄”（ID:yujianzhuanlan），作者：于斌，36氪經授權發布。
