今天，又是新能源集體狂歡的一天。
港股市場上，比亞迪破位，理想汽車破位，小鵬汽車破位；A股上，一眾鋰電池公司也跟著躁動，兩個月前的熱鬧場面，再次重現(xiàn)。
究其原因，周末有兩個利好，一個是高層正式印發(fā)了《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，指出非化石能源消費比重的目標是：到2025年要達到20%左右，到2030年達25%左右，到2060年達到80%以上；而另一個，則是特斯拉創(chuàng)新高了，股價大漲12.66%，直接破千，市值更是里程碑式地破萬億美元，勢頭極其強勁。
特斯拉股價走勢
關于政策，其實已經(jīng)見怪不怪，在給世界做出碳中和承諾后，未來還會不斷有利好出現(xiàn)。今天想講的，是新能源汽車。
特斯拉股價上漲，都來自那份牛逼轟轟的三季報：
前三季度累計銷量62.7萬輛，超過2020年全年50萬輛的銷量，三季度營收137.6億美元，同比增長57%，環(huán)比增長15%，略超市場136億美元的一致預期；
毛利率26.6%，同比增3.1的百分點，環(huán)比增2.5個百分點。其中汽車銷售業(yè)務毛利率為30.2%，創(chuàng)歷史新高，主要得益于產(chǎn)銷量規(guī)模效應的大幅提升，扣除積分收入，當季汽車銷售業(yè)務毛利率為29%，也是歷史新高；
GAAP凈利潤16.18億美元，同比增長389%，環(huán)比增長41.7%，實現(xiàn)連續(xù)九個季度盈利，凈利率同樣創(chuàng)歷史新高，達到12.1%，同比增加7.8個百分點，環(huán)比增2.2個百分點。
特斯拉公司對未來幾年的成長性保持樂觀態(tài)度，認為隨著新車型交付以及新工廠的建設，有能力維持汽車銷量將保持50%增長率的目標。最新的消息，美國奧斯汀和德國柏林的新工廠，預計2021年底投產(chǎn)。
既能就“當下”交出令人滿意的答卷，又能給“未來”一個美好的預期，股價的上漲也就是情理之中。而作為全球新能源汽車的“錨”，特斯拉大漲，其他小弟也會跟著上漲。
但是，這種上漲只是一種跟風，而隨著貨幣收緊逐步由預期變?yōu)楝F(xiàn)實，回調(diào)的風險正在累積。
特斯拉的財報確實很強勁，不過如果從理性一點的角度看，它的估值早已經(jīng)反映，沒有新鮮事。
資金之所以仍然狂熱地追逐，我想主要還是來自三個原因：
一個就是它最有可能復制蘋果成功的高科技公司，而蘋果過往的輝煌歷史，是很多人堅定的信仰；
第二是全球貨幣的泛濫，特斯拉是最容易獲取流動性溢價的公司；
第三是它所在賽道，所代表的高成長，稀缺性，以及未來的“故事”，如自動駕駛、數(shù)據(jù)資源、碳積分，這些東西的好處就在于，總能給人一個美好預期，但又沒有完全實現(xiàn)，所以很難證偽，在羊群效應的裹挾下，你很容易選擇相信。
現(xiàn)在可能看著是一個泡沫，但你就是沒辦法去戳破它。市場更愿意給予它時間，耐心等待它用業(yè)績?nèi)ハ乐怠?/strong>
不過，對于這種顯得狂熱的簇擁，我向來都較為警惕，會更在意它的高處不勝寒。
首先，需要承認的是，和2月份900美元的高位相比，這次的破位基本面是給力的，因為財報交出了實實在在的高增長，還有未來的樂觀預期。所以前面說的三個因素中的兩個，并沒有實質(zhì)性改變，仍在起重要的支撐作用，這次的900美元比上一次的900美元，基礎要牢固。
但是，貨幣方面的情況，就不那么樂觀了。現(xiàn)在已經(jīng)10月末，如果美聯(lián)儲taper下個月就宣布開干，那貨幣收縮就正式啟動，聯(lián)儲主席鮑威爾近日也宣布，如果明年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將會提高利率。
像特斯拉這類本來就享受慣了流動性溢價的科技公司，估值會有壓力，一波殺估值看來是在所難免了。2月份流動性收緊預期風行的時候，特斯拉大跌過一波，一個月內(nèi)跌了40%，可以想象，在最后趕頂時入市的股民，有多少被埋，這個前車之鑒是不得不防的。
特斯拉股價走勢
當然，也會有人馬上跳出來講，如果用估值來決定是否特斯拉，你不僅會錯過它的過去，還會錯過它的將來。而且，特斯拉這種公司，即使大跌，現(xiàn)在不都回來了嗎？
確實，連巴菲特都被嘲笑太過古板而錯過特斯拉，人類似乎已經(jīng)無法阻擋特斯拉。
特斯拉給世界給人類帶來的價值，毋庸置疑，而且使用過特斯拉的人都有深切感受，它的車確實是牛，駕駛體驗、人車交互，以及各種智能化的應用，每一項都是十足的得分項。更重要的是，有馬斯克這個充滿了理想、進取心和偏執(zhí)的領導，特斯拉給我們帶來的驚喜絕不止現(xiàn)在所看到和想到的。
所以，從長遠上看，特斯拉必定還會繼續(xù)創(chuàng)造輝煌，我絲毫不懷疑特斯拉可以重現(xiàn)蘋果的奇跡，甚至超越蘋果，事實上，它已經(jīng)做到。
如果動不動因為估值過高而做空特斯拉，等待你的將會是過去空頭的悲慘命運。對于長線投資者，無需考慮資金成本的，大可以像巴菲特投資可口可樂那樣，躺下就是了。但也要承認，大多數(shù)投資者是做不到巴老爺子，即使不考慮資金成本，也很難有“兩耳不聞窗外事”的心境，規(guī)避短期的下跌風險，還是很有必要。
從昨晚特斯拉的交易數(shù)據(jù)看，換手率超過8%，成交額622億美元，是放量大漲。而此前的換手率通常在2%-3%，超8%的換手率也出現(xiàn)過，例如2020年8月、11月大漲開啟時，還有1月份加速趕頂和3月份大回調(diào)時。
特斯拉換手率超8%的4個時點
如果從保守的角度，每一次大回調(diào)，之前都必定有一次狂熱，股價直線拉升，只有這樣，才能最大限度地吸引到大量資金涌入，也就是大量韭菜跟風，這樣手起刀落，才顯得干凈利落，賺到盤滿缽滿。
特斯拉股價在過去兩周，大漲了32%，就有這種感覺。當然，多頭逼空的可能性也很大，5月份之后，空頭的倉位就不斷下滑，正因為被逼空，空頭需要買入倉位以對沖被強平的風險，也為股價的上漲多添一把火。
特斯拉空頭持倉情況
從風險控制的角度，現(xiàn)在繼續(xù)追高特斯拉，無疑是在風險中跳舞，是作死的節(jié)奏，更應該考慮的是獲利退出，又或者開一定的空倉以做對沖，等到這一波貨幣收緊的利空兌現(xiàn)后，再接回也不遲。
對于投資特斯拉最好的策略，就是保有一定量的底倉，耐心等待，以享受它的長期增長價值，避免因為隨便“下車”而錯過機會，然后用一定量的倉位做波段，太高了出一點貨，回收利潤，大回調(diào)之后又再進一點貨，不斷降低成本，提升利潤，長中短機會，一個不落。
好股票不用多，能抓住一只足矣。
要說明的是，特斯拉的風頭強勁，基本面實力強，這次潛在的利空風險，主要集中在流動性方面，所以只有美聯(lián)儲，才能終結它的瘋狂。
至于回調(diào)幅度，保守先給了20%打底。
說完特斯拉，國內(nèi)的一種小兄弟也不得不提，尤其是新勢力，都是拜特斯拉公布電動車專利所賜，而建立起來的公司。
股市好的時候，股民就像喝高了上頭的爺們，滿口誰誰誰是中國的“特斯拉”，不過實話實說，至今沒看到有哪個真的在特斯拉面前能打的，這或許只是一種簡單粗暴的搶眼球，是一種宣傳策略。
最重要的一個原因，和人有關。經(jīng)常關注馬斯克的人，會發(fā)現(xiàn)他鮮明的個性，除了商人屬性，還有物理學家，外加一個改變世界的夢想。
當然，這和國家環(huán)境、人文環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展水平有關，不能完全要求國內(nèi)的企業(yè)家都做馬斯克。這里只是想說明，動不動就把某個國內(nèi)車企說成中國版的“特斯拉”，是多么的可笑，如果有人相信這個，然后用特斯拉的邏輯去投資國內(nèi)的電動車企，那真的是無腦。
除了實業(yè)中跟隨特斯拉進退，投資也一樣。國內(nèi)的資金，除了所謂的抱團因素，基本都是唯特斯拉馬首是瞻，特斯拉高漲，它們也跟著高漲，所以特斯拉若是回調(diào)，這些車企的沽壓就不會少。
盡管幾大新勢力股價都沒有能跟隨特斯拉，回到年初的高位，但它們本身還沒實現(xiàn)盈利，而且故事性也比特斯拉弱很多，并不存在什么低估，我更愿意相信市場給的是合理定價，并沒有“虧待”它們。
所以對于特斯拉的操作策略，同樣適用于這些新勢力，仍然有盈利的，還是出逃為妙，躲過這一波潛在利空潮再做打算。
本文來自微信公眾號“格隆匯財經(jīng)熱點”（ID:glh_finance），作者：深鵬，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
