10月18日，貴州茅臺大跌6.1%，五糧液大跌8.11%，舍得酒業、酒鬼酒、金種子酒、迎駕貢酒跌停，白酒板塊整體大跌7.86%，市值蒸發超4000億。

白酒板塊遭遇了什么？

有分析稱，引發投資者悲觀情緒的或是一則市場消息。上周末，白酒可能要征消費稅的消息發酵。《求是》雜志刊發文章，其中提及要加強對高收入的規范和調節，包括要加大消費環節稅收調節力度、研究擴大消費稅征收范圍等內容。

一直以來，白酒消費稅問題備受關注，而國內白酒行業的征稅主要是在生產環節。

2009年和2017年，國家有關部門明確了白酒消費稅的最低計稅價格核定細則，并將最低計稅價格核定比例從銷售單位對外銷售價格的50%到70%統一調整為60%，并規定對于設置多級銷售單位的白酒生產企業，按最終一級銷售單位對外銷售價格進行核定。

但在白酒行業，普遍采用的是“經銷商批發”的運營模式。酒企以出廠價格向經銷商提供產品，經銷商以批發或零售的方式向市場銷售，賺取差價。

這意味著，如果按最終售價進行征稅，經銷商將在流通環節承擔更多稅負。對于大企業而言，或可將新增賦稅轉嫁給消費者，但對于沒有品牌力、缺少溢價能力的中小酒企，或將被市場淘汰。

不過也有機構認為，白酒消費稅在歷史上有過很多次調整，股價變化與政策調整的相關性不高，白酒板塊的本次大跌，更多或與茅臺被多支基金利空減持有關。

美國資管巨頭資本集團旗下多只基金日前披露9月底持倉信息，數據顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長基金一季度持有貴州茅臺694.87萬股，二季度降至655.36萬股，三季度更是下降至582.32萬股。

公開資料顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長基金最新規模約1900億美金，是一只巨無霸基金，也是全球持有貴州茅臺最多的基金。該基金的減持，也更多被當作行業的風向標。

此外，9月，安本標準旗下的中國A股股票基金也大幅度減持了第一重倉股貴州茅臺，減持的幅度達18.53%。截至8月底，這只基金規模約40億美元。富達國際旗下富達基金-中國消費新動力基金也于該月減持了貴州茅臺，減持幅度4.08%。

值得關注的是，進入2021年以來，白酒板塊持續性本來就不佳。

有投資者認為，白酒行業仍處于一個弱周期性的行情，遠未到拐點。但也有投資者的觀點是，白酒板塊整體業績增長較穩定，估值比較合理，隨著三季報的業績逐步披露，仍可被適當關注。

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