張朝陽贏得了股東大會的博弈，搜狐公司宣布，股東批準了重組提案，同意把搜狐的注冊地從美國遷到開曼。

搜狐今天在北京召開特別股東大會，會議通過了《清算和解散搜狐特拉華公司計劃書》、批準解散搜狐特拉華公司的提案。

根據該提案，搜狐特拉華公司將被解散，該公司已發行的所有普通股將被注銷，每一股自動變成相同數量的搜狐開曼公司的ADS(美國存托股份 )。

搜狐特拉華公司擬于美東時間2018年5月31日向特拉華州政府提交解散證書，證書中將明確解散正式生效的時間為當地2018年5月31日下午4:30。自美國東部時間2018年6月1日起，搜狐開曼公司的ADS將沿用“SOHU”代碼在納斯達克進行交易，搜狐特拉華公司的股票將不再進行交易。

解散生效后，搜狐集團的上市控股母公司將由特拉華州公司變更為開曼群島公司，但集團的業務、營運及資產將與清算交易之前無異。

這一戰，張朝陽可以說大獲全勝。此前的報道中，我們提到，注冊地變更到開曼之后，可以降低高昂的美國稅，從而提升公司的收益。與此同時，此后重大決策的進行將主要看董事會的意志，而搜狐董事會顯然是張朝陽可以強力左右的地盤。

對中小股東來說，這一舉動也有利的，公司收益的提高，將能推升公司的股價。從投票的結果來看，也可以知道，很多中小股東支持了這一提案。

對機構股東來說，則利弊兼有。有利的一面是搜狐股價上升，不利的一面則是機構股東對公司決策的影響力被明顯削弱了。

以下為此前相關報道：

最前線 | 股東大會前的博弈：搜狐變更注冊地，僅僅是為了避稅嗎?

張朝陽想把搜狐的注冊地從美國遷到開曼，僅僅是為了避稅嗎?或者是減少暢游低價私有化的風險?

搜狐計劃在5月29日召開特別股東大會，由全體股東投票決定是否將搜狐集團的上市控股母公司，由美國特拉華州公司變更為開曼群島公司。股東投票將在美東時間5月25日下午4點，即北京時間5月26日凌晨4點截止。

目前，搜狐正處于虧損當中，想要扭虧為盈，需要開源節流，而變更注冊地可以降低高昂的美國稅。從這個角度看，張朝陽說變更注冊地將給公司帶來“巨大經濟利益”，并非虛言。

不過，一旦注冊地變更到開曼，搜狐覬覦已久的暢游私有化就可以順利進行。暢游一直是搜狐的優質資產，而搜狐則是其持股68%的大股東。

有知情人士告訴36氪，搜狐把注冊地遷往開曼，可能與暢游實現低價私有化有關，“張朝陽本人也希望能夠全資暢游的私有化”。

早在2017年5月22日，張朝陽向暢游提出了私有化要約，價格為42.1美元/ADS，但很多機構股東認為這個價格相對暢游的價值過低。今年1月，張朝陽又表示將重新考慮要約價格，不過至今尚無進展。

在美國，需要占據超過5成投票權的股東同意，才能進行并購。機構股東占據了半數以上的投票權，想要說服股東并不容易。截止2017年底，前20名機構股東掌握著搜狐54.68%的股權，其中包括麥格理(持有11.48%)、Orbis(11%)、Renaissance(6.12%)、復星國際(2.99%)、Arrowstreet資本(2.61%)、先鋒集團(2.51%)、千禧管理(2.16%)。

而在開曼這不需要這么麻煩，重大決策的進行主要看董事會的意志，而搜狐董事會顯然是張朝陽可以強力左右的地盤。

如果在這次特別股東大會通過這個清算提案，注冊地遷到開曼后，張朝陽若想要將暢游低價私有化，就可以避開機構股東的干擾。

為了能如愿變更注冊地，張朝陽也在不斷囤積籌碼。近期，他開始頻繁增持股票，從20%增持至23%。另據彭博匯編的數據，搜狐內部人士過去六個月以平均33.3美元的價格購買了265，440股股票。這些內部人士持有22%股份。

5月17日晚，張朝陽還特意給股東寫了一封公開信，呼吁股東同意這個提案。 除了鼓吹避稅等諸多好處外，還作出承諾：搜狐集團的業務、運營及資產將與現在無異，股東所持有的原搜狐特拉華州公司的普通股將自動變更為相同數量的搜狐開曼公司的ADS，以打消投資者的疑慮。

不過，機構股東服務公司(ISS)告訴投資者拒絕這項建議。ISS在5月15日的報告中稱，這樣的提案可能會降低公司的披露義務。ISS表示，根據開曼群島的規定，董事提名和業務提案僅限于持有至少5%已發行股本的股東，這可能削弱投資者權利。屆時公司也將不需要遵守某些納斯達克的標準。

張朝陽能不能如愿，兩天后答案就將浮出水面。