記者 王麗新

高周轉正成為房企擴大規模，保證安全的大殺器。

A股房企2017年年報披露已收官，《證券日報》記者根據Wind資訊統計數據發現，按照申銀萬國行業分類，剔除可對比性數據不全的上市房企，132家上市房企存貨總計超過4.5萬億元，比去年同期增加了9268億元，同比增長26%。同時，這意味著平均每家房企存貨達342億元。

值得一提的是，以萬科為首的前10家房企存貨總計接近2.5萬億元，占比達55%，接近六成。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來房企擴張意愿強烈，去年一、二線房企加大拿地力度，其土地談判力強，掌握資源更多，并購項目量大，拿地儲備較高。

《證券日報》記者根據Wind資訊統計數據發現，存貨門檻在1000億元以上的有13家，分別為萬科、綠地控股、保利地產、華夏幸福、招商蛇口和首開股份等，其中，陽光城、榮盛發展、金科股份、中南建設、華發股份等房企近三年來存貨首次超過1000億元;500億元至1000億元的有9家，其中包括掉隊嚴重的金地集團;300億元至500億元的有8家;100億元至300億元的有28家。

另有分析人士認為，房地產行業本身的樓盤開發具有周期較長特點，庫存增加有其合理性，一般房企會儲備滿足企業未來3年發展需求的土地量。但有些企業雖存貨增長幅度較慢，或者甚至出現存貨大幅降低的現象，這也并不意味這些房企運營健康。

據記者統計，萬科存貨約為5981億元，同比上升36%;綠地控股存貨為5146.82億元，同比上升僅7%。

有接近綠地控股人士向《證券日報》記者透露，綠地去年個別區域銷售業績不理想，商業項目庫存量大，導致拿地支出相對大型房企來說較少，因而補貨力度不大。據克而瑞統計數據顯示，在2017年新增土地貨值排行榜中，銷售額曾一度超過萬科的綠地控股位列第13位，新增貨值不足2000億元。

不過，從整個行業去庫存效果來看，2017年，一些此前在三、四線城市集中布局的房企去庫存效果理想，甚至有在三、四線大量布局的企業能一下回籠上千億元的銷售款。

另據《證券日報》記者觀察，有不少企業存貨周轉次數減少，存貨周轉天數變長，可見其運營能力和存貨管理水平變弱，項目適銷不對路，進而導致現金回流較慢，資金鏈承壓，對企業快速擴張造成阻力。

有業內人士表示，目前來看，在A股房企6.5萬億元負債的高壓下，高周轉幾乎成為房企保證資金鏈安全的“重中之重”。庫存管理能力若較弱，一般非高端項目無法三年內清盤，那么將影響企業短期償債能力。而近兩年拍出的多幅地王地塊由于限價政策限制，尚未實現大量變現，會進一步降低存貨周轉速度，資產周轉率也將受到影響。