硅料價格上漲、下游裝機需求爆發……最近新能源光伏板塊業績加速增長。中原證券分析師唐俊男指出，受央企集中式電站延期項目在今年落地，分布式光伏裝機持續發力等因素影響，2022年一季度國內光伏裝機大幅增長。印度市場規避關稅增加備貨需求，地緣政治沖突加快德國、英國等歐洲國家可再生能源替代傳統能源進度，海外市場裝機需求超預期。得益于下游旺盛的裝機需求、規模效應和企業經營效率的提升，光伏板塊量、利齊升，產業鏈上游獲利豐厚。
隨著下半年傳統光伏裝機的旺季的到來，在全球新冠疫情走向后期、海運物流趨于通暢、地緣政治導致的能源安全要求提升以及硅料供應逐步寬裕、系統成本有望再度降低的背景下，唐俊男預計2022年國內外光伏景氣度較高，裝機有望高速增長。旺盛的市場需求將拉高產業鏈所有環節收入，但由于供需結構的差異，各環節景氣度存在明顯不同。
基于供應能力及需求超我們預期，當前為布局良機。東吳證券上調2022年全球光伏裝機至240-250GW，同比增長超過50%，其中國內需求85-95GW，同比增長90%左右。海外需求 150-160GW，同比增長超過30%。東吳證券分析師曾朵建議投資者關注隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、錦浪科技、陽光電源、禾邁股份、固德威，、福斯特、福萊特、通威股份、大全能源、愛旭股份等。
潛力股精選
隆基綠能(601012)
公司持續投入研發推進技術進步，HJT電池研發方面，德國哈梅林太陽能研究所研究所測試公布隆基HJT 電池再次取得重大突破;在TOPCon電池領域，公司的兩型號電池也分別取得了世界最高轉換效率。同時，公司積極布局BIPV及光伏制氫業務，可望打開更多應用場景。公司多條技術路徑布局新光伏電池技術，表現積極而穩健，龍頭地位穩固。世紀證券指出，短期看，雖然上游硅料漲價大漲導致產業鏈不平衡，但公司作為垂直一體化龍頭，抗壓能力更強。長期看，公司持續投入研發推進技術進步，垂直一體化戰略成效顯著，規模、技術、品牌優勢將保障公司持續受益光伏行業的長期發展。
晶澳科技(002459)
公司2022年一季度實現營收123.21億元，同比增長77.1%;歸母凈利潤 7.50 億元，同比增長378.3%。2021年度公司電池組件出貨量 25.45GW，同比增長 60.3%，位于全球第二，其中海外出貨占比60%，連續5年出貨量穩居全球前三名。信達證券指出，公司加大分銷渠道銷售力度，分銷出貨量占比提升至35%。2022全年電池組件出貨目標35-40GW，凈利潤大幅提升的原因是銷售量規模擴大且價格同向提升。產能方面，截至2021年底組件產能近40GW，到2022年底規劃組件產能超50GW，硅片和電池產能會繼續保持組件產能的80%左右。
天合光能(688599)
公司計劃在西寧經濟技術開發區投資建設新能源產業園，本項目旨在引領N型技術進步，帶來盈利結構性提升，公司前瞻布局上游以推動N型技術發展轉型。東吳證券指出，公司對美出貨恢復正常，盈利結構逐步改善，我們預計全年組件出貨超過40GW。公司分布式系統前瞻布局，我們預計2022年出貨5-6GW，同比翻倍增長，二季度出貨1.2GW，環比增長超過20%。合資硅料廠2022年下半年投產，我們預計權益產能1.5萬噸，貢獻利潤增量。組件、分布式兩大業務表現亮眼，跟蹤支架貢獻正盈利，全年量利雙升。全年看2022年下半年隨硅料產能釋放，公司盈利進一步提升。
晶科能源(688223)
公司截至 2021 年底硅片、電池、組件環節產能分別為 32.5、24、 45GW。 全 球 市 占 率 從 2011年的2.5%提升至2020年的14.4%，2021 年 實 現 組 件 出 貨 22.23GW，同增 22%左右，龍頭地位穩固。乘 TOPCon 風，公司進一步提高盈利和市場份額，長期目標市占率 20-25%。東吳證券指出，公司建設全球化生產布局，在東南亞設立 7GW 的硅片-電池-組件的一體化產能，或有效規避部分關稅，同時回 A 上市后加大國內市場的拓展，提高分銷市場份額，享受中國和歐美市場的需求快速發展。我們預計公司 2022 年組件出貨達40GW，同比增長約80%。
