近日，蒙牛無(wú)疑成為最為熱門的乳企，先是和伊利之間關(guān)于奧運(yùn)贊助的爭(zhēng)執(zhí)不下，緊接著7月1日，又公布了出售君樂(lè)寶51%股權(quán)的消息，至此蒙牛將不再持有君樂(lè)寶股權(quán)。
蒙牛的戰(zhàn)略布局正在緊鑼密鼓開(kāi)展，只是對(duì)于此次出售君樂(lè)寶股權(quán)三緘其口：“本次轉(zhuǎn)讓君樂(lè)寶乳業(yè)的股份，符合我公司專注明星乳制品的發(fā)展戰(zhàn)略，也符合公司及股東的整體利益。”蒙牛相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。但是對(duì)于何為專注明星乳制品發(fā)展戰(zhàn)略，該負(fù)責(zé)人則并未詳細(xì)披露，蒙牛的戰(zhàn)略布局也因此顯得更加耐人尋味。
聯(lián)姻九年君樂(lè)寶對(duì)蒙牛的意義
7月1日蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告顯示，擬以40.11億元的價(jià)格向鵬海基金、君乾管理出售所持有的石家莊君樂(lè)寶乳業(yè)有限公司全部股份。
根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，接盤者鵬海基金、君乾管理這兩家公司分別以現(xiàn)金支付21億元及人民幣19.11億元，收購(gòu)君樂(lè)寶公司的26.6994%及24.3006%股權(quán)。
同時(shí)，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，君樂(lè)寶于2019年6月21日還宣布以現(xiàn)金支付了特別股息約11.15億元，其中內(nèi)蒙古蒙牛獲派人民幣約5.68億元。因此，蒙牛從君樂(lè)寶及買方已收及應(yīng)收款項(xiàng)總計(jì)45.798億元。
該項(xiàng)交易完成后，蒙牛集團(tuán)將不再擁有君樂(lè)寶任何股權(quán)。蒙牛董事會(huì)在上訴公告中，對(duì)于此次交易表示，該項(xiàng)出售符合公司持續(xù)專注于明星乳制品的發(fā)展戰(zhàn)略。
“自2010年底收購(gòu)了君樂(lè)寶51%股權(quán)后，君樂(lè)寶品牌一直是相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作。考慮到產(chǎn)品定位的不同，建議出售君樂(lè)寶能使蒙牛精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)，集中資源加速拓展明星產(chǎn)品，鞏固在核心品牌的市場(chǎng)地位。”蒙牛方面說(shuō)。“該項(xiàng)交易還將加強(qiáng)其自身的資產(chǎn)負(fù)債表和總體財(cái)務(wù)狀況，目前打算將該出售事項(xiàng)所得資金用于蒙牛的一般營(yíng)運(yùn)資金及協(xié)助發(fā)展未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。”
九年時(shí)間翩然而過(guò)，還記得在“并購(gòu)”還沒(méi)有成為乳業(yè)熱詞的2010年，蒙牛和君樂(lè)寶的結(jié)合卻是那個(gè)時(shí)候行業(yè)里最勁爆的消息。
時(shí)間回到2010年11與22日，兩家企業(yè)在北京舉行聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)，宣布蒙牛以近4.7億元的價(jià)格收購(gòu)君樂(lè)寶51%的股權(quán)。這次牽手的“感情基礎(chǔ)”是酸奶。從2006年起，蒙牛的酸奶業(yè)務(wù)已是國(guó)內(nèi)老大，為進(jìn)一步甩開(kāi)身后緊追不舍的伊利和光明，蒙牛想到了君樂(lè)寶。當(dāng)時(shí)，君樂(lè)寶擁有華北地區(qū)最大的酸奶生產(chǎn)基地，酸奶市場(chǎng)占有率居全國(guó)第四。在其近13億的年?duì)I業(yè)額中，酸奶的貢獻(xiàn)高達(dá)84%。
“時(shí)至今日，蒙牛的酸奶銷售已經(jīng)連續(xù)13年穩(wěn)坐中國(guó)市場(chǎng)頭把交椅，這其中，君樂(lè)寶功不可沒(méi)。”食品專家朱丹蓬表示。
不過(guò)，對(duì)于此次交易，君樂(lè)寶相關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，內(nèi)容參考蒙牛公告，沒(méi)有表述更多的信息。
40億出售價(jià)格高還是低
《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，持有君樂(lè)寶股權(quán)9年時(shí)間，此次交易讓蒙牛獲益40億元，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了兩種聲音，一方面認(rèn)為對(duì)于君樂(lè)寶這樣一個(gè)“香餑餑”公司，價(jià)格過(guò)低。一方面則認(rèn)為蒙牛持股九年時(shí)間，每年白賺4億元。
高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，三年前，河北省政府便和中糧溝通過(guò)此交易，但是因?yàn)榫龢?lè)寶是個(gè)香餑餑，一直沒(méi)溝通下來(lái)，如今才工溝通成，中糧應(yīng)該進(jìn)行了一個(gè)比較大的讓步，或是河北省政府做出了一定的承諾，中糧蒙牛才答應(yīng)以這么低的價(jià)格出售股權(quán)。
“合作聯(lián)婚9年，每年白賺4億，回報(bào)率很高，這就是資本運(yùn)作的魅力。”乳業(yè)專家王丁棉說(shuō)。
在朱丹蓬分析看來(lái)，在考慮是否出售君樂(lè)寶的時(shí)候，蒙牛一定充滿糾結(jié)。從牌面上看，差不多100億銷售額的離去，將讓蒙牛的2020“雙千億”計(jì)劃有些迷茫，這顯然不是一個(gè)好消息。然而從盈利能力以及產(chǎn)品協(xié)同性上分析，君樂(lè)寶這看似“美味”的100億對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)并不是非常“健康”。
從蒙牛公告看，2018財(cái)年，君樂(lè)寶對(duì)蒙牛的利潤(rùn)貢獻(xiàn)約3億元，在蒙牛利潤(rùn)里占比不到一成，與收入不成比例。“在產(chǎn)品協(xié)同性上，蒙牛君樂(lè)寶早已各自為戰(zhàn)，并沒(méi)有一家人的默契。而當(dāng)初蒙牛最看重的酸奶業(yè)務(wù)，在君樂(lè)寶的地位也今非昔比。”朱丹蓬說(shuō)。
蒙牛“雙千億”目標(biāo)如何達(dá)到
其實(shí)，出售君樂(lè)寶，蒙牛的下一步棋如何走，更令外界好奇不已。
2017年，蒙牛提出了一個(gè)“雙千億”的目標(biāo)，該目標(biāo)指的就是在2020年時(shí)，蒙牛可以達(dá)到千億銷售額以及市值，截止2018年底，蒙牛全年實(shí)現(xiàn)收入達(dá)到689.77億，截止2019年6月28日，蒙牛乳業(yè)市值為1189.06億港元。如今已是嶄新的2019年，也是2020年能否達(dá)到“雙千億”的關(guān)鍵點(diǎn)，就連中糧集團(tuán)有限公司總裁于旭波也來(lái)為蒙牛“打氣”。
“雙千億”目標(biāo)時(shí)限在前，手握大把現(xiàn)金的蒙牛自然不會(huì)停止資本市場(chǎng)的運(yùn)作。那么，蒙牛的下一手，將落子何方呢?
朱丹蓬認(rèn)為，之前，蒙牛的一系列資本運(yùn)作的邏輯是非常清晰的，而注重產(chǎn)業(yè)協(xié)同，則是其中最重要的一環(huán)。
這或許在蒙牛最近頻繁的收購(gòu)中看出端倪。
蒙牛還在孫伊萍時(shí)代時(shí)，一直在引入外企的資本，收購(gòu)了雅士利、多美滋中國(guó)業(yè)務(wù)，成為現(xiàn)代牧業(yè)的單一最大股東，后來(lái)，蒙牛還收購(gòu)了中國(guó)圣牧旗下圣牧高科51%的股權(quán)。
不過(guò)蒙牛在收購(gòu)圣牧高科過(guò)半的股權(quán)后，中國(guó)圣牧也會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)重組，應(yīng)該不限于知識(shí)產(chǎn)權(quán)，將其部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給高科，其中也包括了下游乳制品業(yè)務(wù)鏈。在資產(chǎn)重組結(jié)束后，呼和浩特市圣牧高科乳品有限公司的所有股權(quán)便會(huì)為圣牧高科所擁有，圣牧高科也會(huì)成為一家擁有完整業(yè)務(wù)鏈及資產(chǎn)的公司。
除了圣牧高科之后，蒙牛收購(gòu)了現(xiàn)代牧業(yè)三個(gè)下游公司，分別是現(xiàn)代牧業(yè)旗下的肥東、蚌埠子公司，以及收購(gòu)的現(xiàn)代牧業(yè)塞北下游液態(tài)奶常溫生產(chǎn)線。
通過(guò)對(duì)越來(lái)越多產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)，蒙牛可以獲得中國(guó)圣牧的有機(jī)來(lái)源、現(xiàn)代牧業(yè)的上游奶源，如今蒙牛的縱向發(fā)展規(guī)模已經(jīng)大概展現(xiàn)出來(lái)了。
“收購(gòu)雅士利，是為了補(bǔ)齊奶粉業(yè)務(wù)短板;控股現(xiàn)代牧業(yè)、富源牧業(yè)，是為了率先完成優(yōu)質(zhì)奶源布局。”朱丹蓬對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者說(shuō)，“而將圣牧下游產(chǎn)業(yè)收入囊中，是為了在高端有機(jī)奶市場(chǎng)擁有更多話語(yǔ)權(quán)。”
