一季度我國人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元，為疫情防控、企業復工復產提供了有力支持。新增貸款主要投向了哪里?貨幣政策傳導效率如何?個人消費貸款可有改善?這些引起市場普遍關注。

超八成新增貸款投向企(事)業單位

“近期中信銀行給我們辦理了票據貼現180多萬元，幫我們解決了采購原材料的資金問題。”浙江省余姚市蘭山電機企業有限公司總經理魯孝良告訴記者，2月中旬復工后，原材料成本上漲一度令企業流動資金緊張。此時多家銀行伸出援手，最終他選擇以2.75%的利率辦理了票據貼現，大大降低了融資成本。

這家企業之所以能較低成本拿到資金，得益于人民銀行再貼現政策支持。人民銀行增加的5000億元再貸款再貼現額度，以及給銀行2.25%的再貼現利率，讓銀行更有動力和能力支持企業。

“當前貨幣政策逆周期調控效果逐步顯現，金融對實體經濟支持力度不斷增強。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為，在一系列貨幣政策支持下，信貸投放力度和規模遠超去年同期，推動3月新增貸款規模大幅回升。

數據顯示，3月當月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。一季度，企(事)業單位貸款增加6.04萬億元。

人民銀行調查統計司司長阮健弘介紹，一季度貸款主要投向實體經濟，各項貸款新增總量的85.1%投放給企(事)業單位，短期貸款為企業正常經營提供了必要的流動性支持，中長期貸款則為企業復工復產提供了長期資金保障。

專家表示，信貸供給增加與企業融資需求回升，從供需兩端推動了3月新增社融大幅回升，表內、表外融資均明顯增長，企業和政府債券發行速度進一步加快。

貨幣政策傳導效率明顯提升

近日，天弘余額寶基金7日年化收益率連續多日跌破2%，這不僅關系著個人理財收益，其背后還反映出宏觀層面的一些新變化。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，今年以來，人民銀行通過全面降準、定向降準、公開市場操作、結構性貨幣政策工具等，為市場提供了合理充裕的流動性，引導市場利率整體下行，貨幣市場基金、結構性存款等市場化的類存款產品利率也隨之走低。

3月份廣義貨幣(M2)同比增長10.1%，增速大幅回升。市場流動性合理充裕，但仍有部分企業“喊渴”。有市場人士擔心，人民銀行釋放的流動性會不會出現局部性淤積。

對此，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰分析稱，從“量”上來看，一季度人民銀行通過降準、再貸款等工具釋放長期流動性約2萬億元，而新增人民幣貸款7.1萬億元。也就是說，每1元的流動性投放支持了約3.5元的貸款增長。從“價”上來看，3月份一般貸款利率比去年高點下降了0.6個百分點，今年以來下降了0.26個百分點，明顯超過中期借貸便利中標利率和貸款市場報價利率(LPR)的降幅。

“這說明貨幣政策的效果已傳導到了實體經濟。”孫國峰認為，與國際對比來看，我國貨幣政策的傳導效率較高，不存在流動性淤積現象。流動性合理充裕并不是大水漫灌，不論從我國銀行體系的流動性數量來看，還是從利率來看，都距離“流動性陷阱”很遠。

當前，仍有不少中小微企業面臨現金流壓力、資金周轉困難，渴望得到金融支持。董希淼認為，要進一步完善貨幣政策傳導機制，落實銀行盡職免責相關制度，適度提高不良貸款容忍度，激發銀行放貸積極性。

個人消費貸款出現積極變化

擴大消費是對沖疫情不利影響的重要著力點，這離不開消費金融的支持。3月住戶部門貸款明顯好轉，尤其是個人消費貸款由降轉升，顯示出積極變化。

“住戶部門是國民經濟的主要消費部門，其信心增強有利于實體經濟恢復增長。”阮健弘介紹，受疫情影響，一季度居民消費信貸大幅減少，但3月情況發生了變化，當月新增個人消費貸款6094億元，扭轉了2月份凈下降的走勢。其中，個人住房貸款新增3472億元，其他消費貸款新增2622億元。

業內人士看來，除了消費信貸領域出現積極變化，隨著我國疫情防控取得階段性成效、全面推進復工復產，企業生產經營中的資金需求也逐步增多，3月份企業簽發的銀行承兌匯票開始明顯恢復，說明我國經濟在邊際改善。

“隨著政府推動重大項目投資計劃逐步開工，相應的貸款需求也會快速增長。”阮健弘表示，從人民銀行的銀行家問卷調查結果來看，二季度貸款需求預期指數是83.1%，比一季度高17.1個百分點。

專家建議，未來信貸投向應進一步加大對重大基礎設施建設項目、新基建、民生工程等領域的支持力度，支持居民消費升級，提高民營企業和中小微企業的信貸占比，不斷優化信貸結構。