4月2日公布的3月財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51，低于預(yù)期51.7和前值51.6，為四個月新低。

不及預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)整體運行狀況雖然進一步改善，但改善幅度僅算輕微，為去年11月以來最弱。

數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出、新訂單與出口銷售皆增速減弱，用工數(shù)量加速下降，投入價格漲幅回落至9個月低點。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士預(yù)計，3月中國經(jīng)濟有一定程度的走弱，但幅度較為溫和。

3 月份，中國制造業(yè)新接業(yè)務(wù)總量保持增長，但增速放緩至4個月以來最低。新訂單整體增速放緩，部分原因是國外需求相對疲弱，新增出口業(yè)務(wù)在第一季度下旬僅有輕微增長。

受新業(yè)務(wù)增速放緩所影響，產(chǎn)出增速也降至去年11月以來最低，整體增速僅處于小幅水平。與此同時，銷售相對疲弱，共同導(dǎo)致成 品庫存輕微上升。

月內(nèi)廠商繼續(xù)收縮用工，收縮率微升至7個月以來最高。許多受訪廠商表示，最近壓縮用工是為了降低成本。

用工減少而訂單增加，導(dǎo)致積壓工作量進一步上升，而且積壓率較2月份輕微加劇。

新訂單持續(xù)增長，帶動制造商采購活動進一步擴張。不過，與新訂單和產(chǎn)出的趨勢一樣，采購增速也降至4個月來最低點，但仍足以使投入品庫存進一步輕微上升。

3 月份，供應(yīng)商交貨速度繼續(xù)放緩，環(huán)保督查被指是主要原因。目前，供應(yīng)商交貨速度已經(jīng)連續(xù)19個月錄得下降。

投入品平均價格的漲幅繼續(xù)從去年 9 月份的峰值回落，3月份漲幅為9個月以來最低。與此同時，制造業(yè)產(chǎn)品出廠價格也僅有小幅上漲。

雖然需求狀況輕微轉(zhuǎn)弱，廠商對未來12個月的生產(chǎn)前景仍然感到樂觀，信心度在3月份升至一年來最高。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士認為：

2018年3月，財新中國制造業(yè)PMI錄得51.0，較上月有所回落。分項中，產(chǎn)出指數(shù)和就業(yè)指數(shù)回落幅度較大，而新訂單指數(shù)降幅較小，反映制造業(yè)供給收縮更為明顯，而需求相對平穩(wěn)。在此形勢下，出廠價格指數(shù)保持平穩(wěn)，投入價格指數(shù)再度大幅下行，有利于企業(yè)盈利狀況的好轉(zhuǎn)。與生產(chǎn)收縮相一致，產(chǎn)成品庫存指數(shù)和采購庫存指數(shù)均從上月高點顯著回落，企業(yè)補庫存的意愿有所減弱。整體來看，3 月財新 PMI 反映出，因需求回升力度不及預(yù)期，企業(yè)生產(chǎn)和庫存意愿有所降低;但訂單水平總體穩(wěn)定，上游投入品價格下跌，均對制造業(yè)盈利有所提振。我們預(yù)計，3月中國經(jīng)濟有一定程度的走弱，但幅度較為溫和。

上周六，據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月官方制造業(yè)PMI 51.5，好于預(yù)期 50.6與前值 50.3，制造業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢，已連續(xù)20個月站穩(wěn)榮枯線上方。

關(guān)鍵詞： 新低 制造業(yè) 數(shù)據(jù)