【資料圖】

中廣核技(000881)

核心觀點

2022 年收入同比下降 13.18%， 歸母凈利潤同比上升 12.46%。 公司 2022 實現營收 69.45 億元， 同比下降 13.18%； 歸母凈利潤 1.99 億元， 同比上升 12.46%。 2022 毛利率/凈利率為 17.87%/5.59%， 同比變動-1.74/+1.04 個 pct。2022 公司銷售/管理/研發/財務費用率為 2.04%/9.48%/4.95%/1.66%， 同比變動+0.33/+0.97/-0.45/+0.96 個 pct。 2022 公司經營性現金流凈額為 5.64億元， 同比變動+18.48%。 2023Q1 公司實現營收 12.26 億元， 同比下降 37.58%， 歸母凈利潤-0.26 億元， 同比下降 167.55%， 2023Q1 毛利率/凈利率分為為 14.84%/-1.80%,同比變動+0.29/-5.21 個 pct。

加速器多方向實現增長， 輻照加工業務穩中有升。 分產品看， 電子加速器及輻照加工/新材料/進出口貿易/遠洋運輸營收分別為 5.44/49.47/2.35/6.40 億元， 同比變動+8.94%/-4.96%/-69.26%/-15.64%， 毛利率 33.36%/10.45%/27.79%/58.38%， 同比變動-7.31/-2.46/+21.25/-9.20 個 pct。 加速器方面， 2022 新簽訂單 76 臺， 合同額同比增加 45.86%， 其中消毒滅菌加速器銷量創歷史新高， 海外加速器安調交付 4 臺， 新簽銷售5 臺， 并首次在土耳其實現銷售， 此外公司自主研發的“120keV-520mA電子簾加速器” 取得重大突破； 輻照加工方面， 收入約 2.11 億元， 同比增加 0.40%， 新投運的輻照站點運營首年即取得正收益； 新材料方面，公司生產的線纜料穩居行業前列， 其中光通信材料居國內龍頭地位。

核環保、 核醫療持續取得突破。 核環保方面， 2022 年子公司達勝科技新簽 8項合同， 其中 3 項來自化工廢水行業， 3 項來自生活污水處理行業， 2 項來自垃圾滲濾液行業， 由達勝科技承建的我國首個電子束全量化處理垃圾滲濾液示范項目達成工藝流程全線貫通， 標志著中國電子束輻照處理廢水技術水平走在世界前列； 核醫療方面， 公司 2022 年完成 2 臺質子設備簽約， 與醫科達中國開展戰略合作， 推動放射治療精準化、 標準化； 同位素方面， 公司與九院二所等 4 家單位簽署代銷協議， 預計 2025 年實現質子設備自主化生產， 2024 年上半年同位素項目可正式投入運行。

風險提示： 市場需求不及預期； 新領域拓展不及預期； 原材料價格波動。

投資建議： 公司是非動力核技術應用領域的領先企業， 布局直線加速器業務，核環保、 核醫學持續取得突破， 我們小幅上調公司 2023-25 年歸母凈利潤為2.33/2.72/3.19 億元（2023-24 年前值 2.26/2.66 億元） ， 對應 PE 32/27/23倍， 維持“增持” 評級。

關鍵詞：