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在海外金融市場穩定性考驗加劇的環境下，今年以來，A股市場延續反彈顯示出較強運行韌性。但同時，由于我國經濟內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力，A股處于震蕩趨勢中。

不過，A股市場在經歷了前期的階段性調整后，負面因素的影響正逐步收斂，隨著時間的推移以及積極因素不斷匯聚，上證指數繼續上行測試3400點壓力，5月8日盤中觸及年內新高，截至收盤，報3395.00點，兩市成交額連續22個交易日處于萬億元以上。

實際上，無論是應對當前風險挑戰，還是積蓄持久動能，經濟復蘇趨勢明確都是支撐A股走出震蕩格局的核心依托。雖然我國經濟恢復的基礎尚不牢固，但需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，這從一季度超預期的宏觀經濟數據和持續改善的高頻數據中可見一斑。國內經濟和政策環境的穩定無疑為A股穩健運行奠定了堅實基礎。

當前，資本市場已正式進入全面注冊制時代，上市公司作為經濟增長動力源的作用持續強化，作為實體經濟基本盤的地位更加鞏固。根據中國上市公司協會披露的數據顯示，一季度，境內上市公司共實現營業收入17.03萬億元，凈利潤1.60萬億元，同比均實現了2%的增速。隨著宏觀經濟形勢好轉，上市公司盈利狀況有望繼續穩定向好并呈現全年逐季改善趨勢。

此外，新一輪上市公司提質行動正深入推進，研發投入持續增加，將為上市公司發展增添新動能。2022年，全市場上市公司研發投入合計1.66萬億元，比上年增加0.27萬億元，平均研發強度2.32%，同比提高0.25個百分點。不少上市公司對2023年充滿信心，更有科技類上市公司在談及戰略規劃時表示，“2023年利潤規模可能成為公司有史以來最高的一年，未來2年至3年將延續增長態勢。”上市公司用韌性和活力展現了我國經濟穩中有進的發展態勢和發展潛力。

2023年，我國經濟大概率引領全球經濟增長，通脹水平總體保持溫和，貨幣政策和流動性水平也比較友好，促使外資回流A股。同時，銀行降低存款利率、保險新會計準則的實施，將進一步促使資產端收益率有壓力的增量資金入市。A股結構性亮點日益清晰，低估值、高股息、業績穩定的標的乘勢而上，以非銀金融和銀行指數為例，4月26日以來期間累計漲幅分別達到10.88%、8.15%，位居申萬一級行業指數前兩位。

風物長宜放眼量。與以往相比，投資者更注重企業的基本面、財務情況等因素，而不再單純地追求短期漲幅。可以預見，在全面注冊制下，市場投資理念不斷更新，穩健運行將成為A股市場的長久趨勢。（作者 吳珊）

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