12月21日晚間，世茂股份發出一份《關于向關聯方轉讓資產相關事項的問詢函回復的公告》，回應了近期來自資本市場的質疑。

此前于12月13日，世茂股份披露一項關聯交易，擬將物業管理資產包以16.54億元對價轉讓給世茂服務。一天后，這項交易計劃即引來上交所的關注。

12月15日上交所向世茂股份發出問詢函。因世茂物業與世茂股份歸母凈利潤率、凈資產收益率差距較大，上交所要求世茂股份補充說明此次交易是否涉及利益輸送，是否損害上市公司利益等事項。

而踏著上交所要求回應問詢函的最后期限，世茂股份終于在12月21日晚間作出回復。

在回復中，世茂股份披露了交易標的與上市公司自身的盈利能力，解釋稱交易標的的凈利潤率、凈資產收益率高于上市公司，主要為兩者所處業態不同，前者為商業地產物業管理服務，后者為商業地產開發銷售及運營。

圖源：世茂股份公告

物管業務依托其資產投入少、運營周期短、周轉效率快的模式，通常可獲得更高的收益率;而房地產開發業務投入周期長、資金體量大，整體收益率不及物管業務，但收入、利潤規模通常更可觀。

而對于交易對價的公允性，世茂股份列出了10家已有類似關聯交易的同行進行對比，包括融創服務、碧桂園服務、龍湖服務等。

近期可比交易，圖源：世茂股份公告

本次世茂股份計劃進行的交易中，標的資產作價16.54億元，其2020年模擬合并凈利潤為 9124.41萬元，靜態PE為18.12倍，與近期市場中同行業物業管理資產收購的可比交易均值相近。

而在回復一系列問詢之余，世茂股份還在公告中透露，上述交易完成后公司可能會增加關聯交易。基于對標的公司與世茂股份之間以往業務的判斷，綜合考慮交付物業、歷史收繳率等因素，預計2022-2024年未來三年，標的公司將與世茂股份之間發生的關聯交易金額約為5.61 億元、7.06 億元及9.02億元。

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