11月15日，北交所正式開市，中國資本市場迎來歷史性的時刻。
早盤，首批81只個股開盤多數走強，10只新股集體大漲。截止發稿，同心傳動(833454.BJ)盤中漲幅最高超500%，成為今日漲幅最高的新股。
同時，漢鑫科技(837092.BJ)、廣道高新(839680.BJ)、恒合股份(832145.BJ)等觸發臨停，志晟信息(832171.BJ)、大地電氣(870436.BJ)、晶賽科技(871981.BJ)等漲超200%。
北交所，即北京證券交易所，于2021年9月3日注冊成立，是經國務院批準設立的我國第一家公司制證券交易所，受中國證監會監督管理。
在今天的北交所揭牌暨開市儀式上，證監會主席易會滿指出：“北京證券交易所揭牌開市，是我國資本市場改革發展的又一重要標志性事件。證監會將持續深化新三板改革，努力辦好北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地?！?/p>
北京證券交易所董事長徐明表示：“北交所將緊緊圍繞打造服務創新型中小企業主陣地這個目標，積極探索建立適應中小企業創新發展的政策體系、制度體系、服務體系，并在更加包容、更加精準、更加創新、更具活力四個方面持續努力?！?/p>
作為專門服務創新型中小企業的證券交易所，北交所自設立起，一直牽動著資本市場的心弦。
北交所面向創新型中小企業的同時，還聚焦“專精特新”“小巨人”企業。
數據顯示，首批81家上市公司中，“專精特新”企業占比過半。其中，此次平移的71家精選層公司中，有13家企業屬于國家級專精特新“小巨人”企業，占比為16%；另有31家精選層企業為省級及以上專精特新“小巨人”企業，占比達38%。
以10家今日新上市的企業為例，同心傳動、中寰股份、科達自控為國家級專精特新“小巨人”企業，晶賽科技、大地電氣、漢鑫科技、恒合股份為省級專精特新“小巨人”企業。
從行業分布來看，81家公司涵蓋25個國民經濟大類行業，其中先進制造業、現代服務業、高技術制造業、高技術服務業、戰略性新興產業等占比87%。
例如，開市首日股價大漲的同心傳動主要產品為非等速傳動軸等，主要配套商用車、工程機械、特種車輛。資料顯示，其產品吸收德、美、日等國先進技術，設計新穎，性能穩定，暢銷國內外，是同行業中生產周期最短，品種最齊全，服務最到位的專業化生產廠家。
此外，大地電氣是國內商用車電線束行業領軍企業，核心產品主要有成套和發動機線束；晶賽科技主要產品為SMD石英晶體諧振器和DIP石英晶體諧振器的中低端產品，有望受益于5G、物聯網等新興技術發展而驅動石英晶振行業快速擴容。
毅達資本董事長應文祿參與了包括北交所、科創板、創業板前期市場征求意見的討論。他告訴福布斯中國：“北交所的主要定位，就是打造創新型中小企業的樂土。”相對來說，北交所較其他板塊上市門檻更加寬容，讓更多創新型中小企業有機會登陸資本市場。
“北交所承接了新三板的作用和優勢，層層遞進的制度設計，也將為中小企業長期發展提供融資支持?！钡?，應文祿也提醒道，北交所未來的發展還需要市場考驗，不能寄希望于北交所開市后，會誕生一批巨無霸企業，但一定會帶來一批 “燦若繁星”的創新型中小企業。
同時，應文祿又指出：“企業上市，不僅要解決融資難的問題，自身發展也必須更規范、更公開、更透明，公司經營和業務發展也要更踏實。資本市場也將給企業帶來一次歷練的機會?！?/p>
對于產業定義，應文祿認為，北交所對產業的定義比較包容?？苿摪逯v究的是科創屬性；創業板的行業定位可以歸納為“三創四新”，即企業需符合“創新、創造、創意”的大趨勢，或者是傳統產業與“新技術、新產業、新業態、新模式”深度融合。
“如果一定要加一個定義的話，我想北交所應以‘專精特新’中小企業為方向，以培養將來‘小巨人’企業為目標?！?應文祿認為，以往優質的中小企業會把新三板作為一個“過渡”，會考慮轉板甚至海外上市，但有了北交所之后，就不需要了。
作為投資人，在應文祿看來，北交所的設立也將深刻影響VC行業。首先，VC機構的被投企業有了更多的發展機會，尤其首先能解決融資問題，也有利于提高企業知名度。但更重要的是，北交所更加寬容的制度設計，也讓VC機構能夠更大膽、更堅定、更早期地投資中小企業，并為長期的持有做準備。
“未來，VC機構將在企業不同發展階段、產業不同層面做到全覆蓋。” 應文祿以美國VC行業的發展經驗為例說道，1957年，受到蘇聯第一顆人造衛星上天的刺激，美國政府大力推動高科技發展，為了解決富有創新精神的小企業創業融資不足的問題，立法設立了小企業局(SBA)，通過小企業投資公司（SBIC）向小企業提供風險投資。以此為契機，推動了美國VC行業的發展和崛起。
融資方面，除了銀行貸款外，以納斯達克為代表的資本市場也給中小企業發展帶來了機會。應文祿說：“相比之下，中國的資本市場1991年才建立，相比納斯達克要晚20年，創業板、科創板則要更晚，無疑還有很長的路要走?！?/p>
在業界普遍肯定北交所對中小企業的推動的同時，也有不一樣的聲音。
增量研究院院長張奧平表示，基于在市場一線的調研后發現，目前市場仍對北交所存在諸多誤判。
首先，北交所行業定位不局限于“專精特新”，但行業有“紅綠燈”。張奧平認為，目前，市場中最大的誤判在于北交所僅僅服務于“專精特新”型企業，甚至有的解讀將“專精特新”與北交所行業定位直接劃上等號。但要注意的是，設立北交所的頂層思路是，“支持中小企業創新發展，打造服務創新型中小企業主陣地。”專精特新是創新，但創新不僅僅是專精特新。
此外，要注意的是，北交所突出創新并不代表其行業定位會寬泛無邊，行業定位上是有“紅綠燈”的。其中的“綠燈”便是：服務于中國在高質量發展新階段實現科技強國戰略中的重點行業，如新一代信息技術、高端制造、科學技術服務、新能源、節能環保、新材料、生物技術等戰略新興行業。而“紅燈”則是：近期高層會議所提及的“防止資本無序擴張”的重點行業，如房地產、建筑、教培等行業。
其次，北交所并不是所有中小企業的機會，企業要具備充足的成長性。北交所宣布設立后，伴隨著上市規則正式落地，資本市場企業實現上市門檻大幅降低，廣大的中小企業開始躍躍欲試，認為資本市場終于要有屬于自己的一席之地，終于能夠實現IPO融資發展。對此，張奧平強調：“北交所并不會是所有中小企業的舞臺。”
證監會在北交所宣布設立后的新聞發布會中，講到“北京證券交易所如何實現與滬深交易所錯位發展”時表示：在市場功能方面，北京證券交易所聚焦創新型中小企業，服務對象“更早、更小、更新”。
在證監會所表述的“三更”之中，第一個便是“更早”。企業的早期、中期與后期之分與企業的規模、營收以及利潤并不是完全的正相關。而過去，市場習慣性的將早期企業與中小企業直接畫上等號。
最后，北交所雖定位于服務早期創新型中小企業，但不意味將都是小市值公司。伴隨著投資者門檻的降低，市場資金端的逐步活躍，北交所喪失流動性的問題將得到根本性的解決。但是，依舊有企業懷疑，在北交所上市后，市場是否能給到企業合理的市值/估值倍數。
張奧平認為：“首先需要強調的是，只要是優秀的企業在任何市場都可以擁有合理的市值；其次，企業能否有合理的定價與市值，重點看市場是否具備充足的流動性?！碑攦炐愕钠髽I在北交所獲得合理的市值后，將會對整個市場產生“示范效應”。長期來看，北交所上市公司也不會僅是小市值公司。
本文來自微信公眾號“福布斯”（ID：forbes_china），作者：ForbesChina，36氪經授權發布。
