漂流16年，這只“小黃鴨”急于上岸。
近日，B.Duck（小黃鴨）母公司德盈控股向港交所遞交招股書，年收入2.42億港元（1.98億元），而這已經(jīng)是它第三次試圖敲擊交易大門。
在外界看來，留給“小黃鴨”的時(shí)間真的不多了。該公司曾與投資人簽訂一份類似對賭的附加協(xié)議。協(xié)議中除了規(guī)定公司2021年和2022年的最低利潤外，還設(shè)置了上市最后期限。這也是外界猜測它急切上市的原因。
從“小黃鴨”到泡泡瑪特，IP 變現(xiàn)的生意正在迎來更多新老玩家。平臺(tái)的介入、資本的關(guān)注，更是讓這個(gè)行業(yè)空前火熱。
數(shù)據(jù)顯示，2020年我國年度被授權(quán)商品零售額達(dá)1106億元人民幣，同比增長11.5%，但這門看似“躺贏”的生意也并不好賺。
一位投資人對鉛筆道表示，創(chuàng)造一個(gè)IP形象并不難，更重要的如何通過這個(gè)IP本身，找到更多的原創(chuàng)和創(chuàng)意，進(jìn)行最大程度的商業(yè)變現(xiàn)。
“IP變現(xiàn)，創(chuàng)新至上。”他總結(jié)道。
注：本文內(nèi)容主要來自鉛筆道記者采訪和有權(quán)威信源的公開信息，論據(jù)難免偏頗，不存在刻意誤導(dǎo)。
30年前，29000只黃色橡皮小鴨因暴風(fēng)雨從船上墜入大海，開啟了穿越大半個(gè)地球的世界環(huán)游之旅。“小黃鴨漂流事件”讓香港設(shè)計(jì)師許夏林萌生創(chuàng)意，B.duck（下稱“小黃鴨”）由此誕生。
從2005年創(chuàng)辦至今，“小黃鴨”已經(jīng)發(fā)展成中國第二大角色知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）公司。招股書還顯示，按2020年銷售額計(jì)，德盈控股是天貓女裝版塊最大的自有國內(nèi)角色知識(shí)產(chǎn)權(quán)電子商務(wù)的最大市場參與者。
“小黃鴨”近年凈利潤也在持續(xù)提升。招股書顯示，2018年、2019年和2020年，德盈控股的收入分別為2.01億港元、2.43億港元和2.34億港元，年內(nèi)溢利（凈利潤）分別為986.2萬港元、2410.2萬港元和5454.8萬港元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為1397.4萬港元、3285.6萬港元和5983.6萬港元。對于2020年的收入下降，主要因疫情影響了線上和線下產(chǎn)品銷售。
不過與當(dāng)初自在漂流的橡皮小鴨不同，“小黃鴨”公司卻急切著想要“上岸”。
11月5日晚間，B.Duck（小黃鴨）母公司德盈控股國際有限公司（以下簡稱：德盈控股）向港交所遞交招股書，光大證券為獨(dú)家承銷商。
這已經(jīng)是其第二次遞表港交所主板。今年5月4日，德盈控股選擇向港交所主板遞交招股書，6個(gè)月后（11月4日）該申請失效。一個(gè)細(xì)節(jié)是，申請失效僅過去一天，該公司就再次遞表。
值得注意的是，德盈方面曾經(jīng)還以“德盈國際控股有限公司”為主體在2019年3月申請?jiān)诟劢凰鶆?chuàng)業(yè)板（GEM）上市，但最終選擇了撤回申請。
實(shí)際上，留給“小黃鴨”的時(shí)間真的不多了。
在外界看來，此次沖刺港交所上市，對于德盈控股及其股東來說，屬于“箭在弦上，不得不發(fā)”。據(jù)招股書介紹，2021年4月，德盈控股引入Wisdom Thinker及萬通作為其IPO前的投資人時(shí)，曾簽訂一份類似對賭的附加協(xié)議。協(xié)議中除了規(guī)定公司2021年和2022年的最低利潤外，還設(shè)置了上市最后期限。
資料顯示，Wisdom Thinker由恒基兆業(yè)（00012）主席兼董事總經(jīng)理李家杰全資擁有。根據(jù)附加協(xié)議，李家杰和萬通要求德盈控股需于明年（2022年）4月14日前上市，否則須按每年8%總回報(bào)率進(jìn)行股份回購。
當(dāng)前，許夏林為德盈控股的控股股東。IPO前，許夏林持股84.46%，王氏國際（00099.HK）持股9.37%，恒基地產(chǎn)董事長李家杰通過Wisdom Thinker持股2.66%，萬通持股1.34%。
信息顯示，王氏國際、富豪酒店（00078.HK）于2017年參與了對德盈控股的投資，其中富豪酒店則在2020年退出了對其的投資。同樣退出的，還包括2013年就曾投資的OJ VC集團(tuán)，退出時(shí)間為2021年1月。
一個(gè)形象要產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的IP衍生品，需要有供應(yīng)鏈、線上和線下渠道、分銷、市場營銷、創(chuàng)意等多部門的協(xié)同配合，最終通過授權(quán)合作的模式“走出去”。這是“小黃鴨”創(chuàng)始人許夏林一直以來的觀點(diǎn)。
確實(shí)，小黃鴨的IP開發(fā)相當(dāng)成功。公開資料顯示，16年來，B.Duck大力拓展授權(quán)業(yè)務(wù)，如今已在國內(nèi)外擁有超過2萬個(gè)SKU，與250余家優(yōu)質(zhì)授權(quán)商達(dá)成深度合作。
“小黃鴨”目前已在服飾、母嬰、美妝、3C電子、主題公園等方面與多家授權(quán)商達(dá)成長期合作，同時(shí)在明星、手游、國風(fēng)潮流等全新領(lǐng)域進(jìn)行IP聯(lián)名推廣。
2020年2月，“小黃鴨”還首次聯(lián)合故宮宮廷文化推出“宮里有只小‘皇’鴨”雙IP合作項(xiàng)目，在設(shè)計(jì)中巧妙融合了錦鯉、狀元、芙蓉、梅花等多種國風(fēng)元素，開啟了一場潮流碰撞經(jīng)典的國風(fēng)跨界典范。
不過，和泡泡瑪特依賴Molly一樣，德盈控股對“小黃鴨”也是高度依賴。德盈盈利主要是兩個(gè)方式：一是通過角色授權(quán)，主要是商品授權(quán)；二是通過電子商務(wù)，指線上售賣周邊產(chǎn)品。
2018-2020年，德盈的角色授權(quán)業(yè)務(wù)收入分別為6382.7萬港元、8163萬港元、9803.9萬港元，營收占比從2018年的31.8%提升至2020年的42%。
在“小黃鴨”家族之中，B.Duck最為吸金。同期來自該角色的授權(quán)收入分別為5389.2萬港元、6155.5萬港元和7503.5萬港元，分別占到同期角色授權(quán)業(yè)務(wù)收益的84.4%、75.4%和76.5%。而帶上小黃鴨背后的家族，2020年授權(quán)收益達(dá)到9803.9萬港元。
德盈控股表示，公司接下來還將繼續(xù)創(chuàng)造新角色，例如Buffy的朋友（即Cream、Mocha、Moses、及Butter），并配以營收和推廣，確保角色愈來愈受到認(rèn)可，持續(xù)維持與粉絲之間的認(rèn)知度。
2018年末，社交媒體上不斷出現(xiàn)周冬雨與小黃鴨的形象對比圖片，背后其實(shí)是公司與周冬雨合作推出的新IP，名叫Dong Duck。
該形象因?yàn)檎粗餍堑墓猓鹆艘魂囎樱S即轉(zhuǎn)涼。從營收上，Dong Duck在2019年的授權(quán)收入為37.9萬港元，2020年跌至13.6萬港元，營收占比也由0.5%下降至0.1%。
相比之下，德盈控股其他的IP則顯得沒什么存在感。有網(wǎng)友評(píng)價(jià)稱，“其實(shí)大家對于B.Duck家族，經(jīng)常分不清鴨子的爸爸、媽媽、女朋友之類的角色。”
“其實(shí)這也是擺在‘小黃鴨’公司以及泡泡瑪特們面前的難題。”潮玩行業(yè)從業(yè)者王超對鉛筆道表示。
在他看來，高度依賴單一IP將為公司后續(xù)發(fā)展埋下隱患。當(dāng)單一IP增長乏力的時(shí)候，如果沒有下一款出圈的“小黃鴨”與“Molly”，公司的業(yè)績增長將“熄火”，這也是它們在尋找第二曲線的原因。“消費(fèi)者是喜新厭舊的，影響力再大的IP也總有生命周期，因此其能給品牌帶來的曝光量也有時(shí)效性的。”
“另外，IP公司還面臨著一件很現(xiàn)實(shí)的問題，就是被侵權(quán)。”王超強(qiáng)調(diào)道，第三方未經(jīng)授權(quán)的盜版、假冒、劣質(zhì)產(chǎn)品，會(huì)對公司角色形象、業(yè)績造成巨大損失。
“小黃鴨”也一直忙碌上打假的路上。資料顯示，德盈貿(mào)易（深圳）有限公司是“B.Duck”小黃鴨系列美術(shù)作品在中國大陸地區(qū)的作品許可使用人。據(jù)天眼查App，2018年至2021年6月初，德盈商貿(mào)（深圳）有限公司的涉案糾紛多達(dá)379起。民事一審的257起糾紛中，德盈商貿(mào)（深圳）有限公司作為原告的比例達(dá)到了98.8%。其中，侵害商標(biāo)權(quán)糾紛就多達(dá)216起。
從“小黃鴨”到泡泡瑪特，IP 變現(xiàn)的生意正在迎來更多新老玩家。平臺(tái)的介入、資本的關(guān)注，更是讓這個(gè)行業(yè)空前火熱。
據(jù)《2021中國品牌授權(quán)行業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，2020年我國年度被授權(quán)商品零售額達(dá)1106億元人民幣，同比增長11.5%，中國內(nèi)地開展授權(quán)業(yè)務(wù)的IP數(shù)量也首次超過了美國市場。
但這門看似“躺贏”的生意也并不好賺。從競爭對手看，擺在小黃鴨前面的有“皮卡丘”領(lǐng)銜的“精靈寶可夢”、迪士尼旗下的維 尼熊，米老鼠等等。客觀來講，“小黃鴨”與這些IP相比還有相當(dāng)大的差距。
即便是在后輩面前，“小黃鴨”的業(yè)績也沒有太大競爭力。雖然德盈國際擁有16年經(jīng)典小黃鴨IP，但與靠盲盒模式大火的泡泡瑪特相比其盈利能力還欠缺。招股書及財(cái)報(bào)顯示，2020年，德盈國際調(diào)整后的凈利潤為5983.6萬港元；同期，泡泡瑪特調(diào)整后凈利潤5.9億元，同比增長25.9%。
“雖然泡泡瑪特存在各種各樣的問題，但是同樣以IP為王的它，通過其IP矩陣結(jié)合盲盒模式變現(xiàn)，刺激了Z世代人群的消費(fèi)，這一點(diǎn)確實(shí)值得行業(yè)學(xué)習(xí)。”關(guān)注消費(fèi)賽道的投資人李明對鉛筆道表示，創(chuàng)造一個(gè)IP形象并不難，更重要的如何通過這個(gè)IP本身，找到更多的原創(chuàng)和創(chuàng)意，進(jìn)行卻大程度的商業(yè)變現(xiàn)。
在IP變現(xiàn)這一點(diǎn)上，李明目前比較看好劇本殺行業(yè)。在他看來，這也是國內(nèi)IP創(chuàng)業(yè)者們的一個(gè)機(jī)會(huì)。
IP與劇本殺聯(lián)動(dòng)開發(fā)的模式將會(huì)對游戲、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等市場帶來新的發(fā)展思路。而對于線下門店來說，IP劇本的涌入也能為其進(jìn)一步引流。星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌接受采訪時(shí)也提到過，“很多IP主進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)，很大原因在于看中了這個(gè)宣傳渠道。目的是通過劇本殺這股浪潮把廣告打出去。”這不僅適用于還未成型的IP，對于新劇集、新游戲也同樣奏效。”
“IP變現(xiàn)，創(chuàng)新至上。”李明總結(jié)道，IP的價(jià)值固然已經(jīng)得到市場檢驗(yàn)和大眾認(rèn)可，不過，并非每個(gè)IP都適合用于商業(yè)化運(yùn)作，只有不斷拓展創(chuàng)新IP經(jīng)營與變現(xiàn)模式，才能延長IP的商業(yè)生命周期。
（文中王超、李明為化名）
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